作者：尹柏

出品：全球财说

3月3日，联博基金获中国证监会核准设立，国内外商独资公募机构扩容至8家。

8家中包括贝莱德基金、富达基金、路博迈基金、施罗德基金、联博基金等通过申报获得公募基金业务许可证的外国独资公募机构。

此外，泰达宏利基金、上投摩根基金、摩根士丹利华鑫基金则是通过股权转让由中外合资转为外商独资。上述三家基金管理人在华深耕多年，经验较为丰富，但其余外国独资公募机构则不尽然。

目前，施罗德基金尚未有产品发行，富达基金首只产品发行在即，而路博迈基金则有一只债券型基金尚在发行中。

但是以贝莱德基金为例，作为首家获准在中国独资开展公募基金业务的外商资产管理公司，于2021年6月11日获得公募基金业务许可证后，便加速发行多只公募基金产品。

可惜的是，贝莱德虽然是全球资管巨头，但在中国却有些“水土不服”，已发行基金业绩表现均不理想。

那么，此次3月9日发行、由公募老将神玉飞掌舵的新品，又能否为贝莱德基金挽回些颜面？

3只权益产品均“破面”，投资者信心逐步丧失

资料显示，目前贝莱德基金旗下共有5只产品，其中包括3只偏股混合型基金，以及偏债混合、二级债产品各1只。

虽然贝莱德基金不断提速发行新品，可管理资产规模却呈现下滑趋势。

贝莱德基金的管理规模高点为2021年三季度末首只产品发行后，达到66.81亿元，而至2022年末产品数量虽攀至4只，但规模却下滑至53.98亿元，规模排名也由119位降至126位。

《全球财说》通过盘点贝莱德基金已发行几只产品的基本情况，发现了问题所在。

贝莱德中国新视野（A类：013426，C类：013427）成立于2021年9月7日，A/C两类合计募集约66.81亿份。

截至2022年末，A/C两类合计份额为55.09亿份，虽然规模下降并不明显，但由于该基金净值持续下探，管理规模也不断缩水。

成立后的一年半时间中，贝莱德中国新视野除建仓期间外，净值均低于1，绝大部分时间处于净值破面状态。并且，一度跑输业绩基准及沪深300。

图片来源：Wind

Wind数据显示，以贝莱德中国新视野A为例，截至3月8日最新净值为0.7882，成立至今总回报为-21.18%，这一定程度上与2021年下半年延续至2022年全年的股市震荡有关。

可喜的是，2022年全年贝莱德中国新视野收益为-18.89%，该成绩小幅跑赢同类平均，排名1000|2656。但是，进入2023年却未能把握住经济复苏及市场回暖，年初至今收益严重跑输大市，短期排名滑落至后15%之列。

贝莱德港股通远景视野（A类：014746，C类：014747）成立于2022年1月21日，或是受首只产品业绩不佳影响，该基金仅到募集5.73亿份，是一只小规模产品。

然而，小却并不美丽。成立至今的一年多时间中，贝莱德港股通远景视野净值持续低于1，以A类为例，截至2022年3月8日最新净值为0.8630，成立至今总回报为-13.70%。

此后，贝莱德先进制造一年持有（A类：016117，C类：016118）于2022年8月31日成立，作为封闭期一年的产品，募集规模更加不尽人意。

目前，该基金成立刚好半年时间，以A类为例，期间收益为-8.45%，净值依旧破面为0.9155。

在发行3只偏股混合产品后，贝莱德基金将方向转为债基，先后于2022年11月23日发行偏债混合的贝莱德浦悦丰利一年持有（A类：016678，C类：016679），以及于2023年2月28日发行二级债产品贝莱德欣悦丰利（A类：016711，C类：016712）。

上述两只产品因为成立时间过短，尚无法判断管理情况，但是仅从募集规模来看，投资者对于贝莱德基金并无过多信心。

三点原因“败走”中国，神玉飞能否力挽狂澜？

纵观贝莱德基金已经发行的3只主动权益产品，有三个共同点：

一是无法在市场震荡中调整策略，且在回暖后难以把握机会，导致3只产品业绩持续不佳，在年初至今行业趋暖的情况下反而更加手足无措业绩远不及同类；

二是从持仓风格、行业配置、回撤控制等方面，并未体现出过人之处，重仓标的所属行业虽偏向制造业但仍较为分散，基本以外资偏好的白马股为主，导致在年初至今中小盘股表现颇佳的大市中难以录得出色收益；

三是基金经理普遍缺乏国内公募管理经验，可以说均是“新官上任”，以单秀丽、唐华、陆文杰、杨栋、邹江渝的履历来看，虽然均有较为深厚的海外金融机构任职经历，但在贝莱德基金之前，国内公募管理经验均为零，仅有邹江渝曾在联储证券有短暂的资管产品管理经验。上述5人可以说对公募权益产品经验十分匮乏，这也难怪无法精准判断市场趋势，作出较为合适的选择与调整。

并且，贝莱德基金虽仅有3只主动权益产品，但均由2-3位基金经理共同管理，也就是说上述提到的5位基金经理相互交叉，但在均无丰厚经验的情况下，此种管理方式恐会越来越乱。

贝莱德最新公布的四季度以及全年报告显示，2022年末整体管理规模仍达到8.59万亿美元，作为全球规模最大的资产管理集团之一，贝莱德仍在中国出现水土不服的情况。

值得注意的是，即便在已发行产品经营不佳的情况下，贝莱德基金于2023年3月9日再度发行偏股混合型新品贝莱德行业优选A/C。

究竟是什么原因，让贝莱德基金在投资者信心不足的情况下仍坚持发行新基金？

原因就在于，此次拟任基金经理为具有公募背景的老将神玉飞。资料显示，其证券从业经历始于2008年，投资经理年限也超过9年。自2007年加入银河基金后，先后管理过5只基金产品。

自2015年12月17日开始管理代表作银河智联主题A后，至2022年03月17日卸任基金经理，神玉飞的任职回报为137.80%，年化回报为14.86%。

由于多年的宏观策略行业研究和股票投资策略研究经历，神玉飞区别于贝莱德基金上述几位基金经理，拥有较为熟悉且成熟的投资框架，基于自上而下选行业，进一步自下而上选个股。

凭借对于宏观走势及行业机会的敏锐度，以固定年限业绩来看，神玉飞在2019年-2021年期间牛市均表现优秀，相对而言市场震荡调整期则相对薄弱。

不过，自上而下选行业的关键在于对投资主题的把握，但持续踩准市场节奏及行业周期轮动，实则难上加难。

同时，即便神玉飞业绩表现出色，一直以来管理规模却偏小，最高时仍不足40亿元。贝莱德基金想要依靠神玉飞打造明星效应，一时恐难达到效果。

2022年离开供职多年的银河基金，对于神玉飞而言，虽然被外界称为“神博士”，但并无海外经验，日后能否顺利融入贝莱德基金的“海归派”，能否平衡与外资管理人投资风格的差异，还需持续关注。

而对于贝莱德基金，如何提升老产品业绩、如何维护持有人权益、如何提升投资者信心，才是关键。

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