如何看待九月投资机会（8月31日）

  A股三大指数今年以来震荡攀升，沪指盘中一度逼近3900点整数关口。市场赚钱效应吸引各路资金入场，海外资金大举加仓中国股票。数据显示，截至当前，外资机构（含陆股通、QFII/RQFII，不包括外资私募）持有A股市值约2.5万亿元，相比2024年年末的2.31万亿元增长8%，占A股总流通市值的2.72%。

  外资流入与场内资金形成共振，提升了A股市场的活跃度。例如，近期韩国股民狂买中国资产成为热点话题。根据韩国证券存托结算院（KSD）的最新数据，韩国股民对中国股票的总持仓量达33.86亿美元，相比2024年底的总持仓量增长近三成。韩国散户的加仓只是全球资金增持中国资产的一个缩影。来自高盛的数据显示，7月全球主动型共同基金对中国股市的配置比例提升至6.6%；8月以来，中国是对冲基金净买入最多的市场。同时，被动型资金加速流入，摩根士丹利的数据显示，外资被动型基金今年以来累计净流入已达110亿美元，远超去年全年的70亿美元。另据野村证券的报告，新兴市场基金机构在7月份对中国内地和中国香港的配置权重大幅增加。国家外汇管理局最近公布的数据也显示，2025年上半年外资净买入境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年净减持趋势，其中5月、6月净买入规模大幅增至188亿美元。

  展望后市，沙漠雄鹰认为赚钱效应正在吸引场外资金入市，中国股市本轮上涨的动力仍然较强，且中国股票的估值仍具备较高的吸引力，预计外资的流入趋势可能会加速，一方面中国监管机构努力提高股东回报，另一方面中国股票市场估值具备吸引力以及美国降息预期不断升温，美国利率下行将带来其他国家资金回流，也会给中国资本市场带来新增流量。

  沙漠雄鹰认为，A股本轮牛市行情，是政策面、基本面、资金面、技术面形成合力共振的结果。不同于2007年的“股改牛”，也不同于2015年的资金牛市，本轮牛市更强调产业周期（AI、创新药、新能源设备）的中长期成长逻辑。历史数据显示，A股每一轮牛市持续时间不少于2年：1999年至2001年牛市：持续25个月；2005年至2007年牛市：持续28个月；2013年至2015年牛市：持续24个月。本轮行情自去年9月24日启动，至今刚好11个多月，从时间维度看处于中期阶段。随着经济基本面持续向好，上市公司盈利逐步改善，牛市有望过渡到下半场。

  沙漠雄鹰认为，投资者应挑选底部横盘久、涨幅有限的滞涨品种；回避此前累计涨幅较大的板块。牛市行情所有板块都会轮涨，切忌追高买入爆炒的高位题材股。建议投资者坚定信心，保持耐心，通过价值投资理念配置优质股票或基金，抓住行情机会。例如，《中国操作系统技术创新发展报告（2024）》显示，我国操作系统市场规模持续扩大，预计2025年市场规模将达250亿元。与此同时，人工智能等新兴技术正在重构操作系统的功能边界。一方面，人工智能等新技术不断迭代，为国产操作系统实现换道超车提供了宝贵机遇；另一方面，开源软件、开源社区蓬勃发展，为中国操作系统企业提供了打破格局的历史机遇，基础软件行业下半年或将继续受益于“十四五”规划收官之年的需求释放，增速有进一步加快的可能性。

  重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

                       沙漠雄鹰（李德升）2025年8月31日 于深圳

  每日叮咛：8月31日 周日 农历七月初九 乙巳年 甲申月 壬申日。金水一气，宜消极静守，力保平安，不宜贸然行动。适宜整理筹备、理财管理、筹谋策划、学习省察、养精蓄锐等。要动静有序，远离是非，谨防官司口舌、破财伤身之事。吉方在南方方位，选择此方位行事吉。属相为寅虎、亥猪的易有是非缠绕，不利行事，要多须谨慎。