健合三季报营收下降，合生元业绩收缩成拖累

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蓝鲸新闻11月25日讯（记者 张静伦）近日，健合(H&H)国际控股有限公司（以下简称“健合集团”）公布2024年前三季度财报。截至2024年9月30日止9个月，健合集团总收入96.48亿元，同比下降6.1%。

从销售区域来看，被寄予厚望的中国内地市场收入下滑，较去年同期下降了12.5%，为63.62亿元。健合集团在澳新、北美和其他地区收入分别为15.28亿元、12.12、5.46亿元，分别同比增长11%、7.7%、7.8 %。

从业务板块来看，成人营养及护理用品（ANC）、婴幼儿营养及护理用品（BNC）、宠物营养及护理用品（PNC）是健合集团的“三驾马车”。此次营收下降主要归因于婴幼儿营养及护理用品（BNC）板块的震荡。前9个月，婴幼儿营养及护理用品（BNC）实现营收32.03亿元，同比下滑25.3%。

更细分来看，婴配粉收入大幅下滑，实现营收约为24.02亿元，同比下降23.6%；婴幼儿益生菌及营养补充品业务在报告期内也出现收入承压，同比下滑31.8%至6.23亿元。

对于营收下滑，健合集团表示，由于超高端婴配粉市场份额整体收缩23%，而“合生元”超高端婴配粉占健合集团在同类市场销售额比例超75%；完成整个新国标系列过渡期需要时间，均导致该期间销量下降。

虽然此次公布的前9个月运营数据还未最终审核，但在健合集团公布的上半年财报中，婴配粉业务的表现就不及格，报告期内实现营收约为17.98亿元，同比下降18.8%。也成为上半年业绩的“拖累项”，使得公司营收、净利双降。

更令健合集团闹心的是，同样的市场环境下，飞鹤、澳优、伊利等乳业品牌的奶粉业务逆势增长。今年上半年，伊利的奶粉及奶制品业务实现营收约为145.09亿元，同比增长7.31%；飞鹤实现营收约为100.9亿元，同比增长3.7%；澳优实现营收约为36.81亿元，同比增长4.8%；贝因美实现营收约为14.17亿元，同比增长5.61%。

健合集团坦言，我们预期中国内地婴幼儿营养及护理用品业务的表现将继续受压，主要由于婴幼儿配方奶粉业务及婴幼儿益生菌补充品业务于2024年全年将持续面临挑战，但部分被婴幼儿营养补充品的增长所抵消。中国内地整体超高端婴幼儿配方奶粉分部的降幅预期将逐步缩窄。

随着新生儿出生率逐年下滑，靠婴配粉和益生菌（BNC）起家的健合集团逐渐将重心转移到成人营养及护理用品 （ANC）和宠物营养及护理用品（PNC）上。

以Swisse为代表的ANC业务在近两年已替代BNC，成为健合集团收入主力板块，占营收50%以上。前三季度ANC收入49.83亿元，同比增长8.2%，第三季度仅增长2.4%。要知道，2023年ANC业务收入同比增长34.1%，是健合的业绩增长引擎。

对于ANC增长放缓，健合集团相关工作人员在接受媒体采访时表示，目前大环境面临市场竞争加剧、消费者需求多样化等持续性全行业环境挑战，“但Swisse斯维诗在中国内地、澳新及其他扩张市场的稳健增长势头带动下呈报增长8.2%，并在核心市场占据领先的市场份额。”

健合集团指出，“中国内地，我们预期成人营养及护理用品业务将持续健康增长，当中Swisse将继续稳居线上市场榜首，并在整体市场中进一步扩大市场份额。”

作为健合此次财报的另一增长支柱，宠物营养及护理用品业务（PNC）今年前九个月收入同比增长5.4%至14.61亿元，品牌包括Zesty Paws、Solid Gold等。

“前三季度，PNC在中国内地销售额下跌10.9%，原因为持续透过优化渠道使品牌高端化，并将资源重新分配至利润率更高的品类，借此提高盈利能力。Solid Gold于其持续重组期间保持在中国内地线上优质猫干粮类别的领先地位。在此过程取得稳健进展，新的高利润宠物食品及补充品占中国内地PNC总收入的13.1%。”健合集团指出。

该公司强调，Zesty Paws将深化全渠道战略，在英国、欧洲及亚洲等新兴市场寻求拓展，并保持美国市场增长趋势。同时，Solid Gold致力于在中国及美国市场优化产品矩阵，并强化渠道布局。