价值在线创始人兼董事长苏梅：希望陪伴所有投资者研究上市公司

第十六届中国（深圳）私募基金高峰论坛

“启新程·应变局·稳中行·创新机”，由深圳市私募基金商会、私募排排网主办，招商证券、海富通基金联合主办，深圳市地方金融监督管理局特别联合主办，华宝基金、Capvision凯盛融英、华西证券、信达证券、东英投资、价值在线协办，深圳市福田区投资推广和企业服务中心作为指导单位，母基金研究中心作为战略支持单位，北京基金业协会、浙江省股权投资行业协会作为支持单位的第十六届中国（深圳）私募基金高峰论坛于2022年6月16日至17日在深圳福田香格里拉大酒店举办。

价值在线创始人兼董事长苏梅

在6月16日上午的会议上，价值在线创始人兼董事长苏梅出席并就该高峰论坛进行了相关演讲。

苏梅女士为价值在线创始人兼董事长，具有22年的监管经验和投资者教育经验。2015年从深交所辞职创办了价值在线，主要业务包括提供合规信息化产品服务给上市和拟上市公司，目前已有2665家上市公司董办是价值在线的签约付费客户。

以下为演讲全文：
启新程·应变局·稳中行·创新机

苏梅女士本次主要分享两个方面内容：

第一个方面，随着2019年科创版注册制，包括去年的创业板的注册制，以及北交所的正式推出，中国多层次资本市场体系已经成型。在新的注册制、退市制度之下，上市公司的市值认定也发生了巨大的变化，因为IPO顺畅，基本上好企业都是通过IPO走向资本市场，以前借壳上市的情况已经基本上没有了；随着近年退市力度的不断加大，炒作现象锐减，以上现象表明中国资本市场在二级市场投票层面逐渐趋同于境外市场。在一个进和出的环境越来越通畅的资本市场上，投资者就显得非常重要了。

苏梅女士对中国上市公司也做了一个分层，市值大于1000亿的上市公司现在是139家，占2.94%，比去年年底有所下降，这个下降的现象可能是这半年的行情导致的。市值50-100亿的公司占22%，市值50亿以下的上市公司占46.94%。也就是说中小市值的公司基本上占了69%，将近7成。这个量是非常大的。现在公募基金不怎么投资100亿以下的公司，而70%中小市值的上市公司很需要机构投资者来投资，那在座的各位私募机构是非常重要的投资力量。

从交易数据上看，市场排名前十的，这里有460多家公司，成交量到51.7%。排名后10的，成交量只有0.74，二八分化现象严重，所以公司经营得不好，基本上在二级市场的流动性是非常差的。所以，A股市场正在真正形成价值投资的理念。

美国资本市场股票经过200年的发展，增长了93万倍。为什么可以涨这么多倍？如果用复利来算，每年只要涨6.6%，持续不断的200年之后，就可以涨到93万倍。所以，选择一个好的公司是非常重要的。苏梅女士做了一个分析，把所有的4603家上市公司，从上市那一天开始到2021年底的数据来看，他们增长了多少倍？增长20倍以上的公司有194家，接近200家。所以可以看到选股是非常重要的。

从上市到现在是负增长的上市公司占了27%。最著名的是中国石油，上市48元，到现在跌了很多。在整个中国资本市场，如何选择一个具有投资价值的公司是非常重要的。同时，在投资者层面，随着机构投资者的发展，倡导理性成熟的投资文化也是价值获得的重要途径。

第二个方面，如何评价一家上市公司？我们目前正在做一个评估体系的想法，采用了8+E因素，有外部的宏观条件、行业发展、营商环境，以及内部的深入来看一个公司的公司治理好不好，盈利和成长性怎么样，科技创新能力以及有没有护城河，资本运作、投资者关系，ESG也就是社会责任及未来可持续发展。我们与很多上市公司一起共同研究如何通过内生提升、外延资本运作的方式，实现公司价值的增长。

根据去年的统计数据，有2630家上市公司，也就是57%的公司没有投资者去调研的，以前要去上市公司调研是很难的。在价值投资凸显的今天，深度研究上市公司是一件非常重要的工作，现在很多上市公司也改变了思路，觉得要多跟投资者交流，才能对公司未来有很好的发展。今年4月份证监会也正式出台了《投资者关系管理工作指引》，推动上市公司每年要做业绩说明会，对投关工作也做了很多相应的要求。所以未来上市公司将会更多的和投资者交流，获得更多的对公司价值的认同，也希望投资者去上市公司调研对公司未来发展献计献策，让上市公司在资本市场做得更好，这是未来的一个大趋势。

价值在线原来做的是上市公司合规信息化产品，叫易董合规，现在正在做易董价值，旨在赋能上市公司做好投资者关系、提升价值。对上市公司来说，他们与投资机构交流，首先需要对这个机构投资者有全面的了解，不能只是一个名字，需要知道基金的规模、投哪些产业、投资偏好、历史投资业绩。刚才看到胡泊总介绍私募排排网的机构投资者数据库，也期待加强合作。这有助于为上市公司构建机构投资者的画像，还有证券分析师的画像也很重要，深入研究机构投资者的数据，以判断是不是可以争取的投资人。

目前价值在线建立的上市公司和投资者交流的平台已经覆盖了3万多个机构投资者个人，更重要的是有2665家上市公司，未来希望构建上市公司、买方机构、卖方研究各方一起交流的生态平台。一方面是促进上市公司更好的做好自己，赢得投资者的关注和投资，获得价值提升。另一方面，希望赋能所有的机构投资者，深入研究上市公司，找到非常好的投资标的，挖掘上市公司的价值，获得更好的投资回报。

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