又有上市公司董事长被逮捕，今后，买完股票，先上一炷香，保佑董

哎，上回我说写暴雷的写到手软。

然后我今天要说的是，未来恐怕买完股票，都要先上一炷香，保佑董事长别被抓。

A股“监狱队”有添一员了，ST天宝公告称，董事长黄作庆先生因涉嫌虚开发票罪，经大连市人民检察院批准，已被大连市公安局正式逮捕。

这已经是年内的第10位被抓的上市公司老板了。这才只是过去半年呢，隔壁刚被抓的暴风集团才刚收了两个跌停板。

而这些老板被抓的公司亦无一例外地发生过暴跌行情。一夜之间，上市公司实际控制人竟然成为上市头号风险。他们的“越轨”行为，分分钟可以将一家上市公司推到退市边缘。

所以，才说现在买完股票，先上一炷香，保佑董事长别被抓……其他诸如减持什么的简直就是毛毛雨。

01

ST天宝董事长因涉嫌虚开发票罪被逮捕

7月29日晚间，ST天宝（002220.SZ）公告称，公司于近日获悉，董事长黄作庆因涉嫌虚开发票罪，经大连市人民检察院批准，已被大连市公安局正式逮捕；公司财务总监孙树玲因无逮捕必要，符合取保候审条件，目前已取保候审。

受此影响，7月30日，ST天宝股价开盘跌2.16%，随后不断震荡，截至收盘时报1.39元/股，市值仅剩10.65亿元，而其市值峰值曾高达123.56亿元，与巅峰相比市值损失超过91%。

7月30日下午，深交所发布公告，对卷入违规对外担保案件的黄作庆以及ST天宝控股股东大连承运投资集团有限公司给予公开谴责处分。

02

问题早已暴露

天宝食品成立于1997年，2008年上市，公司是一家以出口为主的加工型企业，主营业务是以水产品加工出口为主的农副产品加工、销售。目前主营业务包括水产品、农产品、冰激凌、果品蔬菜、仓储及物流等。

上市以来，天宝食品业绩较为稳定。但来到2018年却突然反转，业绩出现断崖式下跌。2018年天宝食品，实现营业收入10.39亿元，同比下降29.09%；净利润为-1.65亿元，同比下降223.49%。2019年一季度天宝食品业绩持续亏损，报告期内营业收入为1.13亿元，同比下降52.45%，净利润为-1.41亿元，同比下降1938.67%。

自2018年下半年起，天宝食品陆续出现债务逾期、违规担保等负面情况。截至2019年4月22日，天宝食品债务逾期金额达20.07亿元，占公司2018年末归属于上市公司股东净资产的77.73%。

今年5月21日，因公司涉嫌信息披露违法违规，天宝食品被证监会立案调查。5月28日，天宝食品被实行其他风险警示，股票简称也变为“ST天宝”。

7月4日晚间，ST天宝公告称，董事长黄作庆、财务总监孙树玲因涉嫌虚开发票罪，被大连市公安局经侦支队采取拘留的强制措施。

众所周知，我国关于虚开增值税发票的制度规定十分严格，虚开的税款数额在一万元以上或者致使国家税款被骗数额在五千元以上的就构成犯罪。根据《中华人民共和国刑法》第二百零五条规定，虚开的税款数额巨大或者有其他特别严重情节的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金或者没收财产。

次日，公司股票无悬念跌停。

除虚开发票之外，黄作庆及ST天宝亦另有官司缠身。7月29日，ST天宝还披露了《关于未履行审批决策程序对外担保进展的更正公告》。更正后，在关于未履行审批决策程序对外担保的进展及解决措施一款中，截至目前，公司违规对外担保余额合计为267,579,114.55元，占公司2018年度经审计净资产的10.36%。一系列违规事项，也引发了监管部门的高度重视。

03

实控人、董事长 竟成了上市公司的“巨雷”

