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车未卖先A股上市?恒大汽车欲冲击科创板

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时代财经时代财经 2020-09-18 21:30:11 540
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作者:时代财经 李卓玲

9月18日,恒大汽车(00708.HK)发布公告称,公司董事会决定拟发行人民币股份在上海证券交易所科创板上市。

对于此次冲刺科创板,公告中并未披露更多信息,仅称由于人民币股份发行须获得必要的监管批准,并且可能会或可能不会进行。

值得关注的是,近日,恒大融资动作频频。3天前的9月15日,恒大汽车刚宣布,将向腾讯、滴滴出行、红杉资本、云锋基金等公司及机构配售新股,共计募集资金40亿港元,用于支持新能源车发展。 

cbc5b197dcca44b6a07fd007658c8aa1.jpg图片来源:恒大汽车

不过,与大额募资相比,恒大的新能源汽车业务仍未有足够的造血能力。尽管今年8月初首期六款恒驰已同时发布,但据恒大汽车方面人士对时代财经表示,恒驰将于明年下半年陆续量产。此外,据恒大汽车今年中报显示,其上半年亏损24.6亿元。

恒大汽车回A的消息一出,其港股股价随即出现波动。18日开盘,恒大汽车拉升约4%后又迅速回落。截至18日收盘,恒大汽车股价下跌4%,报收24港元/股。而恒大汽车母公司中国恒大(03333.HK)的股价亦收跌,以16.5港元/股、0.96%的单日跌幅收盘。

A股上市筹谋已久 

近日,科创板IPO俨然已成为一众车企竞逐的新赛道,除目前已处于回复科创板IPO首轮问询阶段的吉利外,包括哪吒汽车、威马汽车都传出冲刺科创板的消息。此外,东风汽车集团亦在加速登陆创业板。 

据悉,今年4月,中国证监会下调了红筹企业境内上市市值门槛,在原有的“不低于2000亿元人民币”标准上新增一条,即市值200亿元人民币以上,且拥有自主研发、国际领先技术,科技创新能力较强,同行业竞争中处于相对优势地位的公司亦有机会登陆科创板。

而截至目前,恒大汽车的最新市值为2073.6亿港元,折合成人民币约1808.2亿元,并不满足原有的“不低于2000亿元人民币”的标准。 

9月18日,恒大汽车方面对时代财经表示,上述政策为恒大汽车登陆A股市场创造了有利条件。同时,有利于打通境内融资管道充实资本实力,更好地用于产品及技术研发,提升我国新能源汽车产业整体竞争力。 

ba4ec69607a841c0837ca0cd6b92fc7d.jpg图片来源:恒大汽车

值得关注的是,恒大汽车回A或筹划已久。有接近恒大汽车方面人士对时代财经表示,此前的改名等一系列动作亦都在为科创板IPO做准备。

今年7月底,恒大健康发布公告称,鉴于新能源汽车已成为本集团最重要的业务,董事会建议本公司之名称更改为中国恒大新能源汽车集团有限公司,简称“恒大汽车”。今年8月初,恒大举行全球发布会,对外宣布将推出“恒驰”品牌下共6款车型。随后,9月15日,恒大汽车宣布通过配售新股募资40亿港元,用于支持新能源汽车业务发展。 

而对于恒大汽车拟登陆科创板的估值,9月18日,全国工商联汽车商会秘书长曹鹤对时代财经表示,估值高低是其次,都先抢占先机。“不过,科创板也容不了几家新能源汽车,谁先上谁活下去的机会就大的多。” 

业绩承压 造血能力面临质疑

虽然目前科创板对红筹企业境内上市的市值门槛有所调低,但从恒大汽车的业绩来看,其登陆科创板仍存在相当挑战。 

去年11月,在恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会上,恒大集团董事局主席许家印用“买买买”、“合合合”、“圈圈圈”、“大大大”、“好好好”十五字勾勒出恒大的造车思路,并宣称要在3-5年内,力争成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团。

按照彼时的规划,恒大计划3年内投资450亿人民币到造车项目中。许家印还透露了恒大新能源汽车品牌恒驰第一款车“恒驰1”的时间规划:“预计2020年上半年亮相,恒驰全系列产品将从2021年陆续实现全面量产。”

不过,直至今年8月,恒大汽车才对外宣布将推出“恒驰”品牌共6款车型,包括从恒驰1到恒驰6,从轿车到SUV、MPV,从A级到D级。 

6c031d11916348e694b11b273f1f8a12.jpg图片来源:恒大汽车

与此同时,这场声势浩大的发布会上,恒大汽车对6款新车的阐述仅停留在对车型外观等方面,而对汽车续航里程、三电规格等关键信息并未宣于口。

关于恒大汽车造车技术的路线以及积累,据时代财经梳理,底盘架构、动力电池等预计已经处于较为成熟的阶段,毕竟前者拥有BENTELER、FEV等集团的技术、经验作为基础,后者更已经有研发成果搭载于科尼赛克Gemera之上。

然而,在同为新能源车核心零部件的电机领域,恒大汽车仍存在较大未知数。 

根据恒大汽车此前的收购动作,在电机领域其选择的是Protran Electric以及泰特机电有限公司,而这两家公司的主研方向都是轮毂电机。 

纵观当前车坛,轮毂电机属于新能源车电机技术中的冷门,其有着结构简单、驱动方式灵活、传动效率高等一系列优点,但相对地,亦有着增加车辆簧下质量影响操控,制动性能存瓶颈等问题。

事实上,轮毂电机早在上世纪便被发明,但历经长时间发展该技术仍未被广泛应用于乘用车。恒大汽车能否在此领域实现突破,也是业界对其造车的其中一个重点关注之处。 

此外,在业绩方面,目前恒大汽车正处于持续亏损状态。财报显示,今年上半年,恒大汽车的新能源汽车业务营收为0.5亿元,同比下滑81.36%,且占整体45.1亿元营收的比重仅有1.18%。

同时,恒大汽车净利亏损24.6亿元,较2019年中期19.8亿元亏损,幅度甚至增加23.8%。其中,汽车业务的净利润亏损12.7亿元。

恒大汽车业绩.png图片来源:恒大汽车业绩会截图


而在今年中报业绩会上,恒大汽车集团首席财务官潘大荣称,在2019年汽车集团刚成立之时,母公司恒大集团对其投入147亿元,2020年上半年投入30亿元,下半年投入27亿元,到了2021年,随着整个产业链完成,工厂土地以及研发方面预计投入90亿元,2022年之后,等到汽车量产和大规模销售之后,集团就没有计划再对汽车集团进行投入,恒大集团对汽车集团的总投入预计在294亿元左右。

换言之,2022年后,失去母公司“输血”的恒大汽车,则需实现“自力更生”。

集团输血.png图片来源:恒大汽车业绩会截图

对此,有业界人士对时代财经表示,汽车不仅是资金密集型产业,更是技术密集、长周期的高壁垒行业。在如今的新能源汽车市场中,一家汽车制造企业,若不能在关键核心技术上取得突破,没有具市场竞争力的产品,很难脱颖而出。目前不少新造车企都有自己明显的标签和技术护城河,像蔚来主打服务、体验,小鹏主攻自动驾驶,理想走增程式道路,恒大若想证明自己的造车实力,还是要在产品方面作出拿出诚意。

不过,相比不少造车新势力,恒大亦有自己的优势。“恒大汽车资金底蕴更厚,产业链构建的差不多了,今后会比其它几家表现要好得多。”曹鹤对时代财经表示。

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