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嘉树:非农过后,美联储的转鹰之路会有什么变化?

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嘉树看市嘉树看市 2021-12-06 16:13:45 621
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各位好,今天是12月6日,周一。


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上周五,美国劳工部公布了11月份美国的非农业就业数据,就数据来看,还是让人很意外的,本来市场预期和前值较为接近,均在50万人左右,但是实际公布值只有20万+,虽然失业率就业参与率等数据表现不错,但是也不足以挽回局面,黄金在数据公布之后虽然没有直接拉升,但是在稍晚的时候还是走出上涨,并且延续到了今天开盘之后。


上周二,在美国参议院金融委员会会议上,美联储主席鲍威尔突然放鹰,连任成功之后的鲍威尔就像一个不求天长地久,只求出门各自走的渣男一样,之前还死犟死犟的说通胀是暂时的,连任成功之后就把暂时的给抛诸脑后了,并且说可能会针对缩债步伐进行调整,但是好在鲍威尔还有底线,依然是保持着缩债和加息是没有任何的言论,算是没有把脸扔完一点不要,那么针对上周美联储突然转鹰,继续就业数据的支持,但是这次的非农却是这样一个表现,美联储在此后的政策方向上会有什么变化,美联储的转鹰之路能顺利进行下去吗?另外还有一点,鲍威尔的言论是真的要转鹰吗?还是说只是出于预期管理的目的?


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先来看目前美国的经济现状,通胀依然飙升,就业市场复苏缓慢,虽然失业率已经降低到疫情之前,但是人们的就业欲望依然惨淡,尤其是通胀数据,美联储已经开始了缩减购债,但是通胀飙升依然没有任何改善,而且通胀已经传导到了住房、食品等影响国计民生的行业上,所以控制通胀对于美联储来说是目前最关键的任务。


而且下周四,就是美联储利率决议了,面对通胀不断上涨的窘境,美联储极有可能不得不加快缩债步伐,而上周,鲍威尔的意外放鹰,也很有可能是处于预期管理的目的,提前跟市场打好招呼,我们已经放弃了通胀是暂时的言论,通胀是我们眼下的头号大敌,所以我们12月份的议息会议上如果宣布加速缩债步伐,你们不要感到意外。这就是预期管理,通过一些言论来影响市场预期,也就是我们常说的口头调控。


那么既然通胀是眼下美联储关注的重点,就业数据的重要性就要稍微往后靠靠了,而且在一定程度上就业数据如此疲软的重要原因就是因为通胀居高不下,所以我认为即使这次非农数据很差劲,也不会影响美联储在接下来的12月份议息会议上调整缩债步伐,美联储的转鹰之路还会继续下去。


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但是我认为,美联储的鹰大概率会是一个短鹰,就是说,缩债是肯定要缩的,但是明年的加息,美联储却不一定会这么鹰派,按照目前的市场预期,美联储大概率会在明年年中之前完成缩债,并且最早在6月份就会开始进行加息,我认为这种可能性不会很大,我依然认为明年的大部分时间,美联储的货币政策会偏宽松,也就是说在缩债完成之后,也不会急于加息。


整体上来看,美联储目前肯定是偏鹰派的,但是这种鹰派仅限于在缩债周期,在缩债完成之后,在明年的Q2-Q4之间,美联储大概率会维持一个较宽松的货币政策,在明年的中期选举之后,美联储再度转鹰的概率较大。


也会有人说,往年的经验来看,在中期选举年,美联储的货币政策较为宽松是为了赢得选民的支持,但是今年通胀高涨,应该更加鹰派来打压通胀,所以今年鹰派才会更受选民青睐。但是我认为,转鹰关系重大,尤其是加息,加息和缩债的概念是完全不同的,在缩债完成之后,美联储大概率会继续进行预期管理,维持鹰派表态,但是迟迟不付诸行动,来维持表鹰实鸽,等待中期选举过后,市场对于加息的预期也已经完全消化了,才会开始加息!


所以,这次的非农数据并不会影响短期内美联储的转鹰之路,而就更长远的周期来看,美联储的转鹰还是要根据通胀和政治需求。一次的非农数据就是基本面分析的一个点,影响不可能过大,希望大家都能够理性看待!



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