中报预告预喜率连续回升 五大景气方向成为三季度投资线索

本报讯（记者 刘扬）根据交易所最新关于业绩预告的披露规则，目前仅沪深主板上市公司有条件披露半年度业绩预告，其余板块均自愿披露。Wind数据统计显示，截至7月17日，A股共有1529家上市公司披露2025年半年度业绩预告。其中，主板公司有1424家披露，披露率为44.81%；创业板公司有74家披露，披露率为5.35%；科创板公司有30家披露，披露率为5.09%；北交所268家公司仅1家披露，披露率为0.37%。

按照业绩预告的类型，预喜公司合计671家。其中，预增417家、略增56家、续盈6家、扭亏192家，占比43.88%，较2024年的42.64%有所回升，较2023年同期（预喜企业86家，占比不足30%）显著回升，反映经济复苏背景下企业盈利韧性增强。预忧公司有858家，其中，预减212家、预亏646家。

根据Wind数据进一步统计，业绩预喜公司中，有375家预计净利润超过亿元，427家预计净利润增幅超100%。从行业分布来看，业绩预喜公司主要分布在化工、金属、非金属与采矿、电子设备、仪器和元件行业。业绩预忧公司中，有206家预计净亏损超亿元，564家预计净利润降幅超50%。从行业分布来看，业绩预忧公司主要分布在房地产管理和开发、机械行业。

值得关注的是，2025年上半年主板中未能实现盈利的公司数量占比约为42%，且主要集中在中证2000等小微盘企业。此外，披露中报业绩的沪深300指数成份股中聚集了大量高景气龙头企业。

总体来看，2025年中报预告呈现三大趋势。一是整体盈利韧性提升，预喜率连续两年回升；二是结构分化极致化，新质生产力领域（半导体、AI、高端装备）与资源品主导增长，而地产链承压；三是企业质地的分化加速，龙头抗周期能力显著强于中小微企业。

从往年的财报披露节奏来看，7月中旬将会是中报业绩预告披露的高峰期，而8月下旬将会是实际中报披露的高峰期，有70%左右的公司会在这段时间披露中报。往年来看，中报业绩表现较好的行业，在7—8月份的股价表现通常也更好。业绩作为7—8月份市场中重要的增量信息，自然会受到很多投资者的关注，因此对于股价的影响也较为明显。

根据光大证券统计的数据，每年7—8月份业绩表现好的行业，取得超额收益的概率也相对较高，但是在6月份或者9月份，业绩对于股价的影响则相对偏弱。

“近期上市公司密集披露中报业绩预告，景气将成为关键的交易线索。”东吴证券首席策略分析师陈刚认为，结合基本面视角，二季度业绩景气的方向主要集中在以下五个方向：第一，上游工业金属、小金属；第二，中游风电和出海方向的摩托车、逆变器以及有订单兑现预期的军工板块；第三，下游国补消费品种以及创新药；第四，金融地产板块的非银；第五，TMT板块的海外算力链、存储和游戏方向。