红利资产仍是下半年投资主基调（7月13日）

        今年以来，A股红利指数与港股红利资产持续发力。对于投资者来说，在当前市场环境下拥有较高分红水平、较稳定ROE能力以及减震属性的红利类资产仍具备较强吸引力。沙漠雄鹰认为，红利资产作为底仓配置的价值依然存在，建议配置更能受益于本轮经济修复的“顺周期”方向。

  历年经验显示，受年报披露及派息制度约束，A股通常会在5月-7月进入分红高峰期，高股息板块成为资金配置的焦点。今年4月7日盘中，A股中证红利指数、中证红利低波指数分别创下5040.64点与10348.71点的年内新低，同时也创下自去年9月底以来的低位纪录。随后以上两大指数持续反弹，自今年4月8日以来，区间涨幅分别达到8.27%与12.18%（前复权，下同）；其中中证红利低波指数5月、6月与7月以来均取得不同程度的涨幅。中证香港红利指数在今年4月9日盘中创下去年12月以来的新低，随后不断上行，并在今年5月23日盘中创下历史新高；自今年4月10日至今，该指数累计上涨19.77%。

  对于红利资产后市表现，沙漠雄鹰认为，红利资产作为底仓配置的价值依然存在，但过去较为笼统的红利投资逻辑需要被重新审视。投资者可将红利资产分为三大类，其中顺PPI周期的上游资源类红利资产，在工业品价格承压的背景下尚处于逆风期；而与宏观经济关联度较低的公用事业类红利资产，虽有防御价值但弹性或有不足；建议配置更能受益于本轮经济修复的“顺周期”方向，即顺CPI周期的大消费板块。此外，重点看好受益于中长期维度坏账周期改善的银行业。

  综上所述，红利指数基金的快速增长与其聚焦持续分红的高股息率公司息息相关。股息是上市公司给投资者“真金白银”回报的一种体现；股息率则是公司分红与股价之比，在股价一定的情况下，分红越多股息率越高。沙漠雄鹰认为，投资红利资产长期逻辑在于其稳定的现金分红可提供持续现金流，叠加市场震荡上行带来的被动收益，持有人有望实现双重回报。

  重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

                              沙漠雄鹰（李德升）2025年7月13日 于深圳

  每日叮咛：公元2025年7月13日，农历六月十九日，星期日。乙巳年、癸未月、癸未日、壬子时。癸水生于未月七煞当令，自坐未土七煞攻身，年柱乙巳食神生财，最喜禄比帮身为福，岁煞西：庚辛酉方不能动土和修造，家中西方勿动，以免影响家运。羊日冲牛：属羊和属牛的人逢冲，大事不宜。癸未天克地冲丁丑：八字中有丁丑、癸未的人，注意身体保养，且防范运势不佳。