山河智能2025年归母净利润8416.19万元，扣非净利亏损2.21亿元主业承压

蓝鲸新闻4月25日讯，4月24日，山河智能发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入73.10亿元，同比上升2.69%；归母净利润8416.19万元，同比上升15.30%；扣非净利润为-22143.96万元，同比下降88.18%，亏损额扩大10377.20万元，凸显主营业务盈利能力承压。

主营业务结构持续分化。工程机械板块实现收入58.80亿元，占总营收比重达80.44%，毛利率同比提升2.03个百分点；航空板块收入10.94亿元，占比14.97%，但受营业成本同比上升31.63%影响，该板块毛利率同比下降8.63个百分点，拖累整体盈利质量。两大板块共同构成公司收入主体，其中高毛利工程机械业务支撑作用增强，低毛利航空业务拖累加剧的趋势进一步显现。

国际市场收入达47.43亿元，占比升至64.88%，较上年提升；国内收入25.67亿元，占比压缩至35.12%。外销占比提升主要由航空板块国际业务扩张带动，反映公司全球市场布局持续深化，收入来源更深度绑定海外需求。

2025年第四季度经营压力集中释放：单季营业收入22.53亿元，归母净利润为-1248.53万元，扣非净利润为-11605.63万元，占全年扣非净利润比例达52.41%，显示当季经营性亏损显著扩大，现金流与盈利转化效率承压。

研发投入持续加码，金额达3.61亿元，同比增长28.84%，研发费用占营收比重由3.93%升至4.93%；研发人员增至945人，同比增长6.78%。投入增速明显高于营收增速，体现公司在核心技术迭代与产品升级方面的资源倾斜力度加大。

销售费用为6.60亿元，同比增长9.89%，增幅虽低于营收增速2.69个百分点，但经营活动现金流量净额为3.89亿元，同比下降39.42%。主要原因为采购规模扩大，购买商品、接受劳务支付的现金同比上升15.34%，而销售商品、提供劳务收到的现金仅增长10.02%，回款效率未同步改善，对当期现金流形成明显压力。

非经常性损益总额为3.06亿元，占归母净利润比例高达851.21%。其中营业外收入1.67亿元，主要来自全资子公司Avmax于2025年8月收到的俄罗斯飞机保险理赔款1.64亿元；非流动性资产处置损益7788.09万元，主因处置飞机资产收益增加。同期，公司于2025年7月公告拟购置Qantas Airways持有的16架DHC-8300飞机，显示航空板块资产结构调整仍在推进。

股权结构方面，广州万力投资控股有限公司直接持股14.11%，通过广州恒翼投资发展合伙企业（有限合伙）间接持股11.03%，合计控制25.14%股份；何清华持股比例维持7.03%不变。2024年公司注销回购股份1259.52万股，总股本由10.87亿股减至10.75亿股。公司以10.75亿股为基数，每10股派发现金红利0.23元（含税），合计派现2471.62万元。报告期内无募集资金使用情况。