震有科技定增回复：两大募投项目锚定增量赛道，战略转型路径清晰

9月17日，震有科技（688418.SH）披露了上交所向特定对象发行股票审核问询函的回复文件。这份回复公告进一步明确了震有科技面向卫星互联网与算力光网络的长期战略路径。从两个募投项目本身来看，公司正在推进的，是一场从传统通信设备商向"天地一体+算力底座"新型通信基础设施厂商的主动跃迁，战略纵深远大于一次常规再融资。

卫星互联网：从"地面"走向"天地一体"

本次定增中，卫星互联网通信产品研发及产业化项目拟使用募集资金约4.87亿元，是两大募投项目中投入最重的一块。

震有科技在这个方向上的积累并非从零开始。公司承建的天通一号地面核心网平台已服务超千万用户，这是国内少数企业才具备的商用级工程经验。更值得关注的是，在低轨卫星领域，公司作为国内某大型卫星系统的合作方，参与其地面核心网系统建设，星载UPF已完成在轨验证。星载核心网设备通过太空环境验证，意味着公司的技术能力已经从地面站延伸到了卫星平台本身。

从产品矩阵来看，震有科技目前构建的是"星-地-端"一体化方案能力——地面核心网、星载核心网、卫星终端三条产品线并行推进。2026年上半年，公司核心网系统收入同比增长31.88%至5,016.33万元，主要驱动力来自卫星互联网及海外运营商市场的突破。

在手订单方面，截至2026年8月末，卫星互联网相关业务在手及意向订单金额达1.58亿元。当前，国内卫星互联网正从系统建设阶段向用户运营阶段过渡，终端需求和地面网络设备需求将逐步释放，震有科技的先发卡位有望在这一过程中转化为持续的收入增量。

全光网络：瞄准算力时代的"新基建底座"

全光网络系统研发及产业化项目是本次定增的另一极，拟使用募集资金约2.02亿元。

公司本次全光网络项目聚焦两个产品方向：内置AI智能运维的50G PON系统，以及400G/800G OTN光传输系统。前者的应用场景是万兆光网建设，后者则直接服务于算力网络——随着全国一体化算力网络推进，数据中心之间、算力节点之间的大流量互联需求正在快速增长。

震有科技表示，本次全光项目由MSAN、GPON/10GPON、MDAS等传统接入产品，升级至400G/800G OTN与50G PON，后者硬件平台已商用、现网OLT原生兼容演进。这意味着公司在光通信领域的技术底座和客户关系完全具备向新一代产品平滑迁移的条件。

订单数据提供了更直接的佐证：截至2026年8月末，全光网络相关业务在手及意向订单金额达8.12亿元，覆盖AI算力集群传输改造、海外运营商网络升级等场景。8亿元级别的订单储备，几乎等同于公司现有年度营收规模，体现出新产品线在市场端形成的强确认度和后续收入放量的扎实底盘。

一家通信设备商如何切入下一轮通信基础设施主航道

答案写在两个募投项目的选择里——卫星互联网是战略增量赛道，全光网络是算力时代的核心迭代方向。本次募投不是对旧业务的延续，而是面向天地一体化和算力网络的主动卡位。

震有科技此次定增两个项目的税后内部收益率分别达20.73%和19.14%。这一收益率水平建立在现有合同订单、历史价格和核心网系统毛利率之上，充分印证了卫星互联网与全光网络业务具备高附加值属性和清晰商业化前景，也反映出公司募投方向与客户需求、产业趋势高度同频。

卫星互联网与全光网络两大新主线累计在手及意向订单达9.70亿元，叠加星载UPF在轨验证的技术里程碑，共同勾勒出震有科技从地面通信向“星—地—算”一体化能力升级的清晰画像。

定增落地将进一步夯实公司在新周期的产能、研发与交付能力，而战略主线已经非常明确：押注卫星互联网与算力光网络，就是押注通信产业的下一程增长极。

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