不惧利空来袭，本周市场或安稳如山！

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前情大观：

周五，外围股市，大宗商品都出现大幅下跌，只有具有避险情绪的黄金出现上涨,相比之下A股周五算是非常抗跌了。

而造成这种情况的原因是病毒又有了新变种，按理说过去两年病毒已经变异了好几次，市场不应该对这类消息产生恐慌。

为什么这个变异株受到特别关注？

主要是根据世卫生组表示，这个变异程度极大，可能导致原先感染/接种产生抗体无效、传播力、感染力增强。

相比于之前的delta株仅约10个位点变异，该变异株关键结构S蛋白上共出现了32个氨基酸位点变异。

并且已于三大洲发现病例，首先发现于非洲南部的博茨瓦纳，并扩散至南非、中国香港、以色列、比利时等地。

对行情有何影响？

我认为目前市场主要在交易未知恐慌情绪，市场最怕的就是不确定性，但这影响的也就是个短期。

因此后续需重点关注近两日WHO判定结果、变异株的实际蔓延情况。

但即便出现比较坏的情况，我们也是全世界疫情控制最好的国家，我理解对A股影响不大。

至于疫情利好的板块和利空的板块也没必要去参与，因为目前的真实情况看不清，随时可能反转。

明年光伏板块梳理

自10月以来，组件个股（天合、晶澳、东方日升等...）可以说是一支独秀，股价走出一波急剧上升行情。

背后的逻辑主要有三点：

1、明年硅料新增供应同比今年大幅增加50%左右（未考虑明年颗粒硅这个重大变量），硅料价格持续下行是大概率。

组件将充分受益于硅料价格下行带来的差价与产能释放带来的增量。

2、硅片企业今年疯狂扩产，明年将出现产能严重过剩，价格战将开打，组件企业将因此受益。

3、组件企业已经开始具备品牌溢价。

股价高位更容易反应利空，低位更容易反应利好。

诚然看好组件的大逻辑没错，但这都是好的预期，没有思考坏的情况出现。

虽然大方向上组件企业明年受益上游降价，但当前组件企业的估值基本上给到整个光伏产业链最高。

因此，有利润垫的持有没问题，但如果组件企业没有出现一个跌幅可观的调整的话，这里买入的性价比并不高。

硅片明年真的很惨吗？

中环是我们之前跟踪的硅片企业，最近走势也是小幅阴跌调整。

目前市场预测，随着今年硅片企业疯狂扩产，明年将出现大量产能过剩，硅片将出现全行业价格战。

同样这个大的利空逻辑没问题，但可能也有一些逻辑的错位。

182与210大硅片作为先进产能，不等同于硅片全行业总产能，更不等同于166与158落后产能。

根据产业的一些调研，明年182与210大硅片可能还是紧缺的。

另一方面，新增大硅片产能只有二个途径：全新设备投入，或者选择旧产能中的166升级，而且基本上2019年年末前后新投产设备才有资格。

选择全新设备投入的很多是新贵硅片厂商如京运通、双良节能等，但想达到原来龙头硅片企业的成本与效率优势，学习曲线将很长，需要一个长期总结与摸索的过程。

这也是为什么年初雄心勃勃，很对新势力一开始说直接生产210硅片，一年下来了，纷纷改口生产成本更低的182去了。

而166硅片升级也会带来巨大损失计提，166在升级182过程中会有停机、改造、试产等情况发生。

因此明显硅片先进产能的供给可能并不是很多。但考虑到整个行业是下行的，个股要想走出独立趋势需要后续更多的基本面支撑。

电站的议价权明显强于组价企业。

电站作为组件的甲方，全部是单独个体、单个光伏发电项目独立招标。

而投标方几乎是清一色不变的乙方那几家相同面孔的组件企业，比如隆基、天合、晶澳...等等在参与竞标。

甲方电站是独家完全掌握合同订单所有标准制定权，而乙方组件是多家相互竞争关系的同行。

独立招标的目的就是让乙方之间打价格战，甲方电站坐收渔利。

因此明年光伏上游成本下降，下游组件肯定受益，但利润可能没现在市场预期的这么高。

而且在现实中，组件在光伏领域的技术门槛相对是偏低的。

基本上头部第一梯队的组件企业相互间产品同质化严重（不排除还有二线梯队中偶尔会出现新势力进入第一梯队），为了抢夺更多订单，只能用相互间价格战来争夺标的。

总结，光伏上游硅料价格下行与硅料新增产能明显提升，可能最受益方是全面掌握主动权的更下游的甲方电站。

注意：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。投资有风险，入市需谨慎。

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