经销商维权、业绩承压 力帆股份转型路在何方？

刚结束的五一小长假，因比往年多了一天，令很多人好好地享受了这个美好的假期。然而，对力帆实业（集团）股份有限公司（601777.SH，以下简称力帆股份）来说，过完了假期后却迎来了经销商上门维权。

据汽车行业报道称，5月5-6日，30多家全国各地的力帆汽车经销商身穿印有“力帆还钱”字样的T恤，来到重庆力帆中心门前静坐维权，要求与力帆汽车高层对话，提出了数项主张，并要求力帆汽车对经销商进行补偿。

有投资者向中国资本观察表示，经销商维权或许只是力帆汽车所暴露出来的一系列问题的集中体现，除了业绩不振外，更深层次的隐忧，正在逐步显现。

与经销商出现分歧

登陆重庆力帆汽车的官网发现，公司去年和今年几乎没有新车发布的消息，在汽车业界“一年一改款，四年一换代”的时代，别说一年进行一次改款，就是新品上市半年以后，如果没有给销售终端进行优惠的话，其竞争力与竞品相比，就已不再有优势了。合资及豪华品牌尚且如此，更何况连自主品牌一梯队都排不上名次的力帆汽车了。

上述维权经销商们反映的诉求中，已提及这个问题。一位经销商表示，公司两年没有提供新车型了，现在卖的还是2017年的老款车型。由于缺乏有竞争力的车型，加上品牌认可度低，经销商完全是在亏损经营。

还有经销商表示，力帆工厂其实从去年7月就已停工了，经销商和一些其它平台的汽车销售公司拿到的都是2017年上半年生产的车型。一般生产出来超过半年未能销售出去的新车，都被称为库存了，更何况力帆汽车的车型生产出来已经存放两年时间了。放在现在来看，称这些车型为库存车完全不为过。

对于推出新车型较慢的指责，力帆股份回应称，“汽车不同于快销产品，研发周期较长，所需要经历的各种流程也较为复杂。目前我司的新产品正处于紧张的研发阶段。”不过，上述答复显然并不能让经销商们满意。

从今年三月份起，力帆汽车的一项举措令本就因亏损而举步维艰的经销商们更加愤怒。3月1日，力帆汽车以市场指导价4-5折的低价，将汽车卖给汽车资源公司、汽贸店。而经销商拿到的折扣一直都是九价，此举令经销商手里的车型在市场上更加没有竞争力。

对此，上述维权经销商提出了六点诉求：1、希望力帆汽车原价回收库存车和配件；2、将 DMS 账户中返利部分退还经销商；3、落实对前期力帆汽车承诺于经销商的广告宣传等政策；4、将经销商的入网、建店保证金退还；5、对经销商非正常经营性亏损实现补偿；6、妥善处理欲退网经销商的售后问题。

中国资本观察就此事采访了力帆股份董秘办。对此，公司回应称，“这件事本是正常的商业行业，被有预谋地放大了。车市不好，部分经销商经营困难想退出，我们原则上接受退网，但前提是按双方签定的代理合同条款执行，不接受不合理的诉求，比如补偿经营亏损、不清库提前退还保证金等。一小部分商家聚众‘示威’，找自媒体写文章，企图逼迫我们接受不合理的诉求，我们是不会答应的。”

扣非净利润已三连亏

五一节前的最后一个工作日，力帆汽车发布了2018年年报，从多项财务数据出现多个“-”号，可以看出，公司的经营状况并不妙。

年报显示，力帆股份2018年营业收入约110.13亿元，同比下降12.6%；总资产约279.05亿元，同比下滑7.05%。另外，从2016年至2018年，力帆股份归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润已经连续3年为负。

为了提升经营，去年力帆股份做了两桩“买卖”：一是将力帆汽车这块造车资质的牌子，以6.5亿元的价格卖给汽车之家创始人李想成立的造车新势力车和家；二是将原15万辆乘用车项目的生产基地以约33.15亿元的价格卖给了重庆两江新区土地储备整治中心。

