多季度连续增收不增利，石头科技三年砸38亿广告营销费

瑞财经 严明会 近日，北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称“石头科技”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，摩根大通、中信证券为联席保荐人。

若成功，这将是石头科技继2020年登陆科创板后的第二次上市。

石头科技成立于2014年，作为一家专注于智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产的公司，已经成长为一家全球性公司。

截至目前，公司产品遍布全球170多个国家和地区，已有超过2000万家庭使用石头扫地机器人，享受到科技创新带来的品质生活。

2022年-2024年，石头科技的收入分别为66.11亿元、86.40亿元、119.19亿元；同期，净利润分别为11.84亿元、20.51元、19.77亿元。

尽管石头科技的营收持续增长，但其净利润却从2024年下半年起，每季度都同比下滑。

2024年三季度，公司营收同比增长11.91%，净利润却同比下降43.4%，创近六个季度的最差表现；同年四季度，营收同比增长66.54%，净利润同比减少27.00%。

进入2025年，进一步延续这一趋势，一季度，石头科技营收同比大涨86.22%，而净利润却同比下滑32.92%。

利润难以增长的源头之一，来自居高不下的销售开支。2022年-2024年，石头科技销售费用分别为12.28亿元、17.13亿元、29.67亿元，占同期总收入的比例分别为18.58%、19.83%，24.89%。其中，2024年销售开支同比大增73.2%。

事实上，扫地机器人技术壁垒不高，在同行的竞速游戏中，石头科技压力颇大，公司投入大量的财力用于推广活动，在一众扫地机器人品牌中刷新存在感，签约肖战、周也、王心凌等明星作为品牌代言人，进一步提高知名度。

报告期内，公司的广告及营销开支分别为8.33亿元、10.83亿元、19.24亿元，累计达38.4亿元，占销售费用的65%。

相比之下，石头科技的研发投入远不及销售开支，2022年-2024年，公司研发费用分别为4.89亿元、6.19亿元、9.71亿元，研发费用率分别为7.4%、7.2%、8.2%。

石头科技三年销售开支累计59.08亿元，是同期累计研发费用20.78亿元的近3倍，石头科技因此被外界贴上了“重营销轻研发”的标签。

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