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掘金环卫新能源

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百川解盘百川解盘 2021-02-23 15:28:26 695
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政策支持

2020年10月9日,国务院常务会议召开,会议通过《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》,要求2021年起,国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆,新能源汽车比例不低于80%。公共领域服务车辆新能源化是“十四五”期间应对气候变化国家战略的重要一环。作为环保领域的环卫新能源装备的推行将成为主管部门生态环境部的重要抓手之一,史上最严环卫新能源政策有望落地。

历史看出什么?

环卫新能源竞争格局更优,新能源CR6 68%超传统21pct。新能源高端占比59%超传统21pct。环卫新能源已经经历一轮洗牌,龙头已现:1)上装龙头复制油车优势,强者恒强份额持续上升:盈峰环境/龙马环卫市占率22.1%/8.8%,同增5.8pct/5.0pct。2)整车企业龙头一枝独秀:整车厂商逐步退出回归产业链上游底盘供应商。宇通重工一枝独秀展示制造&服务优势,市占率20.5%,逆势回升同增4.1pct。

四大因素驱动

1)政策:碳排放有望纳入中央环保督察,公共领域车辆电动化政策加码;

2)排放:环卫车低速运行排放大,减排效果显著;

3)续航性能:电动环卫车续航里程较大提升,替代硬实力已经具备。

4) 经济性:新能源公交LCC为传统公交的70.72%,新能源环卫LCC为传统环卫的89.97%。新能源公交3年可实现平价,新能源环卫需要7年,均已实现全生命周期平价。未来成本下降推动经济性优势快速体现,预计25年新能源环卫4年即可实现平价,对比较公交3年(渗透率82.21%)已经接近。内生驱动强,环卫新能源快速放量。

三大核心竞争力

环卫装备具有 To G 到 To B 转型&多品种小批量多批次两大特点。关注制造、渠道、服务三大核心竞争力。

1)制造:a.技术:研发投入加码壁垒已现,上装&底盘技术优势明显;b.供应链:龙头公司战略合作上游供应链稳定,整车龙头依托新能源客车龙头地位享强议价能力;c.成本:整车企业一体化生产&电池集采毛利率高,上装龙头生产规模效益体现。

2)渠道:上装龙头多年深耕渠道广泛完备,整车龙头全国渠道初步布局 To B 渠道优势爆发可期。

3)服务:城市形象提升形成品牌力诉求,龙头售后团队规模庞大实力雄厚。

投资标的

同济科技(600846)

节能风电(601016)

协鑫能科(002015)

投资有风险,以上建议仅供参考


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