搜狗“易帜”前的双面成绩单：营收增长停滞，但亏损在收窄

作者：时代财经 史成超

8月10日，搜狗发布了2020年第二季度未经审计财报，这是腾讯发出私有化要约后，搜狗披露的第一份财报，而这也有可能是最后一份了。 

二季度搜狗总营收为2.61亿美元，同比下降14%，与上一季度2.57亿美元持平；归属于搜狗公司的净亏损为850万美元，相比上一季度的3160万美元亏损有所收窄，去年同期净利润2130万美元。

半个月前的7月27日，搜狗收到腾讯公司发出的初步非约束性收购要约，拟以9美元/ADS的价格收购公司剩余股份。若此次交易达成，搜狗将从纽交所私有化退市。

私有化消息公布当天，搜狗盘中股价报8.51美元/股，涨幅达50%，截至今日发稿，搜狗股价仍停留在8.61美元/股的高位，公司市值已飙升至33亿美金。

从此次发布的财报中可以看到，搜狗搜索、输入法、人工智能三大业务线中，外部竞争日益激烈的搜索业务依然占大头，公司也不得不面临来自流量成本的长期压力。而AI作为搜狗最具创新力的业务线，或许在纳入腾讯旗下后能够迎来新的转机。

流量焦虑仍在，AI成唯一拉动力

近年来，搜狗公司营收增长放缓，甚至陷入停滞，背后在于缺乏具有盈利能力的创新业务和日益增长的流量成本。 

以贡献其营收超过80%的搜索业务为例，2019年全年增长仅为5%。今年一季度，搜索及其相关业务营收录得2.376亿美元，占比超过90%，同比仅增长1%。

搜狗2015~2019年利润及年收入增长情况。来源：雪球统计

搜狗二季度延续了上述趋势。财报数据显示，二季度搜索及与搜索相关的收入为2.406亿美元，同比下降13%；其他收入为2060万美元，同比下降25%。其他收入减少的主要原因是来自非核心业务的收入减少，但部分被支持AI的硬件增长所抵消。

新冠疫情影响下，搜狗流量获取成本持续上升。数据显示，收购运营成本为1.967亿美元，比去年同期增1%。其中，作为收入成本主要推动力的流量获取成本为1.591亿美元，同比增长9%，占总收入的60.9%，而2019年同期为48.2%。另外，搜狗毛利润也大幅下滑，二季度毛利润为6424万美元，较去年同期减少40%。

财报解释称，流量成本大幅增长是由于在新冠疫情爆发期间，用户在家中上网的时间增加，从第三方渠道获得的流量占比增加。 

来源：搜狗财报

从用户数据表现看，第二季度，由于搜狗在输入法中继续丰富语音、OCR（光学字符识别）、翻译等AI输入服务，搜狗手机输入法第二季度日活跃用户数同比增长6%，达到4.84亿，按照用户数量计，为国内第三大手机应用，日均语音请求量峰值超过14亿次。而搜狗智能硬件业务收入同比增长25%，具体收入和利润情况未披露。

搜狗早在2014年即涉足AI业务，至今尚未盈利，且一路走来较为波折。2019年，由于剥离与AI结合不紧密的硬件产品，公司智能硬件销量一度出现大幅下滑。直至下半年智能硬件产品销售额回升，利润才随之回升。

今年3月，搜狗录音笔发布了两款核心产品S1、E1。其中，S1定位专业及商务人士，支持全球200个国家63种语言的在线翻译以及9种语言离线翻译，E1瞄准普通大众，功能相对简单，价格为S1一半。今年下半年，搜狗还将发布一款AI产品。

与腾讯娱乐内容互补，AI硬件或盈利

2020年第一季度，搜狗方面披露，其AI录音笔的销售已经占据整个市场的35%。搜狗CEO王小川表示，随着录音笔的发布和新硬件的上市，智能硬件在整体营收的占比会有明显提升，预期会占整体营收的10%以内，明年将会实现盈利。 

搜狗是国内最早做智能录音笔的公司，并且取得了不错的市场份额。但由于持续投入造成的亏损，业内一度猜测搜狗会拆分、出售相关业务。

今年7月初，即有外媒报道称，搜狗准备拆分旗下智能硬件业务，并将折价1.2亿美元出售。完成此交易后，搜狗将专注于搜索和金融业务。直至月底，靴子落地，搜狗称收到腾讯非约束性收购要约，交易完成，搜狗的美国存托股票将从纽约证券交易所退市。

对于腾讯私有化搜狗，业界不乏看多的声音，认为二者在AI业务上将产生协同。有智能语音从业人士对时代财经表示，搜狗较擅长的智能语音及周边硬件，恰好是腾讯AI业务的短板。“腾讯智能语音业务，目前主要是围绕腾讯娱乐内容，并未在语音交互上深耕，而且产品少、体验较差。合并后，双方能够在AI业务上进行互补。”

另一行业人士告诉时代财经，尽管搜狗已经是智能录音笔行业的头部企业，但盈利难是整个AI硬件行业尚未破解的难题。倘若能与腾讯娱乐化音频内容做结合，或许能为搜狗AI业务打开更大的盈利空间。

通过资本运作促进AI与内容结合的模式，行业已有先例。2019年2月，猎豹旗下专注AI业务的子公司猎户星空，即联合喜马拉雅，成立合资公司小雅星空。其中，猎户星空占股35%。猎户星空以授权的形式，将AI技术赋能小雅星空，助推喜马拉雅在音频内容分享方面的升级。小雅星空则推出全新内容型语音OS——小雅OS，内置进喜马拉雅小雅音箱中。

此外，由于AI落地、商用仍处在早期阶段，不少公司会通过战略投资的方式打开市场。例如深圳机器人企业优必选，在引入腾讯战略投资后，部分产品使用的智能语音技术供应商由科大讯飞转为腾讯，而科大讯飞正是优必选更为早期的股东之一。

可以预见的是，腾讯收购搜狗，双方AI业务将再上一个台阶。纳入腾讯麾下的搜狗，流量成本的焦虑也能得到一定的缓解。