事实上，ST天宝的股价崩溃是从4月底就开始了，紧接着就是被证监会调查，董事长被捕。短短三个月，股价已经跌去约60%。根据wind数据粗略统计，今年内，已经有10家上市公司实控、董事长被抓，包括大智慧的张长虹、恺英网络的王悦、*ST鹏起董事长张朋起、中科新材的张伟、新城控股的王振华、博信股份的罗静、ST天宝董事长黄作庆、康得新的钟玉、派生科技的唐军、暴风集团的冯鑫。而这当中的一些也曾引起社会的广泛关注。2019年1月29日，葵花药业(002737.SZ)董事长关彦斌涉嫌故意杀人罪被大庆市让胡路区人民检察院批捕，根据目前披露的消息显示，2018年12月22日，关彦斌在与张晓兰见面期间，持菜刀挥砍致其重伤，后举刀自戕未果。同年12月29日，关彦斌以涉嫌故意杀人罪被公安机关监视居住，并于2019年1月24日被刑拘。新城控股的案例同样引人瞩目，据最高人民检察院消息，7月10日，上海市普陀区人民检察院以涉嫌猥亵儿童罪依法对犯罪嫌疑人王某某、周某某批准逮捕。案件正在进一步办理中。案发前，王某某为上市公司新城控股的董事长。

而就在此前一天，上市公司暴风集团公告称，于近日获悉该公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。据了解此次批捕与冯鑫在此项目的融资过程中存在行贿行为有关。

某大型券商分析师王宇在接受采访时表示，公司一旦上市便成为公众公司，公司董监高的个人行为与上市公司的发展休戚相关，社会公众往往将上市公司高层尤其是董事长的个人行为与公司捆绑，导致在一些“黑天鹅”事件后，公司股价断崖式下跌。

04

瑞华“起火”殃及数十家A股公司

除了ST天宝，瑞华审计问题引发的风波也在发酵。昨日下午至晚间，包括万达电影、深康佳A等在内的上市公司发布公告，因审计机构瑞华会计师事务所(简称“瑞华”)涉嫌违法违规被立案调查，这些公司的再融资申请被证监会中止审查。截至昨晚，公告受瑞华影响而中止的A股再融资项目已达21个。另据记者查询，瑞华手上目前还有大量的再融资项目，在当前的信用危机下，这些项目也都前途未卜。据统计，共有45家上市公司受到波及。

01

那么如何才能防备踩雷呢？

第一，投资者可以获得的上市公司监管信息包括：证监会、交易所发布的问询函、关注管、监管函、警示函等，上市公司的违规行为以及立案调查事件。问询函、延期回复问询函、关注函、立案调查均需予以关注，其公告一年后分别平均跑输行业指数9.02%、13.20%、12.69%、17.74%。

第二，会计师事务所出示的审计意见能够反应公司财务报告的质量。据统计，非标审计意见发布后一年后平均跑输二级行业8.83%。若公司报告被出具了非标审计意见，则应当规避这些公司。而从目前的情况来看，会计师事务所也有问题。比如，近期被调查的瑞华所。所在，不但要关注审计意见，也要关注是哪家会所出具的意见。

第三，对于预期连续两年亏损的公司，其可能被实施退市风险警示，应当予以规避。股票在预期ST后半年平均跑输行业指数14.83%，一年后平均跑输行业指数8.26%。

第四，业绩下修。这预示着公司经营或者财务报告质量可能出现了问题。对同一报告期，当本次业绩预告的上限低于上一次业绩预告的下限时，应当予以规避。业绩下修半年后平均跑输行业指数4.14%，一年后平均跑输行业指数8.04%。

第五，财务报表异常项目分析：存贷双高。这表示公司账面上的货币资产与有息负债均处于较高水平。可以通过对比公司货币资金的收益率以及负债成本进行判断。市场对于存贷双高股票呈现明显的负向反应，财报公布一年后平均跑输行业指数6.89%。

第六，应收与营收偏离也需重视，当应收账款的增加与营业收入的增长出现偏离时，公司可能存在利用应收账款虚增利润的可能。可以通过应收账款占营业收入比例的变化，识别潜在异常。应收与营收偏离股票的股价呈现明显的负向反应，财报公布一年后平均跑输行业指数7.76%。

