【A股再现冲高回落，如何看待跌跌不休？】

一、A股再现冲高回落，如何看待跌跌不休？

   周一，沪深两市小幅高开，开盘后表现不一，沪指高位运行，而深成指震荡走低。此后，虽然两市红盘上方运行，但整体动力不足，午后更是双双回落，悉数翻绿。尾盘，指数小幅回升，但全天高开低走格局下，延续近期的震荡整理趋势。盘面上，黄金、游戏、玻璃玻纤、文化传媒、光伏、电源、电机、珠宝首饰、半导体、风电、消费电子等行业逆市走强；中药、多元金融、通信服务、医药商业、化学制药、物流、农牧饲渔、航空机场、生物制品、食品饮料、石油、酿酒、钢铁等行业领跌。题材股方面，云游戏、CPO概念、网络游戏、ChatGPT概念、AI芯片、影视概念等涨幅居前，毛发医疗、培育钻石、青蒿素、乳业、粮食概念、低碳冶金、转基因、6G概念、中药概念等跌幅居前。

   消息上，1、稳妥推进农副产品快速通关“绿色通道” 推进与“一带一路”沿线国家“单一窗口”合作；目前相关陆路边境口岸的货运复通已经实现“能开尽开”，相关客运通道也在有序恢复开通中。正结合世界银行营商环境新评估体系，大力推动“智慧海关、智能边境、智享联通”国际合作，协调推进智慧口岸建设，稳妥推进农副产品快速通关“绿色通道”，推进中国与“一带一路”沿线国家“单一窗口”合作，推动跨境贸易相关单证交换共享。

   2、央行下调金融机构存款准备金率0.25%；中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

   3、美联储救助规模已超2008年金融危机 全球紧缩交易或重新定价；在3月8日到3月15日一周时间内，美联储向美国银行借款1648亿美元，创下历史新高，超过2008年金融危机时刻。此外，美联储还向美国联邦存款保险公司(FDIC)提供了1420亿美元的贷款资金。

   热点上，游戏板块走强：顺网科技、神州泰岳、富春股份涨逾10%，巨人网络涨停，盛天网络、恺英网络、宝通科技、游族网络、吉比特等涨逾5%。黄金板块走强：四川黄金13连板，中润资源5连板，西部黄金、赤峰黄金、湖南黄金冲板，金贵银业、银泰黄金、中金黄金等涨逾5%。CPO概念走强：剑桥科技涨停，亨通光电、天孚通信、联特科技、中际旭创、紫光股份、新易盛等涨逾3%。

   状态上，隔夜美股依旧调整，地区银行继续大幅下跌。但央行决定全面下调存款准备金率0.25%，一定程度上对冲了风险。上证指数继续运行于3200~3300点箱体，创业板指数继续向下寻求支撑，国资改革、数字经济是市场明确的主线，短线交易过于拥堵，中期可继续逢低关注。孔明认为在经济复苏预期下，A股有望步入中长期牛市行情；而美元持续加息以及近期美国银行业危机则是行情的重要干扰因素。短期市场风格轮动以及多方担忧下，或迎来高低切换。切忌追高下，可对此前低位滞涨以及基本面良好的品种进行低吸。避险资金则涌入黄金板块，待市场情绪修复后，A股有望继续上行。

   周末市场迎来两大积极提振：一方面，国内央行意外降准；另一方面，瑞银宣布将收购瑞信银行。不过，并没有给市场带来提振。相反，指数整体高开低走，延续了近期的区间震荡格局。这里指数之所以没有积极的反应，我们认为可能有几个核心的因素。首先，当前市场整体处于修复行情的尾声；其次，全年经济目标低于预期之下，对于强复苏的落空；此外，结构性行情之下，资金借助于此次降准所谓的利好进行高低风格的切换，尤其是此前的通信、人工智能以及中字头等相对高位板块在向新能源等前期相对低位板块切换。但需要注意的是，一旦指数再次上行，也要留意基本面提振力度不济造成的可能的重心回落，毕竟当前修复性行情整体尾声之际，基本面还不能提供新的提振动能。所以，操作上建议整体持仓观望，耐心等待这里调整后的回升，但同时也要做好后期市场可能继续回落的准备。

   操作上，市场延续近期震荡调整格局，盘中两市行业及题材再现结构性轮动。近期市场整体风格频繁切换，在低估值与高成长风格轮番切换，场内资金来回迁移，说明短期分歧较大。不过，市场整体趋势呈现向好，特别是近期利好消息不断，宏观经济数据持续向好，央行降准释放长期流动性，在政策面利好刺激下，两市情绪出现大幅改善。当前市场整体趋势较弱，股指修复面临上方技术阻力。因此，短期来看，市场修复存在反复可能。不过，国内经济呈现企稳复苏，对市场调整起到支撑。在国内经济持续改善大背景下，中国资产的吸引力继续增强，随着外国资本的加速流入以及国内经济的不断修复，A股市场有望继续保持中期修复，因此，在投资策略上，建议中长期继续关注中国经济复苏带来市场机会，关注消费、基建以及数据经济、新材料等领域的投资机会。

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