江苏银行的“稳”与“进”

近日公布的江苏银行三季报交出了一份令人称道的答卷，前三季度归属上市公司股东利润102.58亿，同比增速达到11.67%，比半年报同比增速提高了0.65个百分点；总资产为1.94万亿元，较去年年末增长9.53%。

除了大致上的增速加快，你可以在财报中找到江苏银行的“稳”与“进”——收入连年“稳”步增长，资产质量与风控运用“稳”健扎实。

江苏银行原本是由省内10家城商行基础上组建的银行，2016年上市 ，目前是江苏省内最大的法人银行。虽然根植省内，但江苏银行的创新型资产管理业务和零售业务转型，包括一些关键的风控指标，都有金大侠神雕侠侣中“重剑无锋，大巧不工”之感,处处显露着“稳中有进”。

“稳”：逆周期下的核心逻辑

在A股估值筑底的漫漫旅途中，部分资产规模较大，长期维持稳步增速的企业享受了较高的流动性溢价。从各项数据对比来看，江苏银行理应成为其中的一员。

从数据上来看，近年来不少银行业绩不稳定，上演“过山车”，随着市场波动而大起大落，相比之下，江苏银行则展现出从容不迫的发展定力，近年来一直保持着两位数的净利润增长，步伐稳健。以最近几年财报观之，江苏银行净利润同比增速连续逐年加速，这一成绩在GDP增速触底，房地产逆周期的经济环境下，实属不易。

若算上今年前三季度，过去四个财年江苏银行的利润增速分别达到9.26%、11.91%、12.96和11.67%，几乎维持在10%增速一线。

江苏银行一直以来对待热门的风口，都保持着一定的敬畏。事实上，由于作为重工业重镇的缘故，江苏的经济、金融与商业银行的整体风险一直都存在一定的周期性。而由于商业银行的常态化运营，其一定程度扮演着地方经济稳定器的作用，所以风控对于江苏银行来说，既是长期挑战也是长期机遇。

从今年前三季度的信息观之，三季度末江苏银行不良率环比下降1个基点，关注率环比下降6个基点。而与此同时，江苏银行对拨备依然“保守”，拨备覆盖率提升近3个百分点，拨贷比上升3个基点。需知银行主动提升拨备一定程度会侵蚀利润，但这种保守不仅不影响实际经营状况，更客观认知银行状况，重于防范风险。

还有一项指标是监管部门对商业银行审慎管理的核心，那就是逾期90天以上占不良贷款比率。江苏银行在2018年三季度末进一步降至0.79，在行业内属于优秀水平。

因为每笔贷款的性质，每个主体的偿付能力，每个商业模式反应在现金流上的状态都不一样，所以每家银行核算自己的不良率，核算每一笔贷款是否为不良贷款，都有一套自己的方法论。但是这会造成不同银行的不良无法进行横向对比。逾期90天以上占不良贷款比率这个数据则恰好提供了一个参照样本，这个数据越低，说明计入不良贷款越审慎，银行隐藏的风险相对来说就较小。

“进”：收入结构的深层次改革

企业内部每年的发力点都会不同，江苏银行亦不例外，今年的基金业务发展很好，成为增速加快的主要原因。

根据报表，江苏银行前三季度实现投资收益24.49亿元，同比增长1199.04%。从效应来看，分析认为江苏银行此举让银行表面净息差收窄，但由于大量货币基金投资免税的缘故，所得税率从8.7%降到1.9%。这种根据税收政策调整业务逻辑的尝试，其实在大型商业银行的管理实践中并不多见。

基金业务只是江苏银行综合资产管理业务的一个缩影。从整体资产结构的角度，江苏银行今年前个三季度分别在整体生息资产、贷款和债券投资上较年初增长5.02%、6.42%和10.10%，相应的同业资产规模则下降28.77%，同业资产压力减轻，结构也在不断优化。

一般来说，从传统地方转向全国范围股份制银行的过程中，很大的一个特征是理财业务的异军突起，原因是传统存贷款业务同质，导致地缘化明显，本地业务摄取粘性较高，而资产管理业务依托资本，能够穿透地缘壁垒，其更仰赖资产管理能力与创新精神，不会被限制在一亩三分地之内。

在最近一次权威机构公布的榜单中，江苏银行的综合理财能力在三季度位居122家国内城商行首位，翻阅过往数据可以发现，事实上这已经是该行连续11个季度位列全国城商行第一了，理财的收益能力、抗风险能力超过了众多股份制银行，未发生过一起风险事件。

资管业务上，今年江苏银行也有很多创新，比如取得全国首单商票ABS，首单项目收益票据及绿色债务融资工具等，包括参与一带一路、战兴策略、新能源等多种并购基金的发行。

此外，除了近年以来紧抓消费升级潮流促进商业银行零售转型，江苏银行并没有忘记自己的区位优势，在对公创新业务上并没有放松脚步，开发了许多诸如全线上全流程物联网动产质押等既有黑科技，又符合江苏民营重工业之乡地位的特色尝试。也许这部分创新业务规模还比不上传统业务的体量，但不停地尝试，一定会让江苏银行在风口到来时占到先机。

比金子更可贵的是对未来的好奇心。“逆水行舟，不进则退”。新经济迭代旧经济的过程中，稳步增长的背后需要企业家们花费大力气调整公司业务结构，才能让企业表面稳进有序，底子里进水流深,而这也是江苏银行财报所透露出的经营哲学。

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