第七，预付款与预收款变动高度一致。当预付款项与预收款项在规模或者变动上存在高度的一致性，公司可能存在预付款、预收款对手方相同的情况。从超额收益来看，市场对于预付款与预收款相关股票并显著负向反应。

第八，研发支出资本化率突增。研发支出的资本化处理能够减少对当期业绩的冲击，当企业突然提高研发支出资本化率时，可能存在粉饰利润的意图，应当予以重视。从超额收益来看，研发资本化率异常的股票超额收益波动较大。

第九，复合预警信号。当股票在过去一年中触发3个及以上预警信号源时，该股票具有更大的风险，将其纳入预警规避组合。预警规避组合自2017年以来持续跑输中证全指，年化跑输幅度高达23.33%。

但是，还是很多雷防不胜防。比如，在康得新和康美之前，谁会想到躺在银行账上的钱是假的？再比如，谁知道新城控股的原董事长有此恶行？还有一些上市公司的隐性担保，若不爆雷又有谁能搞得清楚？而这可许是这几年，一些投资者避开民企的主要原因。

今天涨停家数较上一交易日有所增加，两市41家涨停；跌停5家。成交量方面，沪市成交1709亿元，深市成交2134亿元，两市总成交额约为38433437亿元，较上一交易日放量406亿元。盘面上，保险、手游、信托等板块涨幅居前，燃料乙醇、智能音箱、半导体等板块跌幅居前。

近期重点关注消息：

1.中央政治局会议：稳定制造业投资 加快推进信息网络等新型基础设施建设

2.中共中央召开外人士座谈会 习近平对下半年经济工作提出三点希望

3.外管局部署2019年下半年外汇管理重点工作：进一步促进贸易投资自由化便利化

4.发改委印发文件推进社会足球场地设施建设：每个球场补助200万元

今日两市小幅高开，开盘后保险板块持续拉升，债转股概念强势爆发，信托、券商等金融股也纷纷跟风，指数震荡走高，午后三大指数冲高回落，涨幅收窄。截至收盘，沪指涨0.39%，报2952.34点，深指涨涨0.48%，报9399.10点，创业板指数涨0.87%，报1580.13点。

板块方面，保险及其他、债转股、信托概念强势拉升，电子竞技、传媒等板块领涨，此前强势的华为海思概念、消费电子板块今日表现疲软，半导体及元件、燃料乙醇等板块领跌。消息面上，7月29日，国家发展改革委官网发布《2019年降低企业杠杆率工作要点》的通知。其中，选择交易场所开展转股资产交易试点等8项工作均要求在2019年完成。据猫眼数据显示，《哪吒之魔童降世》上映第5天，累计票房已达9.56亿元，超越《西游记之大圣归来》成为国产动画电影新晋票房冠军。此外，光线传媒午间公告：目前来源于影片《哪吒》的营收约为2.03亿元至2.43亿元。

整体来看，周二受利好消息刺激，债转股及大金融板块全线走强，市场人气有所改善，但每天的成交量依旧维持在较低水平，投资者观望情绪无法释放，短期大盘指数整体仍将会延续上有顶下有底的反复窄幅震荡，要打破盘整需要外力刺激。

宝钛股份（600456）

公司概览

1999年7月21日，由宝钛集团有限公司（原宝鸡有色金属加工厂）作为主发起人，宝鸡钛业股份有限公司成立。2002年4月12日，该公司在上交所成功上市，股票名称宝钛股份。宝钛股份上市以来，通过一系列资本运作，着手生产线技术改造，并通过一系列认购收购操作，不断提升公司钛产品研发和生产加工能力。目前，宝钛股份已经成为“钛锆及其合金标准研制创新示范基地”、“国际科技合作基地”、“国家认定企业技术中心”、“全国工业品牌培育示范企业”、“国家技术创新示范企业”。“宝钛”牌钛及钛合金加工材荣获中国名牌产品称号，是中国钛行业唯一入选品牌，荣膺中国知名品牌500强。“宝钛”牌钛及钛合金加工材在国际市场上也已成为“中国钛”的代名词。宝钛股份作为世界四大钛材加工企业之一，是国内名副其实的钛材加工龙头企业。

