心玮医疗上市在即，低估值神经介入头部公司，值得看好吗？

最近一段时间，关于高端医疗中的神经介入市场上新闻不断，最让人瞩目的就是神经介入巨头心玮医疗通过了港交所聆讯，上市可谓近在眼前，在这样的情况下很多人都在问心玮医疗的上市到底意味着什么？心玮医疗能否用上市加速中国高端医疗的国产化进程呢？

一、心玮医疗赴港上市在即

根据21世纪商业评论的报道，7月14日，上海心玮医疗科技股份有限公司（下文称为“心玮医疗”）通过港交所聆讯，预计将于港交所上市。

心玮医疗成立于2016年，是一家主攻神经介入的医疗器械公司。其核心产品为Captor取栓器械、左心耳封堵器等。

招股书显示，心玮医疗目前拥有3款商业化产品及20款在研产品，覆盖神经介入领域的所有主要脑卒中亚型及手术路径，包括缺血性脑卒中预防和治疗在研产品。

2020年，心玮医疗累计完成3轮融资。2020年7月，完成数千万美元C轮融资，2020年9月再度完成C+轮融资，2020年12月完成约4.5亿元的一轮交叉融资。完成融资后，心玮医疗估值为33.79亿元人民币。

纵观心玮医疗之前的众多港股大健康概念股，心玮医疗可以说是一个相对而言比较精专的公司，“中国下一个首富，一定在大健康领域。”早年间马云曾作如此预判。于是阿里健康、京东健康、平安好医生等相继在港交所鸣锣开市，根据最近一段时间港股上市的大健康概念股来看，有几个特征非常明显：

特征一：专业化赛道的大健康概念股开始增加。原先泛大健康是港股上市的主力军，但是到了今年开始，深度的垂直赛道股票越来越多，而且深度垂直赛道的公司在市场上所受认可程度还在不断提升。

特征二：低估值而高增长的股票开始成为市场的热门。不少大健康企业都是上市低估值，但是本身具备高增长潜质，所以低估值而高表现的情况比较突出，越来越的大健康概念股呈现出一骑绝尘的表现。

特征三：板凳深度成为了市场预期的主要方向。从大健康的角度来说，板凳深度越深也就是相对而言在研产品越多的企业往往能够给市场更多的想象空间，在这样的情况下企业反而有了更好的发展空间。

面对着三个新趋势，很多人都在问，当前上市在即的心玮医疗值得我们进一步看好吗？心玮医疗的未来又该怎么看？

二、低估值的心玮医疗到底该怎么看？

面对着心玮医疗的上市，以及相对的低估值很多人都在问心玮医疗的未来我们到底该怎么看呢？

首先，巨大的市场给心玮医疗提供了广阔的市场空间。2015-2019年，我国神经介入医疗器械市场规模由29亿元增至60亿元人民币，复合年增长率达20.0%。据灼识咨询预计，2019-2030年，市场规模将进一步以21.0%的复合年增长率增长，并将于2030年进一步增加至人民币489亿元，可达近五百亿行业规模，具备庞大市场需求。在这样的高速增长之下，面对着巨大的市场需求缺口，心玮医疗为代表的一系列神经介入企业其实拥有了非常好的市场契机，可以说抓住了细分市场蓝海的风口，根据心玮医疗的招股书显示，心玮医疗产品组合广泛，在中国拥有四款商业化产品和19款获批产品及在研产品，覆盖了神经介入领域的所有主要脑卒中亚型及手术路径，而公司的缺血性脑卒中预防在研产品亦有助公司掌握心脏病市场的需求。可以说正好契合市场的需要，在这方面心玮医疗拥有着不弱于国际巨头的发展赛道，这才是心玮医疗最优优势的基本面。

其次，打破国际巨头垄断的契机其实就在面前。根据光大证券的研报显示，目前，我国神经介入尚处于外资绝对垄断的阶段，国产化率不足20%，其中缺血与出血类市场国产化率不足10%，存在广阔的国产替代空间。而在这方面这些年经过了中国企业的不断努力，国产医疗器械质量已经有了长足的进步，从目前来看，国产的高端医疗器械已经逐步拥有了不弱于国际巨头的产品质量，而且在价格上国产替代品的优势更为显著，以心玮医疗为代表的国产替代企业则在这方面拥有着和国际巨头竞争的可能性。

与此同时，这些年伴随着中国下沉市场的发展，下沉市场的医疗需求更是快速提高，相比于消费能力更强的一二线城市，一方面，下沉市场对于价格的敏感度更高，在这方面国产替代产品无疑比进口产品的市场优势更强，对于土生土长的国产设备生产厂商来说，国内更低的产品成本能够帮助其进一步在下沉市场有所突破，成本、资源和价格等都会成为其进入下沉市场的天然优势，另一方面，国际巨头由于缺乏足够的市场覆盖力，对于下沉市场来说，反而是国际巨头力所不逮的地方，这也意味着下沉市场是心玮医疗们巨大的机遇点，广阔的市场，相对较小的竞争，都可以让心玮医疗们有了发挥的空间。那么，从这个角度来说心玮医疗的机会更多，可以说打破国际巨头垄断的契机就在眼前。

第三，拥有资金支持将会对研发产生更有效的促进作用。截至目前，心玮医疗的产品组合包括神经介入及心脏医疗器械，其中7款产品已上市，6款产品正在注册中，2款产品处于临床阶段，8款产品处于开发阶段。在这样的情况下，上市的意义就显得更加显著，如果心玮医疗能够将上市融资用于研发之上的话，那么其产品优势有可能会进一步扩大，预计2021年年底，将有13款神经介入医疗器械产品获批上市的心玮医疗已经有可能成为国内神经介入器械获批品种最多的厂家，如果再有足够的资本作为支撑的话，其产品将有可能进一步加速。

而且相比于其他企业，心玮医疗拥有较强的研发效率，从效率的角度来说，心玮医疗可谓是一骑绝尘，5年获批4款产品，同时5年已布局全产品线研发。如果按照之前的方案的话，年底9款产品上线，那么坐拥13款商用产品的心玮医疗无疑将会给市场留下巨大的想象空间。

在上述三个重要因素的影响下，我们不妨对心玮医疗进行一下预判，2020年12月，完成融资后，心玮医疗估值为33.79亿元人民币。虽然目前心玮医疗的具体市值能到多少尚不得知，但是类比于同类企业归创通桥170亿的市值来说，心玮医疗的估值无疑是偏低的。而这个低估值就和之前的三个趋势性特征非常契合：

一是心玮医疗所在的神经介入领域市场空间广阔，但大部分市场都被国际巨头垄断，具有技术优势、成本优势的心玮医疗无疑给市场一个广阔的想象空间，这就垂直赛道的优势所在。

二是作为一家拥有核心科技的企业来说，低估值往往意味着低风险，最近一段时间无论是港股还是A股低估值新股的表现往往更加值得期待，上市即大涨的概率很大。

三是心玮医疗的板凳深度很深，在研的20款产品给人以更多的想象空间，其给予市场的预期空间还有不断扩大的可能性，从这个角度来说，心玮医疗无疑还有更多故事能够给到市场。

这些年我们看到各大医疗器械巨头无论在A股市场还是在港股市场都有不俗的表现，而作为拥有核心优势的心玮医疗来说，当前给市场的想象空间无疑更大，如果能够抓住高端医疗国产化这个契机的话，心玮医疗将会成为非常值得市场关注的公司，这样的公司你会看好吗？