“国家队”一季度持仓全景：煤炭开采居增持首位、金融仍是“压舱石”，社保基金 “含科量”高

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蓝鲸新闻5月14日讯（记者 胡劼）A股2026年一季报披露收官，国家队持仓动向随即成为市场热议焦点。

蓝鲸新闻记者根据Wind数据统计，国家队所持股的上市公司业绩整体向好。2026年一季度，在1038家持股公司中，近七成营收同比增长，近六成归母净利润同比增长。

国有大型银行、保险、证券、煤炭开采、白酒稳居国家队前五大重仓行业。其中，国有大型银行以逾三万亿元的持仓规模遥遥领先，成为国家队布局的核心压舱石。增持数量居前五的行业分别是煤炭开采、通用设备、玻璃玻纤、特钢、医疗器械，增持数量均超5600万股，其中通用设备、玻璃玻纤、医疗器械均为科技领域，占据三席。

业内分析人士指出，国家队的持股布局往往与国家战略高度契合。通用设备、自动化设备、半导体‌等行业契合国家战略方向，在‌国产替代、AI算力基建、高端制造升级等领域发挥重要作用。金融板块整体波动小、分红稳定，高股息、低估值的特点可以维持整体组合的稳定性，通过持有大型金融机构股份，也可以增强对资本市场的调控能力，实现防御托底的策略功能。

煤炭开采、基建分列增减持首位

从持仓市值维度看，2026年一季度国家队持仓呈现明显的行业聚集特征。记者根据Wind数据统计，国有大型银行、保险、证券、煤炭开采、白酒稳居国家队前五大重仓行业，各行业持股市值均突破390亿元。其中，国有大型银行以逾三万亿元的持仓规模遥遥领先，成为国家队布局的核心压舱石。

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大型国有银行股具备高流通性、大市值的特征。有市场人士告诉记者，“在经济不确定性或市场剧烈震荡时，银行股能有效降低整体组合波动，防范系统性风险，国家队大规模持仓可有效平抑市场波动。”

调仓动向上，国家队2026年一季度增持数量最多的五大行业是煤炭开采、通用设备、玻璃玻纤、特钢、医疗器械，增持数量均超5600万股，其中通用设备、玻璃玻纤、医疗器械均为科技领域，占据三席。当期，国家队增持前十大行业中，还包括自动化设备、半导体等高科技行业。

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减持最多的五大行业包括基础建设、电力、股份制银行、轨交设备、普钢，减持量均超过15亿股。

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在地缘冲突频发的国际局势下，煤炭作为"压舱石"能源，对稳定电力供应和工业运行至关重要。方正证券煤炭及公用事业分析研报指出，美伊冲突致油价飙升，而煤价当前相对平稳，国内用电需求较强，同时煤炭库存处于低位，一旦夏季补库开启，煤炭价格将具备较强的向上动能。与此同时，油价高位下，煤制烯烃等与油化工的利润剪刀差扩大，含煤化工业务的煤炭企业或迎投资机遇。

“含金量”、“含科量”居高不下

聚焦个股来看，一季度，国家队环比增持最多的前十个股包括键邦股份、万里石、盛邦安全、恒运昌、海容冷链、誉帆科技、汇成真空、金橙子、明阳电气、光力科技，持股比例环比增幅在3%以上，主要涉及专用设备、软件开发、半导体等行业。

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环比减持最多的前十个股包括白云山、诺思格、安靠智电、中国铝业、平安电工、中国中车、国电电力、中国铁建、中国中铁、特变电工，主要涉及电网设备、基础建设等行业。

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从上述持股特点来看，科技领域依然是增持的主要方向。去年，国家队增持前十行业包含光伏设备、光学光电子、电池三大领域，而今年一季度增持的科技领域个股涉及通用设备、玻璃玻纤、特钢等，方向有不小的改变，行业辐射面也更广。

其中，以稳健投资见长的社保基金，持股的“含科量”较高。2026年一季度，社保基金新进持仓主要聚焦半导体、自动化设备及电子化学品三大高科技领域，重点布局企业包括道通科技、信科移动、恒玄科技、纳芯微、广钢气体、高测股份、江航装备等具有显著技术壁垒的上市公司。

一位券商分析人士告诉记者，国家队的持股布局往往与国家战略高度契合。科技是“新质生产力”的核心引擎，通用设备、自动化设备、半导体‌等行业契合国家战略方向，在‌国产替代、AI算力基建、高端制造升级等领域发挥重要作用。“国家队重仓科技股并非短期博弈，而是基于‌国家战略、产业趋势判断与长期收益‌的系统性布局，旨在实现国有资产增值的同时，引导资本向科技自立自强聚焦，助力关键核心技术突破。”

“此外，金融板块整体波动小、分红稳定，高股息、低估值的特点可以维持整体组合的稳定性，通过持有大型金融机构股份，也可以增强对资本市场的调控能力，实现防御托底的策略功能。” 上述人士补充道。

另外，从基本面来看，国家队持股公司业绩整体向好。2026年一季度，在1038家持股公司中，近七成营收同比增长，近六成归母净利润同比增长。拉长时间来看，去年有超六成公司营收增长，六成归母净利润增长。究其原因，一方面是投资标的具备扎实的基本面支撑；另一方面，也是‌政策导向、产业转型与市场信心形成了共振的表现‌。

（注：文中“行业分类”口径为申万二级；根据Wind所统计的“国家队”口径包括社保基金、中央汇金投资有限责任公司及其子公司中央汇金资产管理有限责任公司、中国证券金融股份有限公司、中国证金定制基金、外管局旗下投资平台、中国证金资管等。）