能终结抱团的不是高估值而是新机会

  周一两市低开后冲高回落弱势震荡整理，早盘日韩台股市全线大跌，韩国股市一度熔断，A股也毫无悬念的整体低开，双创指数低开幅度都超过3%，开盘后大盘冲高反抽，跌幅有所收窄，微盘股指数一度翻红，但双创指数无力回补巨大的开盘缺口，10点后反弹遇阻形成横盘局面，尽管10点半后再度尝试冲高但仍难以持续，并且早盘翻红的微盘股指数也开始背离回落，午盘前指数全线回落走低，午后开盘继续下行，各大指数跌幅持续扩大，1点半后纷纷创出盘中新低，至2点前略有企稳并小幅回升，但反弹力度不足持续性有限，2点后基本保持整理状态，收盘时指数全线下跌，沪指失守4000点关口，双创指数和国证2000、中证1000指数跌幅均超过3%，个股涨跌中位数接近3%，成交量有所萎缩，红盘股不足900支。

  今天这样的走势并不算意外，从开盘的大幅低开到早盘的冲高反抽再到遇阻后二次回落都没有超出预期，只能说是个比较正常的状态，尽管尾盘有所企稳，没有一路杀下去出现恐慌，但也没能发起比较强势的反击，个股表现依然十分惨淡，可以说既不能确认调整到位，也很难说会继续杀跌，后续发展还有待观察。

  不过观察盘面细节仍然可以看到一些要点：首先就是资金在盘中尝试抄底的目标依然是以高位抱团的高景气板块为主，周五引发大盘跳水的易中天、寒武纪等核心龙头股在早盘低开后都一度反弹接近翻红，收盘虽然下跌但并没有一泻千里，基本收在均价线附近，这也是下午大盘没有出现恐慌并且在尾盘有所企稳的关键因素，除此之外像机器人板块还出现了逆势上涨；其次是低位板块走势毫无起色，白酒、消费、地产等老登板块表现惨不忍睹，甚至比高位抱团股还弱，多个板块砸出了新低，可见资金非但没有在高位板块调整时积极介入这些低位板块，反而在市场面临整体性风险时加速抛售了这些弱势品种，景气度低迷的光伏板块走势也同样如此；第三是银行、保险等红利股相对强势比较抗跌，仍是防御型资金的避风港。

  从以上几点不难得出几个推论：一是虽然周五和今天的下跌主要是由于高位抱团股的调整引发的，但市场并没有对这些科技成长板块彻底失去信心，反而有较强的低吸意愿；二是高低位切换彻底成为泡影，低位的弱势板块不但没能借高位抱团股调整的机会走强，反而出现了进一步的下跌，今天白酒、医药、消费、地产、光伏等板块都有大批个股创出新低，其实这一点不难理解，在上月我就指出，强者恒强的局面很难彻底改变，高位板块之所以被资金热捧，最核心的原因是这些行业都处于高速增长期，而低位板块之所以跌跌不休，原因也是景气度低迷并且迟迟看不到拐点，所以能打垮高位板块抱团的并不是巨大的涨幅和高估值，而是低位板块出现了新的机会，试想如果房地产销售数据连续几个月回暖，白酒动销持续增长，那低位板块还会是这样的表现吗？避险资金宁可去银行等红利股里躲一躲也不肯抄底低位板块，甚至还有加速抛售的迹象，那结论也就很简单，未来资金会在高位股里抱团到死，也不会突然转向低位板块，换句话说，如果其他行业的景气度没有好转而AI产业链的高景气没有被证伪，那么这种极端分化高位抱团的局面就不会有根本性的改观。

  当然，高位抱团股的真正核心其实还是美股，如果没有美股相关板块飞涨的示范效应，A股相关板块也不会如此坚挺，如果美股由于担忧AI泡沫破灭或是流动性收紧风险持续下跌，那A股的压力只会更大，韩国股市就是很典型的例子，三星、海力士占了韩股市值一半还多，而且全民加杠杆炒股，那波动率简直吓死人，所以动不动就是熔断（涨跌都有），也许有人觉得那样才刺激，我的建议是有这样的想法请去澳门赌场。预计周二（可能延续至周三）市场有所反弹，但强度应该不会太高，晚间美股如果反弹力度较大，明天大盘高开较多反而对日内运行很不利，即使如期出现反弹也不代表调整结束，还应耐心等待后续的回踩过程，至于目标，今天其实已经很明确了给出了方向，要么就是低吸核心抱团品种，要么就别伸手，低位板块恐怕不会有明显起色。