美债如果崩盘，黄金会怎么样？

美债危机是之前一直提过的话题，那时候大家就一直在预期着美债的崩盘。如果美债真的崩盘了，黄金将出现比今年四月上涨还要强烈的上涨，可以说是历史性的上涨，以目前的黄金价格，单周涨超5000美元每盎司甚至更短时间内都有可能，所以你感觉这个概率会大吗？这可比地缘冲突带来的影响还要大，为什么呢？又会不会呢？

因为美债不仅是美国政府的融资工具，更是全球金融体系的 “锚”—— 其背后是美元作为全球储备货币的信用背书，全球 60% 以上的外汇储备、80% 以上的跨境贸易结算依赖美元，而这些信用的核心支撑正是市场对美国政府偿债能力的信任。现在全球近 60% 的外汇储备以美元持有，石油、黄金等大宗商品均以美元计价。这种货币霸权使美国能够以本币举债，降低汇率波动风险。2025 年上半年美债境外持有比例仍达 33%，显示国际投资者对美元资产的信任。

美元的 “债务货币化” 逻辑（即美元价值锚定美债信用）被打破，美元汇率就要出现断崖式贬值；全球以美元计价的资产（股票、债券、衍生品）面临流动性挤兑，资本急需寻找 “非信用依赖” 的避险标的；黄金作为人类历史上唯一 “非主权信用” 的硬通货（不依赖任何政府背书，自身具备价值），会成为资本的 “终极避难所”，需求激增直接推升价格。

美债如果崩盘也会加速现有国际货币体系的瓦解，各国央行会紧急抛售美元资产，增持黄金以重建储备货币信用。因为这不仅是避险或抗通胀，更是全球资本对 “法币信用体系” 的集体不信任投票，而黄金是唯一被广泛认可的替代选项。总之美债崩盘是全球金融体系的 “黑天鹅”，其核心是美元信用的崩塌。在这种极端情景下，黄金的 “避险 + 抗通胀 + 货币锚” 三重属性会同时爆发。

所以为什么美债崩盘会是概率很小的事情呢？简单来说，老美能称为金融大国，不是那么简单的。2025 年美国 GDP 预计突破 29 万亿美元，债务 / GDP 比率约为 127%（联邦债务），虽高于 IMF 建议的 90% 警戒线，但仍低于日本（263%）等。经济基本面的相对健康为债务偿还提供了基础。再加上前面我们说的，美债在国际上还是属于热门产品。

截至 2025 年 3 月，公众持有的美债中，短期国债（T-Bills）占 21.29%，中长期债券占 51.22%。尽管 2025 年需再融资 7 万亿美元，但美联储通过量化紧缩（QT）逐步退出市场的同时，私人投资者（如养老金、对冲基金）仍保持较高需求。尽管有债务上限，但是自出现美债这个事情后，就上调了一百多次，所以几年内想让美债崩盘还是很难的！