华电国际2025年营收降逾10%净利微增，拟派现26.7亿元分红率近五成

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3月26日晚，华电国际披露2025年年报。公司实现营业收入1260.13亿元，同比减少10.95%，实现归母净利润约60.7亿元，同比微增1.39%。公司2025年度建议派发股息每股0.23元（含税），合计约26.71亿元，占归母净利润的48.47%。

华电国际主要的业务是是建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及水力发电项目，公司的主要产品为发电、供热、售煤。

报告期内，公司主营业务收入中占比前两位的产品为售电与售热。售电业务实现营业收入1118.07亿元，同比下降9.78%；售热业务实现营业收入124.58亿元，同比增长2.72%。

售电业务毛利率为13.22%，较上年提升2.73个百分点；售热业务毛利率为-6.80%，较上年大幅改善8.8个百分点。整体看，售电与售热合计占主营业务收入比重达99.24%，结构持续聚焦主业，且热力业务盈利能力显著修复。

分地区看，山东、江苏、广东为公司三大核心市场，合计贡献营业收入66.26亿元，占总营收52.58%。其中，山东地区实现营业收入329.70亿元，同比下降10.51%，毛利率提升6.34个百分点至15.17%；江苏地区实现营业收入220.12亿元，同比下降8.74%，毛利率微升0.67个百分点至7.84%；广东地区实现营业收入112.73亿元，同比下降5.34%，毛利率提升0.71个百分点至5.37%。三大区域收入虽承压下滑，但毛利率普遍改善，反映成本管控成效及结构性优化趋势。

研发投入方面，公司2025年研发投入合计26.13亿元，同比增长31.57%，占营业收入比重达2.07%。增长主要源于落实国家科技创新驱动发展战略，重点推进CO₂捕集材料、智能发电控制、燃机运维自主可控及人工智能应用等项目。研发投入总额三年复合增速显著。公司提及“加强科技骨干人才薪酬激励”，结合管理层讨论中“职工薪酬同比增长6.06%”及“工资总额与效益效率、绿色发展、科技创新挂钩”的表述，可推知研发人员薪酬增幅应高于整体水平。

销售费用全年仅223万元，同比减少24.89%，绝对值及变动幅度均极小，对比近三年数据，销售费用始终处于百万元量级，在千亿级营收中占比极少，属典型重资产发电企业特征，销售环节高度依赖电网统购统销模式，市场化营销支出极少。

研发成果方面，2025年公司申请专利546项，获得授权专利414项（含发明专利94项、实用新型319项、外观设计1项），较往年明显提速。上述成果集中于煤炭清洁高效利用、智能发电控制、燃机运维等关键领域，体现技术攻关向产业化落地加速转化。全年研发投入26.13亿元。

2025年，华电国际向特定对象发行股票募集资金34.28亿元，截至报告期末累计投入23.00亿元，进度67.41%；其中“华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目”投入8.88亿元，进度44.4%，“支付本次重组现金对价及中介费用”已全额投入。

去年，华电国际完成同一控制下企业合并8家单位，包括华电江苏能源、华电福新广州能源等，标的资产于2025年6月1日完成交割；另外，公司与山东鲁中控股、华电香港共同出资设立华电（沂源）抽水蓄能有限公司，本公司持股70%。