丑媳妇总要见公婆

周二两市弱势调整，隔夜全球股市普遍调整，市场情绪再趋谨慎，早盘各大指数多数低开，开盘后中小创等指数快速下行跌幅扩大，50指数在外资持续流入的影响下保持横盘震荡格局，受三季报预告影响有多支前期热门股大幅杀跌甚至跌停，对人气打击很大，午盘前略有回稳，午后延续弱势震荡走势，虽然2点左右一度反抽但指数差异巨大难以持续，很快遇阻回落，尾盘创业板还创出盘中新低，收盘时50指数微涨，沪指下跌0.56%，深市各指数跌幅均超过1%，涨停和跌停个股数量都在40支左右，成交量明显萎缩。

今天的走势完全符合预期，大盘回落整理考验了昨天的缺口支撑，较弱的深市各指数都已经回补了昨天缺口，个股的表现更是两极分化，跌停个股数量骤然增加至40支左右，虽然涨停个股也有40多支，但市场活跃度以及投资者的情绪都明显降低了，表现最平稳的仍然是以50指数为代表的优质蓝筹白马，财报季就好像是把网红直播的滤镜去掉一样，是真美还是假美看的一清二楚，那些粉饰过度或是借题材炒作的公司纷纷原形毕露价值回归。

这也充分证明了昨天我谈到的问题，目前的市场环境和资金、估值等因素都决定了不可能出现全面牛市，不过和去年跌跌不休的情况相比仍然有巨大的变化，就是始终保持了局部结构性的行情，外资的持续流入是造成这种现象的一个重要原因，尤其是近一两个月以来无论市场如何波动，北向资金基本上都保持了持续流入的状态，偶尔大盘整体下跌时出现净流出规模也相对较小，并且随着大盘企稳很快回流，今天更是在大盘整体下跌的情况下仍有超过40亿元的流入规模，可见外资并不在意市场短期的波动，而是非常坚定的看好A股的长期前景，并且不断的买入A股的核心优质资产，早在去年我就提醒过这种现象最终会从量变到质变并深刻的改变A股的投资环境，今年以来的情况也一再证明了这一点。

不过还有一个随之而来的变化值得一提，从今年以来投资者可以感受到业绩报告对股价走势的影响越来越大，这种情况和成熟市场趋于一致，资金买入并持有某个公司股票的逻辑需要通过每一次的财报来进行验证，决定是否应该继续持有并不是简单的和去年的业绩做对比，而是与市场的心理预期做对比，今天这种情况就表现的非常明显。例如前期热门的5G概念股硕贝德在预告三季报同比增长翻倍的情况下今天却一字跌停，原因就在于该股今年的中报增速很高，市场原本预期在5G开始正式落地的情况下下半年利润增速会继续提升，然而公司发布的三季报预告增速反而比中报明显降低，这就远低于市场的心理预期，同时前期涨幅巨大积累的获利盘又遭遇减持打击（虽然减持规模并不大），于是就出现了极端的一字跌停；再看一个反例，同样是5G概念股的麦捷科技中报利润同比下降超过50%，而昨晚发布的三季报预告利润同比下降幅度减小至20%左右，这意味着三季度公司的经营形势已经开始好转，并且前期的整体涨幅不大，处于相对低位，于是今天反而开盘就一字涨停最终收出T字板。从这两个例子可以看出，那些前期涨幅很大但业绩增速又达不到市场预期的个股才是短期风险最大的，用一句俗话来形容就是“丑媳妇总要见公婆”，而这种风险在前几天我已经特别提醒过。

预计周三大盘企稳小幅反弹，指数的差异仍然很大，50指数距离年内高点也不过1%左右的差距，如果美股继续反弹50指数创出新高也不意外，不过从其他指数的形态来看显然有很大的差别，两市主板指数和中小板指数离年内高点都还有10%左右的空间，显然很难同步突破，所以市场结构性行情的局面不会改变，外资最偏好的大消费类板块的表现是最为稳定的。策略上应根据三季报情况来判断持股的逻辑是否正确，充分尊重市场信号去弱留强，对季报符合甚至超出预期的优质股要坚定持有。我自己今天进行了多笔差价操作，仓位仍是75%（25%融资买入）。

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