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大逆转!人民币快速拉升空头一夜爆仓离场 “破7”风险正在缓解

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巨丰投顾巨丰投顾 2018-12-12 20:37:15 2500
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近期,人民币汇率在近期新兴市场货币中表现抢眼。

人民币再现快速拉升行情

12月11日,人民币再现快速拉升行情,离岸人民币升破6.9关口,较10日收盘涨约150点。在岸人民币也一度收复6.9关口。美股期货也快速飙升。

而在此前的12月3日,人民币在岸从6.96一路狂飙至冲破6.89,连闯八道关口。

12月4日,在岸汇价进一步收复6.88到6.84五道关口,两日累计大涨近1200点,涨幅多达1.8%。

12月6日,银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设于6.8599元,较前值调低123基点,结束了连续两日的大幅上调。

快速的上涨令市场信心大为提振,空头也基本无还手之力。不过,业内人士表示,由于缺乏持续升值基础,最近这一轮人民币汇率升值可能是阶段性的。展望未来,虽然较难期望人民币走出强势升值行情,但人民币汇率贬值风险有所缓解。

多重因素促人民币走向

过去一段时间,人民币兑美元汇率有所贬值,国际汇市美元走强以及贸易环境变化是两个重要的诱发因素。这些外部环境的变化,既给宏观经济运行带来不确定性,从基本面预期的角度引发汇率波动,还可能冲击投资者情绪,加剧汇率波动。

不过,这两方面近期都出现了一些边际利好的消息。

一是美元指数涨势放缓。11月以来,无论是美联储,还是外汇市场参与者,对2019年美联储加息路径的判断均出现了一些微妙的变化。不少机构认为,随着美国经济本轮增长周期的拐点渐行渐近,美联储可能提前结束本轮加息进程,2019年加息次数或少于先前预期。而美国经济持续增长及货币政策收紧一直是本轮美元赖以走强的基础。二是国际贸易形势出现一些积极变化。

再者,中美利差在触及阶段低位后出现了企稳的势头。最近央行暂停了短期流动性的投放,市场利率没有进一步大幅下行;美国国债收益率则因为市场调整对经济增长前景及美联储政策走向的看法而出现一定的下行,10年期美国国债已经重新回到3%关键位置以下,美利差在低位呈现企稳态势,亦有助于人民币汇率趋稳。

布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler表示,是中美决定暂时停止升级关税等限制措施的消息掀起了人民币空头回补潮,究其原因,多数对冲基金在人民币汇率估值模型大幅调低,令人民币汇率合理估值得到大幅提升,进而纷纷削减人民币空头头寸。

人民币空头被打爆

人民币汇率升值,这也导致不少执意沽空人民币的对冲基金面临爆仓风险。

德国商业银行亚洲经济学家周浩撰文指出,9月以来,人民币几乎一直运行在50天均线上方,即使短暂击破50天均线,市场也会迅速回调。“这一现象在12月3日发生逆转,50天均线被有效击破。”

“这意味着,人民币市场的空头在坚守数月后,开始被迫‘空翻多’。背后的原因包括中美就经贸问题达成共识、美国加息预期降低、新兴市场回暖等,此外,部分依赖技术的交易员开始承认“技术上50天均线的保护已失效”。

实际上,目前人民币做空力量几乎“弹尽粮绝”。

一家港资银行的财富管理部总经理称,此前人民银行在香港发行离岸央票,离岸人民币流动性收紧,使得境外拆借人民币的成本远高于预期。“赚不到钱,自然没有投机客做空人民币。”

在业内人士看来,大量出于避险需求做空人民币的企业进行“空头回补”,对人民币企稳反弹更具意义。

有外汇交易员表示,市场对贸易忧虑情绪得到缓解,纷纷削减人民币空头头寸。“投资A股的境外机构也通过平仓进行货币对冲,人民币获得反弹动能。”

“破7”担忧基本解除

受美元走强、贸易环境变化及国内经济压力有所加大等因素影响,人民币汇率连续7个月回调,人民币是否会 “破7”一度成为市场关注的焦点。

不过,目前看来,“年内人民币对美元汇率破7”的担忧基本解除。一旦市场预期美元加息放缓,则会打压美元指数,人民币贬值压力或将得到一定释放。

安信证券首席经济学家高善文认为,目前影响我国人民币汇率变动的主要因素,一方面是来自金融机构的配置力量,另一方面是来自国内实体经济融资的力量。这也使得单纯地观察中美利差来判断人民币汇率走势难以奏效。

随着人民币的国际地位进一步上升,中国金融市场的进一步开放,人民币的流通性大大提高,投资者对中国市场更加有信心,境外机构连续19个月增持人民币债券,更加证明了人民币在国际货币市场上的价值。

人民币反弹下谁将受益?

在唱好的情况下,全球投资者也看到了中国市场的潜力,猜测中国市场是否在酝酿着下一波大招,纷纷转战中国市场,国际资金或正以加速度流入中国。

上涨的同时也意味着美元的贬值,资金流入美元市场的情况将会发生变化,非美元资产将会迎来上涨,这对新兴市场来说或是一次“富贵险中求”的机会。市场人士指出,伴随人民币升值有3类人将明显收益。

一是股票投资者,以美元计价的A股回报率提升,使得股市对外资的吸引力增强,这将吸引北上资金加速流入A股,推动股市上涨。

二是进口原材料企业经营者,造纸、航空等进口原材料企业也很开心,因为同样的人民币能换更多美元,这样就可以放手“买买买”。

三是出境游群体,人民币购买力提高了,老百姓出境游也就便宜了。可以抓紧时间,来一场说走就走的旅行。另外,看远一点,则有可能在未来进一步利好原油等大宗商品。

展望后市,多数观点认为,人民币汇率趋势性的扭转有待基本面出现切实改善,但短期内人民币对美元汇率跌破7这个整数关口的可能性进一步下降。

(来源:巨丰财经综合)


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