T+0交易之第一课

  传统T+0方法

  散户能不能做t+0？这个不存在能不能做的问题。首先目前A股还是t+1交易制度。对于没开通股指期货或者融资融券的散户想日内进行无限次t+0是不行的。在已经持有某个股票筹码(非当天买入)情况下是可以进行一次t+0的，方法如下：

  ◆先卖出然买回

  ◆先买入(需有现金)后卖出

  A股交易目前资金采用t+1方式结算，因此已持有某个股票当日卖出可以买回，这属于资金t+1结算制度下允许的日内进行一次t+0交易。账户在有现金也可以先买入持有的某个股票然后盘中择机卖出这是一种变相t+0。

  已持有的个股筹码只能在盘中全额实现一次t+0操作。市场中不少掌管巨量资金私募和基金同样也是利用上述方式展开t+0操作。他们多时处于90%以上仓位状态下每日开展t+0操作。传统t+0只是程序化机构在A股中实施t+0的其中一种手段，实际上他们还有其它多种t+0方法策略。譬如通过融券方式先卖后买，跨市场交易，ETF基金成份股互换，股指期货无限次t+0。可转换债券和部分跨境OFO基金目前采用t+0交易制度。目前我国证券市场是有小部分证券品种一直采用t+0交易制度的，譬如：上市公司发行的企业可转换公司债券，部分ETF基金，部分跨境OFO基金等都采用t+0交易制度，这些品种散户也可以参与但部分需要在券商处开通交易功能。

  A股t+1交易制度下散户t+0操作思维

  A股市场股票t+1的制度下散户做t+0，其实盘操作一般有两种方式：

  第1种，将所有已持有筹码一次性操作，先卖后买又或者是先买后卖，然后盘中寻找时机平仓完成。

  第2种，留有仓底只将持已有筹码部分譬如20%，30%，50%等盘中拿出来做交易。操作上先卖后买又或者是先买后卖，然后盘中寻找平仓时机完成t+0操作。

  将持有筹码一次性一笔做完t+0具有较强赌性不值得提倡。将已有筹码分几次盘中进行t+0，每完整做完一笔交易再进行下一轮这是比较理性的策略。实践中大部分散户t+0交易操作期待都以赚取百分之几的波动差价利润为目的，这种高利润的t+0交易实践时可行性较差。

  A股t+1交易制度下专业机构t+0操作思维

     当前A股当中做t+0其受到的限制与散户是完全一致。但是专业机构盘中操作分批次策略与普通散户比较有明显的区别。专业机构t+0早已经利用电脑程序化做交易更有优势。

  第一，专业机构长期t+0将持有筹码大量分散做交易，将单个股票持有筹码拆分为N笔N次(10笔10次起步)进行t+0交易。

  第二，专业机构对盘中单笔t+0交易期待实现的利润幅度目标定的较低。除交易印花税以及各种手续费成本，单笔交易能达到0.2%即可(各机构不同)。例如单笔1万块的买卖交易除全部交易成本后能赚几块钱即可。看到这你是不是想嘲讽讥笑他们胸无大志为蝇头小利忙碌？当你真正了解其背后逻辑就不会笑了。

  就散户t+0筹码分批次数和单次t+0对盈利要求进行对比，来认知两者之间的差距与可行性。

  以1000手为基准进行日内T+0筹码量分单区别

  散户

  一次性将1000手进行t+0

  1000手平均分几等份进行t+0 

  专业机构

  1000手平均等分100+份进行t+0

  用同样策略操作做交易最终谁的胜率高？先来了解容错率与纠错机会

  容错率与纠错

     容错率是统计学和计算机领域的术语，指在某个体系中能减小一些因素或选择对系统产生不稳定的概率。基数大容错效也大纠错机会多。全部筹码一次性交易纠错机会是0，全部筹码平均分两次交易就有一次纠错机会，将筹码平均分N次交易纠错机会就更多这是大基数优势。散户日内将筹码平均分几次进行t+0纠错机会少，专业机构盘中将筹码平均分几十至几百次进行t+0交易纠错机会多，同样策略下业绩更稳定。

  交易成败分布

     做过交易的主要细心总结就会发现，交易赚亏并不是在赚亏与赚亏轮替平均分布。有时连续赚N笔，有时连续亏赚N笔。阶段赚和亏的比例不同，幅度不同，赚亏在不同时段中也不同。诸多变量若交易时间短次数少结果就不客观。同样的策略在时间线上盈亏波动并不平均分布，同样策略交易次数基数越多取样时间越长越稳定。

  因此同样筹码量日内平均分为几等份和平均分为几十几百等份交易，其胜率长期下来肯定是多次多更稳定(当然也有极限笔数太多系统无法在日内完全交易)。这是为什么专业量化T+0机构在A股t+1制度下，持仓T+0时将单笔量拆分的那么小的原因之一。他们是求稳胜不求次数不多交易获得暴利。

  另外不同个股活跃程度不同，价格不同，成交手数不同。理论上单笔T+0市值更小更容易展开有效交易成交。中小盘股日内盘口单笔成交容量有限，这也是专业量化机构将筹码分散做交易的原因。

  散户t+0单次要求2%甚至更高与专业机构t+0单次要求无需超过1%的区别

  试问有几经常做t+0交易的散户将自己每笔t+0交易期待的利润低于2%满意的？有几个不期待每笔t+0交易期待的利润至少2%甚至更高的？要求每笔t+0交易利润幅度高将直接导致实操难道倍数增加。认识不少有做t+0交易散户，90%者下跌趋势品种中做T是越做套的越深，上升趋势品种中做T玩着玩着将筹码半道玩丢了。原因是大部分人真不清楚t+0方法策略的实践性逻辑。

  散户t+0单次要求利润幅度2%或更高的缺点难点

  ◆要非常活跃的盘口波动日内才具备多次t+0交易利润幅度达到或高于2%的机会

  ◆无论先买后卖还是无论先卖后买，都要比较精准抓到盘中分时较大波动分时波相对高点和低点才能实现高利润t+0操作

  ◆要求单笔利润高就必拉长一笔t+0交易的持股时间，t+0交易是博取极短时间内的波动价差不是用时间去换利润空间，因此持股时间越长不确定性越大

  ◆要求t+0利润幅度2%或更大，盘中价格波动并不大但可以赚机会容易被错过

  专业机构日内盘单笔t+0交易要求利润幅度低于1%

  ★单笔t+0交易期待利润要求低于1%，盘中分时主升跌波和次升跌波都能做交易

  ★电脑程序化交易速度极快，能捕捉盘中价格频繁波动幅度小于等于1%的套利机会 

  ★由于专业机构将仓位分为N份平均值小，一个股票日内筹码分为100—N等份对应盘面价格频繁小波动，可以实现足够多的交易次数而且具有大纠错机会。

     t+0的本质是赚取日内价格波动的N次价差，单次t+0不要求不期待也不存在暴利。基数大量是t+0累积丰厚利润的逻辑，微利但机会多大量交易可累积利润！

     以上讨论了常规散户t+0和专业机构程序化t+0的两种区别：个股手上持有筹码分为份数进行t+0的优缺点。第二点是单笔t+0要求期待利润幅度大小的区别，散户应该如何做才是最优解？如何在盘面展开交易？更多精彩内容将在下一文章中详解！

  另外预告：上市公司企业发行的债券简称“可转换债券或可转债”。 可转债一直是t+0交易制度散户也可以交易里面存在不少机会。我们开发出一套成功率很高的专业操作可转债模型准备开讲，了解课程可私信留言！