对于卖掉土地和造车资质被坊间斥为“败家子吃老本”一事，力帆股份原董事长尹明善曾对外表示，公司有两块牌子，卖掉了力帆汽车的牌照，还有力帆乘用车这块牌子；将工厂搬迁到远郊，则可以获得出让土地的溢价收入。

对于与车和家的合作，力帆股份对中国资本观察表示，目前力帆与车和家的合作肯定不仅仅是生产资质上的合作。未来将会在混合动力研发，汽车后市场服务，金融服务等多方面，特别是混合动力的搭载上。关于与车和家的电池动力模块研发方面的合作，双方正在推进中，有进一步进展我们将适时进行公告。

而针对新厂房的建设情况，力帆股份方面在回复中国资本观察时表示，“目前正在进行搬迁收储的各项准备工作，以确保生产经营平稳有序进行。” 

中国资本观察还发现，自2010年力帆股份上市后的九年时间里，除了上市当年、次年和去年外，其余年份其经营性现金流均为负数。所以，只要能筹集资金，缓解现金流缺乏的危机，力帆股份都要去做。 

力帆股份近日发布的2019年一季报显示，力帆股份一季度营业收入约22.47亿元，同比降低31.07%；归属于上市公司股东净利润约-9720.48万元，同比下滑257.56%。

来自汽车排行榜的销量数据显示，今年3月份，力帆汽车共计销售306辆车型，其中迈威车型销量为零，X50仅卖出去5辆。如此惨淡的成绩，如何能扭亏呢？

只是不知今年如果仍然不能扭亏，又再拿什么来卖呢？

投身新能源

早在几年前，力帆股份就投资进入了共享汽车行业，旗下的盼达用车为公司带来了新的利润增长点。

不过，中国资本观察发现，如今，盼达用车的增长也陷入了瓶颈之中。登陆百度搜索和重庆315消费维权网发现，网上不乏负面的投诉与吐槽不愉快的用车感受，比如百度首页搜索出来全是关于盼达用车的投诉和爆料。通过访问盼达用车的官方网站，发现除了几张意境图，并无其它更详细的信息提供。

除了通过卖造车资质给车和家的形式介入新能源汽车行业外，力帆股份这几年在这个领域走的路也颇为艰难。来自央视网报道，2016年10月，因骗取新能源汽车补贴，力帆汽车收到了财政部的一纸罚单，涉及中央财政补助资金共计1.14亿元。受此影响，力帆进军新能源汽车之路元气大伤，当年新能源汽车销量下跌超过六成，如今其发展步伐更是远远落在其他对手后面。

今年4月，力帆股份搭氢燃料的快车，其股份被爆炒，力帆股份的股价从4月15日开始大幅上涨，当天拉升9.95%。随后以连续四个涨停，分别以10.02%、9.99%、10.01%和9.95%的涨幅封涨停板，股价一度最高涨至9.65元，最终报收9.06元/股。

随后，上交所发来问询函，力帆股份随后发布公告指出，目前公司氢燃料电池汽车项目尚处合作开发阶段，可能存在项目开发不成功的风险，以及产品无法进入国家氢能乘用车公示目录的风险。

如此看来，力帆股份的氢燃料项目，应还停留在PPT阶段。据力帆股份透露，“将努力争取国家氢能乘用车公示目录。”从目前的进度和发展趋势来看，要形成量产并最终投放市场，还需要一个较为漫长的过程，短期内对公司业绩无法作出贡献。

受此影响，公司股价坐上了“过山车”，截至5月8日收盘时止，报价6.17元，基本将此前上涨的涨幅全数跌回。综上所述，力帆股份的内忧表现在公司主营汽车业务增长乏力，产品缺乏竞争力；外患则是在群狼环伺的市场环境中，竞争对手的不断赶超和进步。

有投资者表示，对力帆股份来说，或许找到清晰的发展方向，比努力更重要。

撰文|刘猛