今日惯性下探之后盘中技术修复（8月28日早评）

  早上好！昨日市场午后跳水回落，沪指、深成指双双跌超1%，上证指数跌1.76%，深证成指跌1.43%，创业板指跌0.69%。全市个股跌多涨少，全市下跌个股近4800只；全市全天成交3.13万亿元，较上一日放量成交5056亿元，内资主力资金净卖出1536亿元。沙漠雄鹰认为，究竟发生了什么导致下挫？我个人认为，近期外围风险逐渐暴露，特别是长债风险较大。与此同时，近期A股涨幅较大，且有局部过热迹象。村里表示，慢下来能走得更远。我们看到深指与创指均在创下阶段新高后收出“墓碑线（上影线较长的光脚阴）”，再配合昨天放出天量（历史第二高的单日成交额）来看，后市想要快速掀翻今天的高点，有一定的难度；沪指虽然没有创下阶段新高，但阴线实体最长，且在砸穿5日线后一举补掉了8月25日的上跳缺口，这种走势对上升形态的破坏也是显而易见的。不过技术面同样有一个常识：底部往往会走出一个稍纵即逝的“尖儿”，顶部更容易表现为一个让人麻痹的小“箱体”。通俗点说，顶部的确认往往会有多空力量的来回拉锯，最终形成共识后，再合力向下破位。昨天的跳水反转很符合“牛市多急跌”的特征，关键看后市能否快速修复，以及修复到昨天高点附近时的方向选择。如果修复过去了3888点则还是一片“艳阳天”。如果修复再回落要小心构造“技术双头”

  今日消息面：今日凌晨美股收高，标普500指数创盘中与收盘历史新高。市场聚焦盘后发布财报的人工智能（AI）芯片公司英伟达，华尔街对英伟达寄予厚望，它可能是本轮牛市成败的关键时刻。截至收盘，道指涨0.32%，标普500指数涨0.24%，纳指涨0.21%。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.58%。

  技术分析，昨天沪深三大股指震荡走低，集体收跌，午后市场跌势有所加剧，沪指险守3800点关口，沪指跌1.76%，深证成指跌1.43%，创业板指跌0.69%。盘面上看， NPU 、 CPO概念 、 AI 芯片 、 SOC芯片 等少数概念上涨， 钛白粉 、 房屋租赁 、 维生素 、 AI医药 等概念回调。总体上，市场个股普跌，超过4700股绿盘，全市场约50股涨停。沙漠雄鹰认为，沪指失守5日均线，两市合计成交31655亿元环比增加；60分钟图显示，各股指均失守5小时均线，60分钟MACD指标均出现死叉；从形态来看，尽管午后大幅回撤，但深成指和创业板指盘中还是再次刷新近期新高，沪指表现稍弱，不仅自8月4日以来首次收盘跌破5日均线，还如期回补了本周一的跳空缺口。综合来看，全面牛市还需要积极因素的进一步累积：2026年基本面改善预期，供给出清提供安全垫，但也要需求改善提供向上弹性。全面牛市的结构主线，不可能仅限于中国企业更深度融入海外主导的产业链。中国体系出海，中国制造基于竞争优势，获得与之相匹配的产业话语权和盈利能力，可能是更贴近牛市叙事的结构主线。所以，似乎不必把所有对牛市的期待，都映射在眼前的景气线索。短线来看，上证指数不仅突破了去年10月的顶部，同时也突破了2021年的顶部。突破之后，这两个顶部自然就转变为支撑了。因此，倘若市场继续调整，那么重点关注上述两个顶部的支撑情况。一般来说，调整分两种情况：一是调整幅度不大，但调整或震荡回调的时间略长；二是调整幅度大，但调整时间短。从8月4日的阶段低点到8月26日的高点，共有17个交易日。倘若是上述第一种情况，则调整或震荡的时间在17个交易日的0.5-0.618倍就差不多了。倘若是上述第二种情况，那么就是短期急跌，但调整时间会比第一种情况短得多。就今年以来的大盘走势来看，确认上升趋势或下跌趋势的时间，基本都在升势或跌势进行得差不多了的时候。因此，当前还无法判断调整幅度及调整时间。

  热点分析：昨天寒武纪盘中股价触及1464.98元/股，一度超越贵州茅台，成为A股市场第一高价股。截至收盘，寒武纪报1372.10元/股，上涨3.24%；今年以来，该股涨幅108.53%。2023年至今，累计涨幅为2506.47%，总市值5740.18亿元。公开资料显示，寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片。自2024年四季度首次实现单季盈利以来，已经连续三个季度实现盈利。今年二季度寒武纪实现营收17.69亿元，环比增长59.19%；归母净利润6.83亿元，环比增长92.03%。2025年上半年，人工智能算力需求持续增长，公司凭借人工智能芯片产品的核心优势，持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作。公司凭借卓越的产品适配能力和开放合作的务实态度，以技术合作促进应用落地，以应用落地拓展市场规模，营业收入实现显著增长。沙漠雄鹰认为，当前半导体周期处于上行通道，AI将是半导体产业向上成长的最大驱动力。尽管寒武纪风头正劲，但A股历史上试图挑战贵州茅台“股王”地位的公司，最终多数跌落神坛。从最早1992年的飞乐股份（现中安科）和真空电子（现云赛智联），到2021年前后的石头科技、爱美客，以及2022年的禾迈股份，股价都曾一度突破千元，甚至短暂超越贵州茅台，但此后均大幅回调。截至8月26日，这些昔日千元股股价已回落至113元至208元不等，较巅峰时期缩水严重。市场将这一现象称为“茅台魔咒”。其背后既有“高送转”导致的股份稀释，也有题材炒作退潮后基本面无法支撑高估值的原因。如今石头科技、爱美客等企业已出现业绩同比下滑，难以维持当年荣光。寒武纪目前仍严重依赖单一场景和大客户，产品迭代和生态建设仍需时间验证。此外，一旦国际芯片供应环境发生变化，或国内AI算力需求增速放缓，公司高增长态势将面临挑战。眼下，寒武纪已成为A股7年未见的“千元级挑战者”。但能否真正站稳脚跟、摆脱“茅台魔咒”，仍需业绩的持续兑现和市场的长期认可！

  重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

                  沙漠雄鹰（李德升）2025年8月28日凌晨 于深圳

           每日叮咛：8月28日 周四 农历七月初六 乙巳年 甲申月 己巳日。己土细腻包容，易得贵人相助，利于才能发挥，锐意进取。适宜拜会疏通、求财交易、项目洽谈、谋职应聘、规划筹谋、学习考试、出行考察等。忌动用资本及投资交易，不宜远行及签订合同等事。吉方在东北方位，选择此方位行事吉。属相为寅虎和亥猪的易有麻烦缠绕，不利行大事，要注意防范。