来凯医药-B(02105.HK) 基石锁定了86%，

公司简介:

来凯医药成立于2016年，是一家以科学为驱动、处于临床阶段的生物医药科技公司。公司有两款核心产品及14种其他管线候选产品。公司的两款核心产品均获诺华授权引进。其中一款核心产品LAE002是一种三磷酸腺苷(ATP)竞争性AKT抑制剂，用于治疗卵巢癌、前列腺癌、乳腺癌及PD-1/PD-L1耐药实体瘤。另一款核心产品LAE001是雄激素合成抑制剂，可同时抑制细胞色素P450家族17亚族A成员1(CYP17A1)及细胞色素P450家族11亚族B成员2(CYP11B2)，用于治疗前列腺癌。公司已就核心产品LAE002 及LAE001启动一项注册临床试验及另外五项临床试验。于该六个临床试验中，三个是国际多中心临床试验(MRCT)，旨在解决标准疗法(SOC)疗效有限的癌症所带来的医疗需求。截至最后可行日期，公司拥有176项专利及专利申请(包括具有全球权利的授权引进专利及专利申请)。

2021年、2022年：

年内亏损分别约为人民币7.49亿元和7.82亿元；

研发分别约为人民币-1.73亿元、-3.13亿元，同比增长为82.35%；

研发占亏损比分别约为23.73%、39.64%；

来源：LiveReport大数据

基石投资者：

基石投资者有四家，认购占比86.00%，其中余姚阳明股权投资基金有限公司占59.66%

这个是真牛逼，基石直接占据86%！那国配只剩下4%了，这不是轻轻松松的给包圆？

共有7个承销商

保荐人历史业绩：

中国国际金融香港证券有限公司（这次绿鞋是失效的。）

另一方面保荐人又是中金，尤其是中金作为稳价人护盘的项目。

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展未足额。

中签率分析：

毕竟这个票募资8个亿，就现在的市场行情，随便怎么打，中签率都很高。关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照4000人来参与预估一下，一手中签率在96%以上，如果按照3000人认购，一手中签率应该是百分百，现在行情基本上最多也就三四千人，中签率百分百应该是铁定的。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是 502万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上按发售价12.41港元计算，公开的上市所有开支总额约为7500万人民币（约8225万港元），募资额约7.91亿港元，占比约10.40%，开支相比募资额算是比较少的了。

这票打不打？且看我下面的分析：

来凯医药并无任何产品获准用于商业销售，且并未从产品销售中获得任何收入。2021年和2022年，来凯医药的其他收入分别为52.0万元、479.8万元，对应的年内亏损（净亏损）分别为7.49亿元、7.82亿元，两年累计亏损约15.31亿元。

本次上市前，来凯医药曾获得多轮投资，合计融资约2.19亿美元，投资方包括OrbiMed（奥博资本）、国投招商、深创投等，2022年4月公司估值约为5.11亿美元，老股东也都有禁售。

发行后的市值发48亿，这个票港股通目前看市值比较有希望的，不过并不是躺着进去，发行的市值还是不够，还是需要努力一下的，还躺着进不去。招股定价48亿，港股通门槛按63亿来算，48-63=差15亿，15/48=31.25%,这得是有港股通的预期才有30%的涨幅，当然如果没有进港股通的逻辑，那就不会有这涨幅了。港股通可以参考这篇文章：

港股通的布局6月份是高潮期！纳入恒生综指前哪些新股有机会？规则搞明白了能吃很多肉！

当然这个票最有趣的是基石，而且还是一口价已经直接招股定价12.41元了，基石认购比例86%，募资7.91亿，6.8个亿是长期锁定6个月的这个还是名牌。7,910万的公开发售是给散户的占了10%，甲乙组各占约3,900万，那剩下4%给国配机构的3164万还没乙组的货多呢，这个票机构打顶头槌中签的数量都比国配拿的货多。而且没有设置绿鞋，也就是没有那多出来的15%，最好奇的是如果超额认购超过15倍，正常应该是要回拨30%，但这个基石已经占走了，所以应该是不会触发回拨了的，公开发售的部分只占去10%！

这个票这么个安排方式大概率肯定有人抢的啊，这简直是把国配打成明牌了，现在的基石情况大家应该都是懂的，相当于禁售6个月拿固收的，首次公开前，投资者也全部都禁售6个月，8个亿的盘子的票，实际流动性只有几千万，还不如一个小票的流通性高。

另一方面最近行情比起之前明显好转了很多，新股也不再是一上来就破发了，恒生指数大盘连续上涨，这一波指数反弹已超10%。美联储6月份加息也放缓了，美国 CPI也降下来了，除了国内复苏比较慢之外，其他的看起来环境一片向好。公司的定价也不会是最近才定下来的，一般都是几周之前，那时候大盘点位比现在还低。

基于上面这3个逻辑，这个票的公配我觉得可以参与一些，赌一赌玩一玩的，不过也不能打的太多，现在港股流动性太差了。很多新股流动性极度欠缺，甚至首日上市都只有一两千万的成交额了，上市之后成交更是稀疏。倘若你中签个几百万，过个一周，你那边卖好几天你都出不掉。即便能出掉还需要砸好多个点。不过这个票我们是没有国配项目的，毕竟国配只有4%啊，这个上市公司自己随随便便找点人就安排打发掉了啊，国配安排一下，乙组安排一下，甲尾再安排一下，很容易就上成功了。

最近我们也经常给大家组织一些线下的活动，尤其是一线城市，北上广深香港，我们base在深圳。有些内容线上没办法说很多的，只能线下交流，带大家了解现在新股的市场状况，也可以经常去一些机构或投行喝喝茶，就当是获取国配市场信息的一种方法吧，整个国配市场什么情况，还有当前市场上各种玩法怎么样的，还有一些上市公司的八卦小道消息，这些全部都一清二楚了，我们自己也都经常去一些机构或投行办公室聊天喝茶的。