5月18日，A股市场走势呈现宽幅震荡格局，场内资金博弈激烈，受消息面影响，科技股整体回调，深成指、创业板指尾盘翻绿，沪指勉强收红。

不过，在消息面利空背景下，多只相关ETF却逆势出现资金净流入。数据显示，周一国泰半导体50ETF获得净申购约0.26亿元，国联安半导体ETF获得净申购约1.63亿元，华夏5GETF获得净申购则达到约12.47亿元。

针对后市，某公募基金人士指出，“当前，国产替代板块的逻辑或是市场出于‘成长性’优于‘周期性’考虑。这其中也有中芯国际获得国家大基金注资，以及华为再次受到美国制裁因素所致。而当前市场最为关切的还是在外部因素倒逼下，半导体设备、材料等龙头企业加速发展所展现出的成长属性。”

科技股全线回调

5月18日，半导体板块再次站上市场的风口浪尖，板块“过山车”行情也再度受到市场瞩目。

消息面上，美国商务部当地时间5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，包括那些处于美国以外但被列为美国商务管制清单中的生产设备，要为华为和海思生产代工前，都需要获得美国政府的许可证。由于考虑到该措施会对于晶圆代工厂带来巨大的经济影响，因此给予 120 天的缓冲期，以降低该规定变更带来的冲击。

从板块整体走势看，上周五，市场内存量资金出击科技股，以半导体板块为代表的科技股在盘中大涨。不过，时隔一个交易日，周一沪指冲高回落，华为概念股、苹果概念股、TWS耳机、芯片、云计算等科技股则普遍大跌。

事实上，就交易角度而言，本轮反弹行情中，科技板块其实积累了不小的涨幅，部分资金也有借机获利了结的需求，所以今天科技板块的表现也就不难理解。

不过，近期板块走势的反复似乎并未阻挡另一部分资金看多做多科技板块的热情。

对后市而言，对于国产替代来说，长期仍是大势所趋。毕竟外部的压力越大，反而会更加强化国内自主可控的决心，政策更大力度的扶持科技产业发展，几乎具备着必然性。因而只要这个逻辑没有发生变化，那么半导体、软件等关键型的科技行业，就仍然具备着投资价值。因此，虽然科技板块短期调整，但如果调整较深，或许会出现不错的介入机会。

大消费板块逆势大涨

而在反复震荡的格局中，大消费板块却出现了逆势大涨的行情。当天，“股王”贵州茅台再次刷出历史新高，市值突破1.69万亿，同时五粮液、三只松鼠、爱尔眼科、长春高新等多只个股盘中也触及了股价新高位置。

数据显示，近一月来，食品饮料、农林牧渔、医药等大消费板块的多只个股涨势惊人，尤其是龙头股频频刷出新高，大消费板块俨然成为“牛股集中营”。更令人意外的是，小步伐、快节奏持续买入的“聪明资金”北上资金，更因频频加仓大消费，而跑赢市场。

大消费板块复苏背后，宏观政策利好出台无疑也成为助推市场行情的重要推手。5月18日，商务部部长钟山在国新办发布会上明确表示，扩大内需正在成为重大战略，商务部要在扩大内需、促进消费上下功夫。

不过也有投资者担心，消费股估值抬升过快，是否存在泡沫化？

白酒指数当天涨超2.7%，板块内16只个股大涨，仅1只个股下跌。

当天资金流向看，医药、食品饮料、农林牧渔等大消费板块成交资金分别突破640亿、365亿、290亿等。

“股王”茅台再度延续强势，刷出股价新高1351.50元，总市值高达1.69万亿。截至当日收盘，贵州茅台报收1346.21元，股价大涨2.53%。年内贵州茅台股价已经涨超13%。

由于股王频频刷出新高，A股投资者对于贵州茅台的追捧也逐步升温，中泰证券的梁中华更是在研报中直呼“买茅台=买黄金”。

同时，另一只白酒股龙头五粮液也在盘中刷出152.46元，市值突破5800亿元，刷出历史新高位置。截至当日收盘，五粮液报收151.19元，涨超4.11%。

除了这两只超级大龙头之外，当天食品饮料板块多只个股均创出年内新高，多数均为消费细分行业小龙头企业。

数据显示，5月18日当天，以前复权方式计算，山西汾酒、今世缘、中炬高新、绝味食品、三只松鼠、安琪酵母等18只个股创出股价新高。

“扩大内需”成重要战略，商务部划出三大重点

实际上，大消费板块强势上攻，背后也和宏观政策重磅利好出台有关。

据央广网报道，在5月18日国新办举办的稳住外贸外资基本盘推动商务高质量发展发布会上，商务部部长钟山表示，中国是全球第二大消费市场，消费连续6年成为经济增长的第一拉动力。党中央把扩大内需作为重大战略，商务部要在扩大内需、促进消费上下功夫。

根据商务部公布的信息显示，“扩大内需”战略将包含三大方面重点：

一、打造“15分钟便民生活圈”。我国有很多便利店，但总体来说水平不高。全国现在只有13万家连锁便利店，数量还是大大不够，不能满足人民生活的需要。

钟山指出，下一步，要重点优化布局，推动便利店连锁化发展。还有菜市场也是如此，社区有很多大大小小的菜场，但是有好有差，总体水平也还不高。下一步，要推进菜市场标准化改造，改善环境，丰富品种，提高质量。

二、推进步行街改造提升。步行街对城市的消费影响很大，示范性也很强。2018年底，商务部在全国启动了11条步行街改造提升试点，取得比较好的成效。11条步行街去年总客流量超过9亿人次，增长了22.6%，实现营业收入1250亿元人民币，增长17%。

钟山表示，下一步将启动第二批试点，努力把步行街打造成为消费升级的平台，高质量发展的载体，对外开放的窗口。

三、发展生活服务业。这几年，生活服务业发展较快。疫情对餐饮、家政这些服务业冲击是很大的，前4个月，餐饮收入下降了41%，家政服务也大幅度下降，我们要帮助这些企业克服困难，渡过难关，推动这些产业发展。

据悉，餐饮业既是传统产业，也是朝阳产业，“民以食为天”，我国餐饮业还有巨大的发展潜力和发展空间。钟山表示，“餐饮业占我国社会消费品零售总额的比重达到11%，吸纳就业2100万人，我们要大力支持各地餐饮业发展，推动餐饮业更加绿色、健康、安全。”

总体上，与美股相比，当前A股大部分消费行业的龙头PE估值偏高，PB较为合理。A股消费龙头估值溢价来自高成长性，A股业绩增速普遍高于美股，PE-G视角下A股消费龙头估值仍处于合理区间。