A股首例！上市公司因资金链断裂被ST

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文/核叔

10月8日早间升达林业发布公告，公司于10月8日停牌一天，10月9日复牌并被实施其他风险警示，公司股票简称由“升达林业”变更为“ST升达”。原因为公司控股股东升达集团资金链断裂，无法到期归还借款，导致公司资金被贷款方扣划而形成对公司资金的被动占用。

一、ST升达的发展历程

升达林业，该股的公司名称为四川升达林业产业股份有限公司，是一家林业产业一体化经营的企业。公司主要从事的是为强化地板、实木地板、实木复合地板等木地板的研发、生产与销售以及林木种植业务。

2006年竹地板全国同类市场销量第一名。升达商标被评为"中国驰名商标"。公司先后通过了ISO9001-2000质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证.公司在中国农业银行的信用等级为AAA级。

2008 年上市后市场和政策发生了较大变化，公司未能及时应对调整，导致公司投资的资产效率低下，以致大量投资无法产出利润，无法支撑公司业绩。为扭转这一被动局面，故而决定改变主业，对公司进行剥离重组。

然而，重组后升达林业的业绩并没有颓废猛进的增长，业绩还是表现平平。

2012年，升达林业营业总收入7.92亿，营业总收入同比增长率下将了-11.96%。

2015年，升达林业启动转型计划，以2.92亿元的价格收购榆林金源、米脂绿源、金源物流各51%股权。

如今，两年过去了，升达林业寄予厚望的上述3家公司并未对其带来好运。

2017年，几度出现重大资产重组，但最后都以失败而告终，净利润同比增长率下降了-80.78%

二、两次重大资产重组均失败

1. 转让控股权

2017年9月，升达集团筹划转让升达林业控制权。几个月后，易主方案出炉，焦作市保和堂投资有限公司（以下简称保和堂）拟31亿元入主升达林业，其中计划投资9亿元增资升达集团，同时承接后者22亿元的债务。

但在四川证监局追问下，外界发现，保和堂此次收购杠杆倍数很高。

据披露，保和堂需付的31亿元中，其实控人单洋及其控制企业自有资金仅为4.05亿元，相对31亿元来说，杠杆倍数为7.65倍。彼时，单洋拟向中信银行(港股00998)河南分行等多家金融机构寻求融资。

最终，或许是由于对方钱不够，或许迫于监管压力，升达集团转让控制权一事最终折戟。

2.收购寓泰安防

今年的6月14号，升达集团再次再次因筹划重大资产重组而申请停牌。

这次升达林业标的的对象是河南寓泰兴业智能安防集团有限公司——经营范围包括安全防范及智能化控制系统的设计安装、维修等。

公告显示，今年1月22日升达林业开始停牌筹划重大事项，拟采取现金购买方式，收购河南寓泰兴业智能安防集团有限公司（简称：寓泰安防）51%以上的股权，且双方经过多轮磋商与谈判签署了《意向协议》。

但是，经过近5个月的磋商之后，各方利益诉求不能达成一致，仍未就交易对价、标的对赌业绩承诺、标的公司发展规划等核心条款达成一致，于是公司在6月14日决定终止筹划本次重组事项。

两度重大资产重组均失败告终，升达林业的重组之路有些崎岖。

三、净利润持续下降

事实上，今年以来升达林业一直处于亏损状态，主要系主要系LNG产品毛利下降及财务费用及管理费用上升，导致了公司亏损。

正如上图所示，2017年净利润大幅下降八成；今年上半年，净利润又亏损了3260.70万元，同比减少466.68%。

目前，升达林业目前升达林业与股东双双面临着融资难、资金链即将断裂的困局。其实今年天然气市场整体回暖，但升达林业的业绩却未见增长的迹象。

此外，根据相关数据显示截至 2018 年 9 月 20 日，升达林业共在 33 家银行开立账户 41 个，其中因涉诉被查封冻结 5 个。

更为雪上加霜的是，据其公告披露，仅在过去12个月内，升达林业被起诉类案件就多达26起，涉及撤回1起，新增3起诉讼，法院保全时实际冻结金额58万元。

据统计，上述26起诉讼案合集涉案金额超过14.64亿元，约占公司最近一期经审计净资产的比例为89.43%。

业绩持续下降，资金遭冻结，升达林业陷入资金断裂危机。

四、巨额资金遭占用、违规担保，被实施其他风险警示

数据显示，自2017年起，截至2018 年 9 月 20 日，升达集团占用升达林业的资金总计13笔，金额合计约9.00亿元人民币，占最近一期经审计净资产的比例为 53.94%。

不仅如此，公司未经董事会、股东大会审议为控股股东升达集团对外借款提供担保金额为6.13亿元，而公告中显示，其中，逾期涉及金额高达2.85亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为 17.07%。

对于资金占用，公司表示，控股股东升达集团原承诺于2018年9月29日前解决公司对外担保及资金占用事项。但由于金融政策和市场风险等多方面因素，升达集团暂时未能与各债权人协调一致，并未能与相关战略投资者达成可行性合作方案以解决公司对升达集团的担保问题，及归还对公司的占款。

升达林业这几年频频出现大动作，换人、剥离主业资产、出让控股权，重组，但屡遭失败。曾经积极转型但业绩却持续下滑、净利润逐年下降、资金链即将断裂的困局，现又被实施其他风险警示，公司股票变更为“ST升达”。

现在最热门的就是天然气，升达林业却遭遇这种局面，在2018年接下来的几个月里是新的重组方案力挽狂澜，还是顺其自然走向退市？值得关注。