亢奋环境下还需保持冷静

周五两市冲高回落震荡整理，隔夜美股继续下跌，早盘指数开盘较为平淡，开盘后快速冲高震荡，随后大盘出现一波快速回落下探，10点后止跌回升，但指数、板块已经逐渐拉开差距，中证1000指数仍很活跃，科创板表现较弱，午盘前有所回落，午间指数涨跌不一，午后大盘震荡下行，创业板连创盘中新低，中证1000、50指数也只能保持低位震荡局面，尾盘略有回升，收盘时指数全线收跌，沪指、中证1000、50指数跌幅较小，创业板和科创50指数跌幅均超过1%，成交量持续萎缩。

目前市场分化逐渐加剧，即使是主线的锂电、光伏等板块也有明显分化，上游原材料类公司中报确定性较高因而表现更加强势，而中下游公司的成本压力担忧压制个股表现，而其他近期走强的消费、医药等板块表现也不够稳定，中报的影响逐渐明显，而随着核心主线的分化退潮，尽管市场仍能保持不错的活跃度，但整体反弹强度和持续性都比前期有所下降。

作为本轮反弹的核心领涨主线，赛道股对于市场的整体影响的确是难以替代的，这不是说对指数的影响有多大，实际上蓝筹股权重更大的沪指、沪深300等指数的稳定性都比创业板、科创板更高，最近一个月以来这些指数几乎是单边上涨走势，但如果说对市场情绪和整体活跃度的影响，那赛道股无疑是明显强于蓝筹股的，因为赛道股最大的优势在于想象力，高速增长的业绩和行业广阔的发展空间给市场提供了无穷的想象，在反弹时带来了巨大的推动力，4月份赛道股还处于暴跌之中，短短一个多月过去行业里翻倍的个股却已经出现了一大批，据统计4月底大盘见底反弹以来，最高涨幅翻倍的个股有200多支，这其中除去新股和少数其他板块的个股外，大多都属于锂电、光伏等赛道板块。而蓝筹白马显然不可能在这样短的时间里有这样的爆发力。

但是这里必须提醒大家，我们的情绪和认知不能完全跟着市场的波动走，要多思考一下内在的逻辑和实实在在的基本面，例如在4月份暴跌的时候，有多少人能清醒的认清这是难得的中长期介入机会，并且勇敢的迎着下跌积极买入？又有多少人在目前的位置能理性的思考一下新能源行业能否实现业绩的持续爆发跟上股价的飞涨？新能源行业的景气度很高，这是不争的现实，但是在去年我就指出，上游原材料价格的飞涨很可能会挤压中下游企业的利润空间，上下游的利益矛盾是难以调和的，这一点在一季报已经得到了验证，那么我们看到这一轮赛道股的反弹，其实强度是比不上去年的，而且表现最突出的仍然是上游原材料公司，因为这些公司的业绩确定性最强，中报大概率是持续高增长的，那么前面谈到的上下游利益矛盾又会如何变化呢？宁德能走出一季报的业绩低谷吗？比亚迪亮眼的销售数据能转化为爆发的利润增长吗？还有光伏行业硅料价格暴涨引发下游组件公司停产的消息其实都是类似的情况，所以中报将是一次大考，很可能会给市场带来新一轮的洗牌，所以不能因为近期市场的强势就过度乐观，看不到这其中潜在的隐患和风险，当然洗牌也不是坏事，有证伪的也一定有超预期的，也就会产生新的机会，这才是投资者在7月份应该注意的地方。

周一走势较为关键，近期大盘实际上陷入了横盘震荡缓慢回调的状态，尤其是创业板和科创板，在本轮反弹过程中无论是创业板还是沪指，跌破10天线的日子都非常少，而周五创业板已经跌至10天线附近，科创板更是自6月6日起就没有创出新高，横盘已经接近一个月之久，如果不能尽快反击创出新高那么调整压力可能会进一步加大，虽然蓝筹白马可能有一定补涨对冲，但想要完全消化赛道股调整的压力是不现实的，对此要有清醒的认识。我自己周五进行了小幅调仓和减仓，目前仓位112.5%（30%融资买入）。

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