文远知行“晒”智驾扩张账本：营收超73%增长，亏损却持续扩大

本文来源：时代财经 作者：吴典 林心林

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8月14日，文远知行（00800.HK）以15.6港元的价格高开，随后股价波动向下，收涨1.24%。市场情绪相较前两天有所修复。8月13日，文远知行以15.08港元的价格低开，随后股价有所回升，截至收盘跌8.38%，对应15.3港元。当日凌晨，其美股股价亦重挫9.64%，收报5.72美元。

消息面上，12日晚间，文远知行交出上半年成绩单。报告期内，公司海外业务成为增长引擎，欧洲Robotaxi（自动驾驶出租车）项目接连落地，中东纯无人运营不断扩大范围；且L4与L2++/L3商业化加速，两条业务线同步上扬。

但这些乐观的经营数据没能转化为利润。截至6月末，文远知行归母净亏损7.92亿元，其中一季度亏损3.9亿元，二季度亏幅扩大至4亿元，盈利拐点尚未出现。

L4与L2++/L3业务放量，海外市场继续发力

时代财经注意到，上半年，文远知行L4与L2++/L3业务明显放量，尤其是第二季度。

第一季度，上述业务的商业化进度更多聚焦于订单和合作伙伴。比如，L2++一段式端到端ADAS（高级驾驶辅助系统）方案WRD 3.0（端到端辅助驾驶解决方案）加速量产落地，获得广汽、奇瑞等车企近30个车型定点，与广汽埃安合作的首款量产乘用车埃安N60正式上市。

再比如，2026年4月，文远知行与联想宣布深化全球战略合作，双方计划未来五年，在全球范围内联合部署20万辆L4级自动驾驶车辆，车型包含自动驾驶出租车。

到第二季度，文远知行对L4与L2++/L3业务的增长给出明确数字。该季度，L4级业务为公司带来收入1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%；同期L2++/L3级业务（主要为WRD量产辅助驾驶方案，供给车企）快速增长，收入同比增长近26倍，环比增长219.3%。

二季度，文远知行WRD3.0出货量约为3万套。其预计，截至2026年底，L2++/L3解决方案的搭载量将提升至10万辆，并在2027年实现累计交付超过50万辆。

疆域开拓也初见成效，尤其是海外市场。过去半年，文远知行加速推进自动驾驶出租车部署，尤其是西班牙、瑞士、丹麦、阿联酋及新加坡。截至报告期末，公司自动驾驶业务已拓展至全球13个国家的超60个城市，海外收入同比增长154.4%。

据悉，文远知行在海外市场实行轻资产模式，即不持有投入运营的车辆资产，而是负责自动驾驶技术的本地化适配、监管合规及“虚拟司机”技术授权，并收取持续性的技术服务费和基于里程的费用。

按管理层在业绩电话会上所言，这一模式下，单辆Robotaxi每年可为文远知行带来4万至5万美元（按即期汇率约28.4万元人民币至35.5万元人民币）的经常性收入。同时随着单个城市车队规模扩大、运营密度提升，单车收入和盈利能力仍有进一步增长空间。

这也催生出新的疑问，倘若Uber等平台将订单分配给其他自动驾驶供应商，文远知行该如何保持合作稳定？

管理层对此给出的回应是，文远知行希望在每个市场建立由出行平台、当地运营商和服务供应商共同组成的生态体系，而非依赖单一合作伙伴，公司在合作关系中的核心筹码主要是安全记录、监管许可、技术本地化和实际部署能力。

目前，文远知行已经在8个市场获得自动驾驶牌照，并在多个国家开展L4业务。管理层认为在安全验证、技术适配、监管沟通经验的积累，可以帮助公司降低进入其他市场的合规成本。

截至7月末，文远知行全球L4级车队规模约3400辆，其中Robotaxi超过1800辆。

营收实现超73%增长，但累计亏损超69亿元

业务面的向好助力文远知行营收规模提升。上半年，公司实现总营收约3.46亿元，同比增长73.3%。

其中，产品收入（销售Robotaxi及其他自动驾驶车辆等）同比增长63%至1.13亿元，总营收占比约32.7%；服务收入（自动驾驶相关的运营及技术支持服务等）贡献收入2.33亿元，相比上年同期增长79%，营收占比同比提升2个百分点至67.39%。

成本端来看，上半年文远知行收入成本为2.19亿元，较上年同期增长58.34%，增速没有超过收入同比增速。对冲下，公司当期录得毛利1.26亿元，同比增长107.13%，毛利率亦同比提升6个百分点至36.6%。

这组数字矩阵也带来了一个问题，在业务正常运转的情况下，为什么文远知行不赚钱？

主要的影响因素在于研发开支。时代财经注意到，作为一家成长期企业，文远知行的研发开支远高于收入规模。数据显示，2024年、2025年，公司研发开支分别为10.91亿元、13.72亿元。

叠加行政开支、销售开支、资产减值等因素影响，文远知行一直在持续投入，所以显得“入不敷出”。公司也在尽量调整，比如2024年，其行政开支规模约11.39亿元，次年该指标便被压降到5.96亿元。

今年上半年，文远知行研发开支为7.98亿元，相比上年同期的6.45亿元增长23.7%。

销售开支则同比增长86.79%至0.52亿元。同时行政开支继续缩减，由上年同期的2.79亿元降至1.52亿元，但难以扭转局面。

报告期内，文远知行汇兑收益由正转负，多项因素影响下，公司上半年归母净亏损约7.92亿元，与上年同期基本持平。根据东方财富Choice数据，2023年至2025年及今年上半年，文远知行累计录得归母净利润亏损超69亿元。

市场在等待，文远知行扭亏那一刻的到来。

管理层在电话会上给出了方向，表示文远知行将继续扩大Robotaxi业务规模，推动更多车企采用其L2++/L3解决方案，并争取向更多机器人企业输出AI基础设施能力。其中，扩大L2++/L3解决方案的装车规模，将是公司下一阶段的核心目标。