背靠宝钛集团

宝钛股份的大股东是宝钛集团有限公司，该集团始建于1965年，是国家“三五”期间为满足国防、尖端科技发展的需要，以“九〇二”为工程代号而投资兴建的国家重点企业，原名902厂，1972年更名为宝鸡有色金属加工厂，隶属于国家冶金工业部；1983年划归中国有色金属工业总公司主管；1999年划归中国稀有稀土集团公司管理；2000年下放到陕西省，隶属于陕西有色金属控股集团有限责任公司；2005年为建立现代企业制度、理顺国有资产管理关系，工厂整体改制为宝钛集团有限公司。经过50多年的发展，宝钛集团现已成为我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，拥有钛材、锆材、装备设计制造、特种金属等四大产业板块，形成了从海绵钛矿石采矿到冶炼、加工及深加工、设备制造的完整钛产业链，其中，主导产品钛材年产量占全国总产量的40％以上。公司先后累计为我国国防、尖端科技承担了8000多项新材料试制生产任务，取得重大科技成果600多项。我国第一颗氢弹爆炸成功、第一艘核潜艇的胜利下水、第一颗软着陆卫星顺利返回地面、首次向太平洋海域成功发射运载火箭、“神舟”系列宇宙飞船、“嫦娥”工程、C919等重点项目工程都有宝钛集团作出的重要贡献。公司研制的4500米载人深潜器TC4载人球壳达到国际先进水平，实现了我国深海潜水器关键部件国产化。

完整的钛材加工产业链

公司建立了“海绵钛、熔铸、锻造、板材、带材、无缝管、焊管、棒丝材、精密铸造、原料处理”十大生产系统，形成30000吨钛铸锭和20000吨钛加工材生产能力。主要产品为各种规格的钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材和各种金属复合材产品。公司主体装备主要有2400W电子束冷床炉、15t/10t真空自耗电弧炉、万吨自由锻压机、2500t快锻机、高速棒丝生产线、钛带生产线（MB22-TI型二十辊冷轧机）、3.3米宽厚板生产线等，使我国成为继美、日、俄后拥有完整钛工业产业链的国家。

领先的技术优势和研发优势

宝钛股份研发实力雄厚，是国家高新技术企业，设立有国家级企业技术中心、钛及钛合金国际科技合作基地、陕西省钛锆镍工程技术中心、院士工作站、博士后工作站，与国内多所高校、科研院所建立产学研合作基地，依托完善的产、学、研体系和科研平台，以及研究机构的技术优势、信息优势、人才优势，为公司产品的技术研发、工艺改进、新产品开发等提供了强大的技术支持，有效提升了公司的核心竞争力和盈利能力。

依托强大的研发优势，宝钛股份顺利实施完成多项国家重大科技专项、863计划项目、国家重点研发计划、国家发改委海洋工程研发及产业化项目，航空、航天、深海空间站等预研项目有序推进，4500米潜水器TC4ELI钛合金载人球壳制造技术荣获2018年度中国有色金属工业科学技术奖一等奖。公司拥有2400KW电子束冷床炉、15t真空自耗电弧炉，2500t快锻机、万吨自由锻以及钛带生产线MB22-TI型二十辊冷轧机等世界一流主体设备，代表了当今国际领先的装备水平。

宝钛股份采用国际先进水平的技术标准和质量体系，获得通过了美国波音公司、法国宇航公司、空中客车公司、英国罗罗公司、欧洲宇航工业协会和美国RMI等多家国际知名公司的质量体系和产品认证，囊括了进入世界航空航天等高端应用领域所有的通行证，并成为国际第三方质量见证机构以及分析检测基地。公司注册的“宝钛BAOTI”及图形商标先后获得陕西省著名商标和中国驰名商标称号，在美国、英国、法国、意大利、瑞典等欧美28个国家和地区进行了登记注册，“宝钛”牌钛及钛合金加工材在国际市场上已成为“中国钛”的代名词。

