听说了么？什么？日本央行要加息了

听说了么？什么？日本央行要加息了。对于金融市场资产定价有啥影响呀，尤其是黄金市场有机会么？

别闹了那小日子还算过得不错的日央行加息能有多大动静呀，在牛也要先考虑美联储降息吧。毕竟这降息可是发生在12月11号，之后才能是日央行加息的事嘛。不对，不对，十分有八分不对。

日本为啥要逆着美元潮汐，美联储降息，他，不对是它选择加息？用词应该严谨一点，毕竟近期寒冬将至，早苗还扎根未稳，雨水大，这冬苗不扎根，来年春天怕是经不起霜冻呀。这也是安倍经济学遗留下来的继承人了。

那日本加息的原因是什么呢？是不得不加，还是有意为之，又或者是嗅到了新时代的风口？全球都在降息，他加息？当然安倍走后，日元汇率就崩盘了45%。汇率从110蹦到160之多，时常感叹日本消失的30年，也算是因果循环，自食其果了。现在又开始折腾了。在我看来存在三方面的核心原因

通胀持续超预期：10 月核心 CPI 同比达 3.0%，连续 8 个月高于 2% 目标。从历史来看安倍始终维持超级QE的原因就是日本的通胀太低了，这下好了人走通胀就起飞了。我都在想是不是安倍封印了日本的通胀

日元贬值压力：美元 / 日元汇率创近期新高，央行需稳定汇率。稳定汇率这个事咱就不用重墨了吧，显然从2020年到目前为止，日本政府不止一次干预汇率了，是主动干预，是不得不干预。日本又是原材料进口大国，日元贬值有利于出口，但是不利于进口呀，货币不值钱，本来资源就缺。就更像是废纸了，要不是前15年经济的腾飞，全球经济体量占比较大。这场风波下估摸着是濒临崩溃了，底子厚，主要是制造业和科技创新的专利比较多

薪资增长强劲：工会提出 5% 加薪目标，企业加薪意愿超去年，植田和男称明春薪资谈判 "势头向好"有钱，想有钱，你就会刺激消费。关键是钱不经花了呀，你2年贬值45%，不涨工资，难道要在一天3份工的基础上在加一份工么？那你能不能申请一下一天24小时调整成30小时。没有办法。货币购买力的下降导致的结构性动荡就是链条式的。

原因说的七七八八了，有多余的想法大家就不要补充了，毕竟多余。开玩笑如果你有不同看法，也可以留言讨论。接下来说说影响吧，说影响之前要先清楚市场本来是什么样的，然后再说会变成什么样。

这两年日本都在谨慎的收紧政策，这次加息也不是突然就开始的，其实从超级QE到QE，再到结束0利率时代，这两年也是寻循渐进，我发现我用好一点的词形容日本，我自己就会觉得恶心和不当。但是抛开民族大义从经济角度来看的话我忍一忍喷他的冲动。在超级低利率时代，资本的套利非常严重，也就是从日本低吸借款，到美国等主权债券利息较高的国家吃利息的现象非常常见。也就是所谓的套利

让AI帮我查了一下全球日元套息交易规模约4-5 万亿美元，是全球金融市场重要的流动性来源。借低息日元 (0.5%) 投资高收益资产的模式现在因加息借日元的成本增加，而利润大幅压缩，甚至转为亏损。

所以最直接影响就是全球的套息交易，资本必然会卖出手里的部分债券，从而换成日元还债。再回头想想，美元降息，日元加息，最直接的体现机会就是外汇市场上日元走强呀。怎么走强？大家抛售非日货币，买入或者持有日元呗。人家加息了呀，虽然是渐进式的加息，但是一种趋势。并且这种趋势是加速式的，此消彼长，此降彼加。

