IPO研究｜中药饮片市场相对分散，公司总数已达2334家

瑞财经 刘治颖 4月3日，四川新荷花中药饮片股份有限公司(以下简称“新荷花”)在港交所递交招股书，广发证券(香港)、农银国际为联席保荐人。

招股书显示，新荷花成立于2001年，是中国中药饮片最大的供应商之一。公司的全球业务遍布中国境内大部分省份，以及香港、台湾，并在海外扩展到中医药需求强劲的地区，如越南和马来西亚。

中药饮片是中药材的标准化预加工产品，在临床实践中在中医药理论指导下可直接用于调剂或制剂。这些产品保持了传统中药的治疗理念，同时与需要传统煎煮方法的原料相比，具有更高的便利性、标准化和质量控制。中药饮片有三种主要的分类方法。根据毒性，可分为毒性饮片和普通饮片；根据原材料来源，可分为植物类、动物类和矿物类饮片；根据使用方式，亦可以分为配方和成分饮片。

中国中药饮片市场迅速增长，从2020年的人民币2,007亿元增至2023年的人民币2,788亿元，复合年增长率为11.6%，预计2023年至2030年将继续以5.7%的复合年增长率增长，到2030年将达到人民币4,097亿元。

目前，中药饮片市场相对分散，大多数市场参与者的经营规模相对较小，产能有限。2023年，中国拥有生产许可证的中药饮片公司总数已达2,334家，年产值超过人民币10亿元的企业更是凤毛麟角。其中一项主要原因是原材料来源及地方市场偏好存在地区差异。此外，部分中药饮片需要在原产地新鲜加工，以保持其独特的疗效和质量。中药饮片的道地性导致企业受到区域限制，小型企业通常只能覆盖区域市场。分散的市场表明，在资本投资和技术进步的支持下，大型企业通过行业整合或有机增长崛起的潜力巨大。

中国毒性中药饮片市场规模从2020年的人民币65亿元增至2023年的人民币92亿元，复合年增长率为12.0%。预计中国毒性中药饮片市场规模将从2023年的人民币92亿元进一步增长到2030年的人民币145亿元，复合年增长率为6.7%。随着监管框架的完善和临床治疗中对毒性中药饮片的广泛接受，预计毒性中药饮片的市场份额将以高于普通中药饮片的速度增长。

中国普通中药饮片的市场规模从2020年的人民币1,941亿元增至2023年的人民币2,696亿元，复合年增长率为11.6%。预计中国普通中药饮片市场规模将从2023年的人民币2,696亿元进一步增长至2030年的人民币3,952亿元，复合年增长率为5.6%。