公司业绩持续改善，呈现高速增长

2018年，公司实现营业收入34.10亿元，同比增长18.56%；实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长556.74%；扣非后归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比增长1261.41%。从分产品来看，2018年钛产品实现营业收入22.63亿元，同比增长6.24%；其他金属产品实现营业收入10.22亿元，同比增长63.93%。从分地区来看，国内实现营业收入28.24亿元，同比增长14.70%；国外实现营业收入4.62亿元，同比增长58.11%。2019年一季度业绩继续保持高增长，实现营业收入11.50亿元，同比增长65.50%；实现归属于上市公司股东的净利润0.29亿元，同比增长445.18%；扣非后归属于上市公司股东的净利润0.28亿元，同比增长392.07%。公司预计2019年 上半年归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元左右，较去年同期增加 0.76亿元，同比增长2.24倍左右。归属于上市公司股东的扣非净利润1.00 亿元左右，较去年同期增加0.75亿元，同比增长2.96倍左右。

钛行业复苏态势，高端钛材供不应求

钛是地壳中分布最广的元素，钛矿主要用于生产钛白粉、电焊条、海绵钛等。从全球来看，大约有80%的钛矿用于生产钛白粉，钛白粉具有高折射率，理想的粒径分布，良好的遮盖力和着色力，是世界上公认的性能最好的白色颜料。所以涂料行业也是钛白粉最主要的应用行业。对钛矿进行深度加工，成为四氯化钛后，可以进一步提取中间产品海绵钛，海绵钛是加工各种钛材、钛合金的原材料。

钛是地壳中分布最广和丰度最高的元素之一，占地壳质量的0.16%，居第九位。钛的矿石主要有钛铁矿和金红石。目前钛铁矿的产量处于主导地位,18年钛铁矿的产量占比为88%。钛矿供应呈现逐年减少的趋势。

近年来各领域需求量呈现逐年上涨趋势，其中化工领域需求走出此前的疲弱，17年出现大幅增长。较16年，化工领域需求上涨了29%，船舶领域的需求上涨了89%，电力领域的需求上涨了20%，医药领域需求上涨了16%，制盐领域需求上涨14%，海洋工程领域的需求上涨42%，体育休闲领域上涨了33%，其他领域需求上涨65%，航空航天领域需求上涨幅度为5%。冶金领域需求下降13%。可以明显看出，钛材需求在17年增加明显。从目前的现状看，18年至今的钛材需求仍然旺盛，国内供需基本平衡。

公司是国内钛龙头，产量居世界同类企业前列

目前公司是我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，主导产品钛材年产量位居世界同类企业前列。公司在国内市场处于领先地位，是美国波音、法国空客、法国斯奈克玛、美国古德里奇、加拿大庞巴迪、英国罗尔斯－罗伊斯等公司的战略合作伙伴。公司所在地被誉为“中国钛城”、“中国钛谷”。目前和宝钛股份业务接近的上市公司，只有西部材料一家。从产品结构看，宝钛股份的钛产品比重更大。根据公司18年年报，宝钛股份营业收入34.10亿，约是西部材料营收的一倍。钛产品的营收为22.63亿，是西部材料钛产品营收的两倍还要多。

受技术、资金、研发能力、设备投入等限制，钛材行业进入壁垒较高。首先，航空航天、船舶舰艇和医疗对钛材性能都有很高的要求，企业需要极强的研发能力和生产能力，来应对以销定产的生产模式，钛的冶炼和加工铸造、压延工艺流程复杂，需要核心技术人员具备较高的技术水平。另外该行业还属于资金密集型行业，钛材成本昂贵，对加工设备、厂房设施要求较高，高端产品从研发到投产的时间跨度较大，对公司的财力和精力要求都相当高。加上近年来，国家不断提高环保要求，在环保限产和节能减排的约束下，企业获得相关资质的难度增加，进一步提高了行业进入的壁垒。

鉴于原材料、研发投入、高端钛材技术壁垒高企等问题，小型企业面临被淘汰的风险逐步提高，行业加速出清，资源向行业龙头企业倾斜，高端钛材加工企业有望迎来强者恒强的局面。宝钛股份作为钛材行业龙头企业，有望进一步受益于行业出清。