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A股突然暴涨,央妈要入市?

政商参阅微博政商参阅微博 2019-01-11 15:46:02
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这两天,我大A股突然暴涨了下,原因在于疯传的:

“央行要入市购买股票。”

听完,笑而不语。

“央妈”到底是干啥的?

其实这一开始,只是中证报一篇小短文,说“央行持有本国股票资产大有可为”。

当天下午某接近央行人士就出来辟谣了,表示没听说,法律也不支持。

结果,到了晚上,居然小日本先跳出来了。

日本野村证券,发了份中国策略报告,标题党水平,那是相当的高,来感受下:

暂且不说别人,咱们国内老百姓,甚至一些所谓专家,都搞不清楚,央行到底是干啥的。

以至于这几年闹了不少笑话……我看过最经典的就是:

“央行账上那么多外汇,买什么美国国债,为什么不能投到国内,支援贫困地区?”

你还别笑,直到今天,这段话还是有很多人深以为然,非常支持……

既然说到这,科普时间又到了,大家可以先搜索下央行的定义:

说白点,央行就是发钞的。

央行手上的钱,要不是外汇等金融资产,要不就是印出来的钱,是不能随便乱买的。(在此简化了货币金融知识,专业人士见谅)

如果看到这里,你能看懂,我们再深入点。

央行能直接买股票不?

央行买别国股票的很多,但买自家股票的只有日本。

香港在98年金融危机的时候曾经以“平准基金”的形式买过,后来退出了。

不像日本央行现在股市里买着买着,变成了“购物狂”……

央行本来想自己进去热个场,让大家觉得股市真不错,就会把存银行的钱组队买股票去。

结果从2012年到2017年,日本散户持股从21.5%下降至17%,自己进去反而把散户挤出了市场,市场活力反而下降了……

连当初自己救助的日本金融机构也希望日本央行能够退出本国股市。

这就像经济不好给股市注入强心剂,刚开始还管点用,后来效果不行就只能不断加大剂量,直至覆水难收。

为什么央行买股票不可行?

央行直接买股票的放眼各国来看基本没有,为什么呢?

我们得先捋一捋为啥会有股市这个东西呢?

上头其实是想通过不同股票的定价,实现资源的有效配置,央行的介入会打乱原有的过程,影响二级市场的定价体系,反而扰乱市场预期,增加无效波动。

并且央行买股票也存在非常强的道德风险,无论是入市还是退出时点都显得极其重要。

更严重地还可能影响货币政策的独立性,所以各国对此都慎之又慎。

各位看官应该还记得,2015年A股股灾证金万亿资金入场救.市,反而在某种程度上让股灾从“一鼓作气”变成了“一波三折”,后面也跟着两轮更惨烈的下跌。

无论央行是买国债还是股票,只要是购买境内资产其本质上就是一种“放.水”行为。

典型的如08金融危机后,美联储的QE(量化宽松政策),就是央行直接下场购买美国债券,以及上文的日本央行直接下场买股票,外号“直升机撒钱”。

这些行为,都是到了最危急的时候,央行的超级放.水救市。

放.水意味着什么,你懂的。

但纵观全球,央行直接购买境内资产,都有个前提:

就是利率几乎为0,货币政策失效,只能自己亲自动手。

所以,美国开始加息后,美联储在退出QE。

回到国内,目前国内并非当年美、日的0利率,也远未到最危急的时候。

更何况还有中投等国家队的存在,远未到央行亲自出马的时候。

毕竟对于央妈来说,有比股市,更重要的事要做。

A股上市公司就像奥运会赛场上的运动员,这个队伍再庞大也只是一个国家人口中极小的一部分,要真正解决问题还要靠全民健身。要让整个经济都习惯直接融资的方式,这就要求从司法层面承认民间相互融资安排的契约合法性。

在本次讨论“央行买股票资产”之前,2015年股市大幅波动期间,外汇局旗下投资平台梧桐树、凤山、坤藤现身公众视野。目前来看,证券市场公认的“国家队”包括:证金公司及旗下资管计划、汇金公司、外汇局旗下投资平台、证金公司定制的5只国家队基金等。

理论上讲,央行买股票资产跟其它的国家队本质上没有区别,但其中涉及到基础货币投放,就会比较复杂。在非危机时刻,用偏市场化的方式解决是最好的。

前几天罗振宇在跨年演讲时间的朋友上用了一个典故:没有任何人可以通过做空自己的祖国而发财。

其实他用错了,这句话巴菲特说的,原话是:没有人曾经通过做空美国而发财的。

现在美股都跌入熊市了,更何况A股乎?

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