从美股回归， 360为何不太受欢迎？

作者|Resin

10月底，在2018年第三季度将结束的时候，众多上市公司相继在这个时候公布其今年第三季度的财报，在这个股市不明朗的时间选择公布财报，不得不说是一个勇敢的举动，尤其是财报并不怎么好看的情况下，财报公布后可能面临的就是股价的大跌，比如爱奇艺。但如果财报亮眼的情况下，此时公布财报也是对股市的鼓舞。

▲360第三季度财报截图

三六零（601360.SH）显然对自己充满信心。10月30日收盘后，三六零发布其2018年第三季度财报，据财报披露，公司2018年Q3营业收入为34.24亿人民币，同比增长8.13%；净利润为9.54亿元，同比增长0.44%。

2018年前三季度，360实现营收累计共有94.49亿元，同比增长11.77%；净利润25.16亿元，同比增长7.93%。基本每股收益0.38元。

根据财报显示，截止第三季度财报期末，360总资产约有258亿元，同比增长22.62%；归属上市公司股东的净资产为207亿元，同比增长29.05%。

值得注意的一点是，360今年（2018年）2月借壳完成上市，重回A股。回归之后的360在短暂的股价大涨之后，便进入了持续的下行。亮眼的财报能否挽回360持续下行的股票呢？

360在今年2月完成借壳上市重回A股，引起股市的一场大震动。原因为何？其实在2016年7月15日以前，360还是在美国上市的一支中概股，2011年在美国纽约证券交易所上市，股票代码为“QIHU”，全称为奇虎360。但是在2015年，360决定实施私有化，当时奇虎360在纽交所的估值约为80亿美元。

私有化需要大量的资金支持，如果资金不能到位，私有化便无法进行下去，如果在公布私有化消息后没有资金的后续支持还会受到SEC调查和起诉，最近闹出私有化的特斯拉CEO马斯克便是如此。

为了保证私有化的进行，360与投资者联盟达成私有化协议，周鸿祎为首的财团计划贷款34亿美元，其中包括30亿美元的7年贷款和4亿美元的过桥贷款。

根据三六零（601360.SH）在2018年3月发布的公告披露，周鸿祎控制的奇信志成2015年5月还与招商银行等六家银行签订了《奇虎360私有化银团贷款合同》并承诺，在重大资产出售、置换及发行股份购买资产暨关联交易完成后，奇信志成所持有360股份需要质押给招商银行，作为《奇虎360私有化银团贷款合同》项下贷款的担保。最终，奇信志成将其所持有的上市公司约32.97亿股有限售条件流通股质押给了招商银行，占所持有上市公司股份的100%。

截止2016年7月28日，由周鸿祎为首组成的买方团按照普通股每股51.33美元的价格支付对价，完成了奇虎360的私有化。

▲周鸿祎

据媒体报道，在2016年8月周鸿祎在媒体沟通会上称，360从美国资本市场退市的成本高达100亿美元，调侃自己成为中国最大的“负翁”。

从美国资本市场退出后，周鸿祎选择回归A股市场，选择借壳江南佳捷。回归A股之初，三六零总市值一度超过4000亿人民币，成为A股市值最大的互联网科技公司。然而和同样赴美上市又回归A股的分众传媒、巨人网络一样，三六零回归A股后的股价大涨也同样是昙花一现，随后就进入了持续的股价下跌。

从360股价由盛转衰，走入下行后，相继有媒体人发文质疑360回归A股一事，矛头直指360创始人周鸿祎，称其联手与江南嘉捷大股东、机构投资者与券商中介机构欺骗股民，制造虚高的股价，导致中小投资者在高位被套牢，最后像收割韭菜一样将其收割。

砺石商业评论创始人刘学辉表示，360上市后一度超过4000亿元的市值被严重高估，无异于一场骗局。并预计360在4000亿市值高点后，股价将持续回落，高点进入的中小投资者在未来两年都很难解套。

从现在来看，360股价的走势正如刘学辉所预料的一样，同分众传媒和巨人网络也如出一辙。

自从今年2月28日，借壳方江南嘉捷更名为三六零后，360股价就从最高的每股65.67元一路下跌，如今截止2018年11月6日，360股价已经跌至每股23.47元，目前总市值为1587.52亿人民币，市值蒸发超过六成。

股市之外，360也不怎么顺利。

360的传统业务主要是互联网安全领域，主要产品包括360安全卫士、360杀毒、360安全浏览器等等，之后将业务拓展到其他领域，相继推出360影视、360娱乐以及智能行车记录仪、智能安全手表、智能摄像头等产品，不过都没有翻起什么水花，传统业务更是频频遇冷。这样的产品结构让股民们和投资人都不怎么看好360未来的发展，也难怪媒体人和业内人士纷纷吐槽360回归A股后的4000亿元市值被严重高估。

