医药行业频爆“黑天鹅” 这五类医药股却极具投资价值

最近医药行业再爆黑天鹅，带量采购不仅把药价砍下来80%~90%，股价也崩了，先给一份需要警惕的医药股，如下：

主要是从三个维度：研发投入、毛利率、销售费占比。

这几个是研发投入几乎不计，然后销售费占比较大，却还有很高的毛利率。

这次医改价低者得，首先打击的就是没有技术创新的低端仿制药，当然如此大幅度的降价也缓解了社保，毕竟本来就不多的社保都补贴给了没有创新的仿制药，仿制的还拿那么高的毛利率，也真是……顺便探明了仿制药的成本底线。更重要的还是鼓励创新、原研药，只是周期很长，新药从化学成分开始到最终拿到上市批文，没个15年出不来，有的甚至20年，期间还要经历不断的挫折。

个人认为受带量采购影响可忽略不计的医药细分领域：

1、创新药：即便时间周期很长，但如果打算投资医药股，创新药是必须的。例如百济神州（06160/BGNE）、恒瑞（600276）、复星（600196/02196）、长春高新（000661）等等。

2、CRO/CMO：这是医药行业的“送水人”，主做新药研发阶段的几乎所有外包业务。国内最好的还是药明康德（603259），其次泰格医药（300347），其他小型的还有昭衍新药（603127）、博腾股份（300363）、凯莱英（002821）等。

3、医疗器械：国内的高端医疗器械基本都是进口，大家去个医院基本都能看到，比如核磁、CT啥的。小型体外诊断类器械国内企业基本能做，比如万孚生物（300482）、迈克生物（300463）、尿检的迪瑞医疗（300396）、矫正视力手术的欧普康视（300595）等。高端器械国内龙头还是刚上市的迈瑞医疗（300760）。

4、中药：这个具有特殊性（秘方），因此有定价权。任何投资，定价权都是很重要的。我平时完全不关注公共事业行业的股票，就是因为这行业没有定价权。中药主要有片仔癀（600436）、云南白药（000538）等。

5、进口药代理：主要与国际巨头合作，成为国外明星药的国内独家代理，比较典型的是智飞生物（300122），默沙东宫颈癌疫苗的国内独家代理，一针1300多，一共三针。以前都是大陆人去港、澳、日本打，今年夏天获批进入内陆。这种模式属于弯道超车，取得独家资格自然刺激业绩和股价，但不能保证未来价格的变动、不能保证每次都取得独家代理、以及行业的竞争，所以我觉得适合做趋势，只在看的见的基本面周期内参与。

文中提到的上市公司仅供交流探讨，不作为投资依据。

文章来源：巨丰投顾

作者：秦亮 执业证书：A0680616110002

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