费列罗欲30亿美元收购WK家乐氏“补短板”，后者业绩下滑、资产负债率超80%

费列罗Rocher；图片来源：费列罗集团

蓝鲸新闻7月10日讯（记者 孙煜）巧克力糖果制造商费列罗集团再现大手笔收购，这次盯上了谷物食品赛道。

据财联社今日消息，费列罗集团接近达成收购食品公司WK KELLOGG（以下简称：WK家乐氏）的约30亿美元交易。受此消息影响，WK家乐氏今日美股盘前涨幅超50%。

WK家乐氏今日美股盘前交易情况；来源：Wind

Wind显示，WK家乐氏当前总市值为15亿美元，若费列罗集团达成约30亿美元收购，存在明显溢价。

针对此次收购事项及对中国市场的潜在影响，蓝鲸新闻向费列罗集团进行询问，截至发稿未获回复。

30亿美元收购北美谷物制造商WK家乐氏

费列罗集团为何收购WK家乐氏？中国食品产业分析师朱丹蓬告诉蓝鲸新闻：“费列罗以巧克力糖果见长，旗下产品费列罗Rocher、健达、意榛滋等颇受消费者喜爱，但产品较为单一，不足以支撑可持续发展。如果能收购具有健康属性的家乐氏，对于费列罗产品矩阵的完善、整体的发展都有好处。”

从费列罗集团过去的业绩看，营业额增速有所放缓，费列罗集团发布的23/24财年整合财报显示，截至2024年8月31日的财年内，实现整合营业收入184亿欧元，同比增长8.9%。截至报告期末，在全球拥有37家生产工厂和超过4.7万名员工。对比上一年财报看，费列罗集团2022/2023财年实现170亿欧元营业收入，同比增长21%。

在业内人士看来，费列罗集团想要收购北美谷物制造商WK家乐氏，目的在于扩充商品矩阵、补足自身在早餐谷物市场的短缺。WK家乐氏旗下产品以果脆圈、糖霜玉米片等谷物类为主。

家乐氏的发展可以追溯至1906年，创始人发明了烤薄片谷物，主打早餐场景，产品受到消费者欢迎的同时，公司也不断发展壮大。2023年10月，家乐氏公司宣布，董事会批准旗下两项业务拆分为两家独立的上市公司——家乐氏和WK家乐氏。家乐氏继承全球零食业务，例如品客薯片、Pop-Tarts点心等，WK家乐氏则专注北美等地的即食谷物早餐业务，例如玉米片、果蔬脆。

WK家乐氏此前下调年度销售额和利润预期

从WK家乐氏此前发布的业绩看，2025财年第一财季营业6.63亿美元，同比减少6.22%；净利润1800万美元，同比减少45.45%。业绩下降受销量下滑影响，公告显示，一季度产品价格同比上涨3%，销量下滑了8.6%。公司表示，利润下滑受原料成本上涨、北美包装食品行业整体消费低迷等因素影响。

一季度业绩公布的同时，WK家乐氏下调年度销售额和利润预期，预计全年销售额将下降2%至3%，此前的预期是下降1%，预期利润在2.7-2.75亿美元之间，此前预期是在2.8-2.92亿美元之间。

另一方面，WK家乐氏自2023年以来，资产负债率持续维持在80%以上的高位，与此前50%左右的资产负债率形成鲜明对比，财报显示，2025财年一季度，资产负债率为83.78%，上年同期为83.21%。

WK家乐氏资产负债情况；来源：Wind

在业内人士看来，WK家乐氏面临的经营压力，是公司想要与费列罗集团达成交易的根本原因。另一方面，费列罗集团也想要布局健康属性相对较高的谷物食品赛道。香颂资本董事沈萌告诉蓝鲸新闻：“随着消费者对健康、低糖的偏爱，巧克力的市场增长受到一定挑战，而通过收购实现业务种类的多元化，可以有效分散经营风险。”

实际上，费列罗近年来频频出手进行收购，公开资料显示，费列罗在2024年收购蛋白棒品牌Power Crunch、2023年收购意大利烘焙公司Fresystem、2022年收购美国冰淇淋企业Wells Enterprises、2020年收购英国Fox's饼干公司，2019年收购家乐氏旗下“奇宝”等曲奇饼干和水果零食业务。在业内人士看来，费列罗致力于从传统巧克力糖果企业转向全品类零食巨头。