而在2017年底，360回归A股的紧要关头，360旗下的一款直播平台却闹出了大事。一篇名为《一位92女生致周鸿祎：别再盯着我们看了》的文章在社交网络上被广泛传播。文章称，一些餐厅、网吧等公共场所监控视频在水滴直播平台上直播，导致很多用户个人隐私受到侵犯。这让周鸿祎和360饱受网友指责，部分网友还怀疑360借此牟利，因为被直播的人根本不知道自己会被直播，360以此吸引来大批观众和获得直播利益。

而对此，周鸿祎的反应则是在微博上发文为自己辩护，称自己遭遇了“黑公关”，因为360智能摄像头动了某监控设备大佬的“蛋糕”，暗指海康威视。周鸿祎还悬赏比特币追查背后黑手，虽然悬赏后续并没有任何结果。

然而水滴直播事件发酵的程度，远超乎他的预料。根据媒体后续跟进报道，人们发现水滴摄像头的安装范围不仅仅只有网友反映的餐厅、学校等公共场景，还包括游泳池、公共浴室、酒店客房等涉及个人隐私的特殊场景。随后，媒体报道发现水滴直播中的部分视频涉嫌侵犯公众隐私和涉黄，全国“打黄扫非”办公室也介入调查。

终于，2017年12月20日，360公告宣布将永久关闭水滴直播。

360靠买智能装备赚钱的念头算是没什么期望了，360开始把关注度放在互联网金融上了，很明显最近互联网金融这个狂吹的风口吸引了周鸿祎的关注。而最近360旗下的互联网金融平台360金融更是领跑了互联网巨头BATJ，后来者居上，率先赴美上市，冲击资本市场。

北京时间10月27日凌晨，360旗下互联网金融平台360金融正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股书，招股书显示，360金融计划募集资金2亿美元，承销商为高盛与花旗银行。

和BATJ国内四大互联网巨头很早就开始瞄准互联网金融，开展金融战略不同，360金融的起步较晚，在意识到互联网金融这块大蛋糕的时候，支付宝和微信几乎已经瓜分完了整个市场份额，此时京东白条也在努力开拓市场，企图“三分天下”，此时的360金融已经错过了互联网金融发展的红利。

不过和其他除BATJ之外的互联网金融科技公司相比，耕耘互联网已久的360还是有自己的优势，那就是技术和数据支持。招股书披露，360金融与360签署达成了合作框架协议，360金融将基于360在互联网领域及大数据方面的技术积累，并结合360大数据、人工智能、数据安全等相关技术方面的优势，在云计算、人工智能技术、大数据分析和运用、大数据风控等领域开展合作、研究和运用。

截至2018年9月30日，360金融22.7%的借款用户来自360的渠道资源，并且在逾期率的风控上表现更是优秀，360金融促成贷款的M3+逾期率仅为0.6%，因欺诈而产生的M3+逾期率更是低至0.2%。依托360的技术和用户渠道等数据的支持，360金融很快以异军突起之势在行业中崭露头角。

目前360金融旗下的产品主要有360借条、360微小贷和360分期。3款产品，分别面向三种不同的用户定位，360借条是面向个人小额贷款的互联网消费信贷产品；360微小贷主要用户是微小企业，为缓解微小企业融资难融资贵的“痛点”；360分期则是360金融自主搭建的分期电商平台，平台和苏宁合作，利用苏宁的物流体系送货，但是和百度一样，360也同样缺乏电商基因，在分期和消费支付方面很难和支付宝、微信、京东白条竞争。

据招股书披露，在360金融的撮合下，用户可获得最高20万的授信额度，借款用途以消费支出为主。截至9月底，用户通过360借条可获得的平均授信额度为9600元人民币，平均期限为8.2个月。同期360金融的获客转化率高达53.1%，累计撮合获得授信的用户规模高达960万人，获得贷款的借款人640万人，2016年12月至2018年9月的季度复合增长率达90.5%。

据招股书显示，截至2018年9月30日，360金融累计促成的贷款总额944亿元人民币，贷款余额347亿元人民币。据奥纬咨询统计，在有互联网技术巨头支持的互联网消费金融平台中，360金融业务规模仅次于蚂蚁金服、微众银行、京东金融和百度金融，位列第五。

抓住了消费金融尾巴的360在落后几年时间后，在奋勇追赶之后，终于追上了大部队的脚步，虽然目前360金融和大部队相比还有很多不足，例如像银行、基金、证券等含金量较高的牌照依旧是空白，支付牌照也没有拿到手，规模虽大但目前尚未盈利等等。不过虽然在进入互联网金融领域起步较晚，但是抢先其他互联网巨头孵化的互联网金融平台上市，也算是另一方面的成功。

对于未来的发展，360金融在招股书中表示，“将持续拓展获客渠道、丰富产品矩阵、深度挖掘用户价值、开拓更多元化的资金合作渠道及持续加码人工智能和风控技术投入，来获得更加稳健可持续的业绩增长。”

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来源：反做空信息中心