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上市猪企三季报“全军覆没”?四巨头合并亏百亿到底该怎么看?

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江瀚视野江瀚视野 2021-10-18 21:26:18 504
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最近几年,猪肉生产企业始终是整个资本市场最受关注的一类公司,受到猪肉价格的过山车行情影响,每每猪肉生产企业都在风口浪尖,然而与去年各公司赚的盆满钵满不同,今年的猪肉生产企业却有些力不从心了,最近的三季报纷纷曝出预亏,引发了整个市场的广泛关注,为啥猪企会出现三季报“全军覆没”的现象,猪企的未来又该怎么看?

上市猪企三季报“全军覆没”?四巨头合并亏百亿到底该怎么看?


一、上市猪企三季报”全军覆没“?

根据格隆汇的报道,三季报进入密集披露期,市场行情变得更加扑朔迷离。近日,各大猪企集体披露业绩预告,养猪股投资者不禁虎躯一震。自行业龙头牧原股份以下,几家上市公司全部录得亏损。

牧原预计第三季度净利润亏损5亿元-10亿元,是近三年来首次预计单季亏损。天邦股份预亏20.5亿元-22.5亿元,新希望25.8亿元-29.8亿元,正邦科技则是55.2亿元-65.2亿元。四家公司三季度合计亏损预计在106.5亿元至127.5亿元之间。

上市猪企三季报“全军覆没”?四巨头合并亏百亿到底该怎么看?


具体数字上,天邦股份预计第三季度亏损20.5亿元至22.5亿元,上年同期盈利12.89亿元;预计前三季度亏损27亿元至29亿元,上年同期盈利28.24亿元。

新希望预计第三季度亏损25.8亿元至29.8亿元,上年同期盈利19.2亿元;预计前三季度亏损59.95亿元至63.95亿元,上年同期盈利50.85亿元。

正邦科技预计第三季度亏损55.2亿元至65.2亿元,上年同期盈利30.16亿元;预计前三季度亏损69.5亿元至79.5亿元,上年同期盈利54.33亿元。

当然,还没结束,唐人神披露了2021年前三季度业绩预计亏损3.9亿元至4.1亿元,亏损原因主要是,“生猪价格持续下跌,饲料原料等成本较高,生猪养殖成本上升,养殖业务盈利水平同比下降。”

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根据时代周报的报道,中国养猪网数据显示,全国生猪价格上涨,江苏省的内三元生猪价格达到12.83元/公斤,外三元生猪价格达到13.41元/公斤。较9月底的短短半个月时间,江苏省内三元生猪每公斤价格上涨1.80元,涨幅为16.32%;外三元生猪每公斤价格上涨2.34元,涨幅达到21.14%。

不过时代周报也同样发现了一个现象,虽然各大猪企的日子不好过,但是资本市场的关注却没有丝毫减弱,大量的投资机构最近密集调研上市猪企,仅天邦股份最近的一次调研之中,就云集了涵盖南方基金、广发基金、长信基金、景林资产、上海呈瑞投资等50多家机构的一众投资者。

二、猪企大亏到底该怎么看?

其实,看到各大猪肉生产企业此次三季报的集体表现不佳,其实完全是意料之中的事情,我们可以把这个事情深入分析一下:

上市猪企三季报“全军覆没”?四巨头合并亏百亿到底该怎么看?


首先,猪肉周期的滞后性与成本矛盾是亏损主因。当我们仔细分析当前猪肉上市企业的亏损现象,其实是早有预兆,前期在我们分析猪肉市场价格上涨的时候,就曾经反复强调过,猪肉市场实际上是全国最具周期性的一个产业,前几年恰逢猪周期进入上涨阶段,再叠加非洲猪瘟等特殊因素的影响,最终导致了整个市场的猪肉产品短缺,从而进一步推高了猪肉价格,让猪肉进入了高价的市场周期之中。但是,在猪肉生产高价状态之后,大量的养猪企业扩大生产规模,大量的市场化公司包括互联网公司、房地产公司在内都在大规模的进军养猪市场,再加上大量养殖户扩大养殖,最终的结果就是整个猪肉市场开始进入全面的养猪加速战阶段,一拥而上的市场涌入无疑对整个养猪市场带来了巨大的冲击,一时间大量的猪肉冲入市场而市场的需求又短时间内无法消化,必然会导致整个猪肉价格的轮番下滑,当前猪肉市场已经跌到了相当低的程度,甚至不少地方都跌到了10元每斤以下。然而,整个养猪的成本却并没有下降,特别是原材料价格在今年又有比较大规模的上涨,自然导致了整个市场成本的上升,即使是规模最大拥有规模经济效应的猪肉巨头也同样面临这样的问题,仅以猪肉巨头牧原股份为例,牧原股份表示,9月份公司完全成本在15元/kg左右,公司预计在四季度某一阶段时点成本达到14元/kg,这样的成本和收入的差异必然会导致养猪企业的亏损。因此,当前的亏损其实都是各种因素积累的必然结果。

上市猪企三季报“全军覆没”?四巨头合并亏百亿到底该怎么看?


其次,养猪企业当前的发展也到了一个关键阶段。虽然当前养猪企业处于亏损较为严重的阶段,但是基本上猪肉市场的价格已经进入了超跌的状态,猪肉价格进一步下跌的空间已经非常有限,在这样的大背景下,其实我们可以认为猪肉价格已经在筑底期徘徊,当然从目前来说,猪肉市场尚未完全形成触底反弹的趋势。当前的市场企稳,实际上是受到每年接近第四季度,各地买猪肉做腊肉、香肠的趋势影响,各地的猪肉需求量开回升,以及国家的收储力度也开始增加,从而给整个猪肉市场形成了较为有力的市场支撑力度。不过,由于整体猪肉的存栏量依然较高,今年6月份,生猪存栏量已经回到2017年末4.4亿头的水平。并且,8月份生猪存栏环比增长1.1%,达成连续6个月增长。规模场新出生仔猪数量也有3348万头,同比增长31.1%。在这样的状态下,从目前的角度来看,猪肉市场筑底特征明显,但反弹趋势尚未形成,这是当前猪肉市场的主要判断。

上市猪企三季报“全军覆没”?四巨头合并亏百亿到底该怎么看?


第三,猪肉企业们到底该怎么办?面对着当前市场的相对价格低位徘徊的大趋势,对于猪肉生产企业来说,其实面临了一个两难的境地,如果割肉离场的话必然会大幅度亏损,但咬牙坚持住则面临较大的市场压力,因此,猪肉企业需要做的主要是:

一是进一步想方设法降低自己的猪肉成本。目前,由于大部分的猪肉生产企业都在一个较高成本区间进行生猪养殖,导致了整体成本较高,但是伴随着时间的变化,成本有下降的可能,这个时候尽可能降低成本就成为了提升市场利润水平的重要保障。

二是进一步增加机械化大生产的水平。虽然整体市场猪肉股的表现都不太好,但是牧原股份的表现却相对较好,最核心的原因就是牧原股份通过“自繁自养”模式把养猪成本压到最低,从而在行业下行阶段减少了自身亏损。其实,每一轮猪周期的变化都会是对落后产能的淘汰过程,如果这个时候能够提升产业转型的水平的话,无疑能够在未来的市场中抢占先机。

因此,当前的猪企面对的情况当大家已经逐渐熟悉之后,完全可以进一步提升自身的竞争优势,用更好的状态来迎接未来的发展。


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