所以过去是借日元，投向全球。现在借钱成本高了，就要想办法还了。所以会导致资本市场日元回流本国。收回流动性，特殊点就在于借日元，投向全球都持续了30年之久了，无论是从体量，还是从规模，还是影响来讲，都属于与原来的习惯背道而驰。你说直接的影响大不大，全球其他央行在向经济注入流动性，日本为了特殊经济时期，选择了收回流动性。

复杂，混乱，无序，紧张将会充斥接下来的金融市场。为什么会有这些情绪，是因为全球发达国家的央行，政策无序，混乱。导致资金流向也会变的复杂。你看近期金融市场的动向就明白了，股债币有几个正常的。这些央行才是最大的庄家，有些庄家注水，有些庄家抽水。那可不就一进一出的形成了漩涡了。

所以日元加息，会导致全球债市收益率上涨。在这里说明一下就是抛售债券，换回日元，然后归还借款。抛售债券就会导致债券收益率上涨，所以多数发达国家的主权债券收益率会上涨。债券收益率代表什么呢？

长期债券收益率-通胀=实际利率。这个不是专家的话，咱们普通人方便理解就这么考虑也没大问题。所以日本的这波操作，未来会导致全球各个国家的实际利率存在不同程度的上涨，那谁收到的影响最大呢？显然是美国，日本持有的美国国债在全球那不是第一就是第二。所以这波操作在回到文章的开始，美国降息，日本加息。美国降息带来的影响就要打折了，降息降低的是名义利率，通过降低名义利率来引导实际利率下降，从而刺激经济发展。但是日本加息，大概率直接导致美债收益率上涨，也就是美国实际利率上涨。所以美国降息的效果打5折问题不大

川普是时候出现了，从上任以来就希望美元贬值，贬值，在贬值。因为他让美联储降息，美联储维持独立性。既然这样货币政策无法促使美元贬值，那就通过关税，贸易战，能源定价权，折腾促使美元不断贬值，达到刺激经济的效果，吸引资本进入美国市场，制造业回流美国。

所以日本降息影响最大的是美债收益率，而美债号称资产定价值锚。所以全球的资产定价会有一个洗盘的动作。而川普希望的是美元尽快贬值，刺激经济，制造业回流。日本的经济动作不利于川普的经济政策。要么美联储加大降息力度，宽松力度。要么对日军售。或者日本要将核心制造业产业链投资到美国。

具体会有那些概念上的影响呢？

套息交易时代终结：12.7 万亿美元套息资金被迫重新配置，全球流动性格局重塑

无风险利率中枢上移：全球融资成本普遍提高，所有资产估值模型面临重构（说人话就是主权债券收益率上涨，不涨也行，你要能扛得住日本的抛售。）

风险定价重校准：信用风险、流动性风险、汇率风险溢价全面上升（大家都在降息，你加息，兑日回落波动能小么？汇率波动大了，贸易还做不做了，辛苦一年赶不上利率贬值？）

资产价格分化：过分以来日元提供流动性的资产价格下跌，不依赖日元的资产价格上涨。因为日元加息，日元回流日本。比如美债价格就会下跌，日元抽走了，能不跌么？散户跟着抛售，卖美债，换成美元。对应的美元指数短期能有所上涨吧，资本会将资金重新分配到，受日元流动性影响较小的资产，比如黄金。从而形成全球资本流动新格局。

先生大义呀，可否再大义一点，具体体现呢？外汇上美日汇率下跌，日元走强。这是最直观的影响。其他比如说欧元兑日元，英镑兑日元，纽元兑日元，加元兑日元，澳元兑日元。反正就是降息对上加息，自然汇率上的波动肯定是受影响。其次对于黄金市场的影响短期内，日元加息可能引发全球流动性紧缩，导致黄金短期下跌（也可以理解为长期美债收益率的上涨，导致美国实际利率的上涨，从而压制黄金。）但是长期来看反倒是日元升值，美元贬值，黄金受益上涨。（说人话就是黄金会下跌后涨，大趋势上涨不变，但是需要资本流动重新洗牌后，更多的资金会流向黄金市场）

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