海看股份2025年归母净利润4.15亿元增3.68%，经营性现金流大增150.50%创近年新高

蓝鲸新闻4月24日讯，4月23日，海看股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入9.39亿元，同比减少4.10%；归母净利润4.15亿元，同比增长3.68%；扣非净利润3.65亿元，同比减少1.37%。

营收与利润呈现“一降一升”分化走势，主要受IPTV基础业务稳健支撑与增值业务盈利承压共同影响。全年经营活动产生的现金流量净额为4.28亿元，同比增长150.50%，销售商品、提供劳务收到的现金显著增加，客户回款周期缩短，现金流入小计同比提升55.93%，经营性现金流质量明显改善。

IPTV基础业务收入结构主导地位持续强化
IPTV基础业务收入达7.94亿元，占总营收比重升至84.63%，IPTV增值业务收入为8742.35万元，占比9.32%，二者合计贡献超九成收入，收入结构进一步向基础服务集中。基础业务毛利率提升0.39个百分点至55.80%，反映成本管控能力增强；而增值业务毛利率下降2.40个百分点至55.52%，盈利空间收窄。该结构性变化印证行业整体特征：基础服务收入稳定，增值服务增长承压。公司全部收入来源于中国大陆境内市场，未开展境外业务；前五大客户销售占比达95.70%，其中中国移动单家客户贡献51.09%的销售金额，客户集中度持续抬升，市场地位高度依赖核心渠道，议价关系中的被动性同步凸显。

财务状况保持高度稳健
截至2025年末，公司无短期及长期债务，资产负债率为14.93%，流动比率为6.43，短期偿债能力充裕。财务费用为-1182.65万元，主要由结构性存款等理财资金产生的利息收入1310.46万元构成，体现资金管理效率。非经常性损益总额为5036.15万元，占归母净利润比例达12.13%，其中金融资产公允价值变动及处置损益为3853.32万元，占比76.51%，系推动归母净利润增长的重要因素。扣非净利润同比下降1.37%，主因增值业务毛利率下滑叠加研发投入与销售费用虽有压缩但未能完全对冲影响。Q4单季度营业收入2.40亿元、归母净利润9587.90万元、扣非净利润8960.18万元，三项指标均高于全年平均季度水平，显示年末经营节奏加快。

费用端收缩支撑盈利韧性
销售费用同比下降29.65%，绝对额减少至1300.23万元，在营收微降背景下费用压缩成效显著，对净利率提升形成支撑。研发投入金额同比下降9.24%，研发人员由126人减少至108人，降幅达14.29%，研发费用率维持在4.00%，人员与经费同步收缩反映技术投入节奏阶段性放缓。上述调整在短期内优化了利润表现，但亦可能制约长期产品迭代能力。公司2025年以41700万股为基数，每10股派发现金红利0.5元（含税），共计派发2085.00万元；全年累计现金分红2.38亿元，其中12月实施第二次中期利润分配，每股派息5.20元（含税），分红总额2.17亿元，已于2026年1月实际发放。

募投项目进度延后但投入持续
海看新媒体云平台升级建设项目截至2025年末累计投入1.76亿元，投资进度68.33%，计划完工日延期至2028年10月29日；版权内容采购项目累计投入6.23亿元，投资进度68.34%，计划完工日延期至2029年6月20日，并使用超募资金追加投资至总额9.12亿元。股东结构方面，控股股东山东广电传媒集团持股比例维持69.59%，实际控制人仍为山东广播电视台，前十大股东未发生重大进出变动。审计机构由中汇会计师事务所变更为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）；公司于2025年10月取消监事会，相关职权由董事会审计委员会承接。