科创板科创成长层首批新股上市 制度创新护航硬科技企业发展

本报讯（记者 刘扬） 2025年10月28日，科创板科创成长层迎来首批3家新注册企业，禾元生物、西安奕材、必贝特集体上市，科创板“1+6”改革落地取得阶段性成果。

首日交易数据显示，西安奕材以361.48%的开盘涨幅领涨，禾元生物、必贝特开盘涨幅分别达202.82%、175.03%；截至收盘，三只个股分别上涨198.72%、213.49%、74.41%。交易活跃度方面，禾元生物换手率高达83.76%，西安奕材、必贝特换手率分别为73.42%、73.25%，显示出资金对硬科技标的关注度显著提升。

此次上市的三家企业中，禾元生物、必贝特采用科创板第五套上市标准，西安奕材采用第四套上市标准，两类标准均突破传统盈利要求，更注重技术壁垒与成长潜力。

今年6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布推出进一步深化科创板改革的 “1+6”政策措施。其中，“1”即在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；“6”则是六项配套改革措施，包括引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等。科创成长层专门面向技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。

自今年7月13日上交所发布科创板科创成长层配套业务规则后，32家尚未扭亏的存量未盈利上市公司已全部入层。随着此次三家公司上市，科创成长层公司达到35家，科创板上市公司总数达到592家。

实际上，科创成长层并非简单地对企业分层，而是配备了一整套针对科技企业特点的“制度工具箱”。在发行环节，三家公司的新股发行均设置了网下发行差异化限售机制。以禾元生物为例，其对公募基金等网下A类投资者参与报价设置了3档差异化限售档位。其中第1档限售比例70%，限售期9个月；第2档限售比例45%，限售期6个月；第3档限售比例10%，限售期6个月。这种机制旨在鼓励更多“看得准、拿得住”的专业机构在新股发行定价中发挥更大作用，促进新股合理定价。

从实施效果看，投资者在锁定期限长、比例高的A1、A2档位报价踊跃，对应申购量合计占比约七成。限售更高比例、更长期限的投资者，获得的配售股份较多，其中，A1档投资者的配售比例约是A3档位配售比例的9倍。

目前来看，科创板“1+6”改革的制度红利正在不断扩大，吸引更多前沿科技领域企业涌入科创板。自6月18日改革启动以来，科创板新增受理26家企业，其中未盈利企业8家。科创成长层正在为处于成长期、研发投入高、科创属性强的“硬科技”企业量身打造资本市场新赛道。