【震荡上行出现双金，量能决定反弹高度！】

一、震荡上行出现双金，量能决定反弹高度！

   周一，A股冲高回落，沪深主板小幅反弹，创业板小幅回调。盘面上，贵金属、银行、煤炭、通信设备、软件开发、计算机设备、教育、医疗服务、消费电子、通信服务、钢铁等行业涨幅居前，光伏设备、多元金融、风电设备、生物制品、医疗器械、航空机场、工程咨询服务、电子化学品、游戏等小幅回调。题材股方面，CRO、减肥药、创新药、华为概念、数据安全等领涨，地热能、HIT电池、机器人执行器、沪企国改等领跌。

   消息上，1、投融资协调并重增强资本市场磁力；要实现投资与融资的协调发展，增强资本市场的稳定性与吸引力。成熟的资本市场需兼顾企业融资与投资者回报。失衡可能导致市场活力减弱或实体经济受损。通过提升市场可投性、保护投资者权益和优化市场制度，促进投融资的动态平衡。核心措施包括提升上市公司质量、强化退市监管、加强违法行为监管和引导长期资金入市，以确保市场的健康运行与经济高质量发展。

   2、全面优化券商风控指标体系 或释放近千亿元资金；修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用。对证券公司投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了完善，对优质证券公司的风控指标适当予以优化，即适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数、表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金。

   3、央行下调14天逆回购利率10个基点；央行9月23日开展1601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作，其中14天期逆回购利率下调10个基点至1.85%。此举旨在为银行体系提供跨季资金，满足市场流动性需求，并明确7天期逆回购利率作为主要政策利率。

   热点上，华为概念活跃：法本信息、积成电子、春兴精工、卓朗科技、光弘科技、常山北明等涨停。国企改革概念震荡走强，厦门信达直线涨停，保变电气、大唐电信、东风科技、宝塔实业、岭南股份、湖南天雁等20余股封涨停板。钢铁股午后异动，中南股份涨停，八一钢铁、安阳钢铁、盛德鑫泰、宝钢股份、本钢板材等跟涨。

   状态上，市场情绪仍保持谨慎，亟需一个强力板块来激发“赚钱效应”，以提振市场信心。银行、中字头等红利板块的上行，可能成为这一转折的关键。若这些板块能持续发力，将上证指数推高至2800点以上，市场颓势或将迎来反转。孔明认为A股经过二次探底后，市场风险进一步下降。短期，行情则主要受到外围市场波动、人民币汇率波动及外围地缘政治因素影响。对于投资者而言，仍需保持谨慎；避免过度集中，适当分散风险；同时要做好持久战的准备。具体方向上，中线可关注维持高景气度的半导体、消费电子等板块，但要注意短期波动；短线方面，国企改革、证券、华为概念等板块有望继续保持活跃。

   自上周起，我们持续秉持市场反弹的观点。在海外美股创新高以及港股持续上涨之际，A 股确实迎来了短期反弹。然而，对于反弹的高度与持续性，我们整体降低预期，并始终提醒投资者不可对反弹期望过高。之所以建议降低反弹预期，主要归因于基本面不够强劲以及短期预期不振。一方面，在国内宏微观基本面改善预期不佳的情况下，市场难有进一步的提振动力；另一方面，美联储降息落地但国内政策未快速跟进，短期情绪或受压制。最后，本周是国庆节前最后一个交易周。按照历史规律，国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应。

   操作上，短期宽松预期下，市场迎来反弹，但持续性有待观察，对反弹空间整体降低预期。基于上周以来的反弹弱势以及市场预期不佳，在本周迎来国庆节前最后一个交易周的基础上，投资者还应谨防指数上涨无力下的冲高回落。对于稳健的投资者，短期可减少操作，耐心等待短期方向选择；而激进投资者仍可进行个股博弈，尤其是对流动性敏感的金融、地产等板块以及业绩整体向好的电子和通信等行业。今天焦点是：国企改革、信创、信息安全、人工智能、智能家居等。

近期强势股【广东榕泰、福日电子、卓朗科技、常山北明、海立股份、波导股份、诚邦股份、宝塔实业、东方通信、启明信息、国华网安、保变电气、岩石股份、双成药业、大唐电信、海能达】持续连板，连板股留意：睿智医药、亿利达、春兴精工、百花医药

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