四季度看好科技和周期股（9月27日）

      三季度行情进入尾声，A股整体走势开始疲弱，本周五全天震荡调整，创业板指盘中跌超2.5%，上证指数跌0.65%，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6%。全市个股跌多涨少，全市下跌个股超3300只；全市全天成交2.12万亿元，较上一日缩量成交2214亿元，内资主力资金净卖出946.7亿元。展望四季度，市场又将如何运行？哪些行业或板块值得关注？

  沙漠雄鹰认为，在稳住股市的政策指导下，2025年A股市场大概率以“慢牛”方式运行。在目前长期资金入市和居民资金也在逐步入市的背景下，对后市依然保持相对乐观态度。在低利率环境下，居民有望加大权益类资产配置，短期视角看基金回本后的发行回暖和险资四季度“开门红”有望继续为市场贡献增量资金。随着实际利率下行，居民资产有望继续流入权益资产，当前股票和基金在中国居民资产中占比15%，较发达市场仍有较大差距。四季度我国出口增速仍有望维持一定韧性，制造业投资可能继续出现结构性改善。而‘金九银十’和年底消费旺季来临，有望推动消费在四季度出现低位回升态势，A股盈利可能出现结构性回升。四季度A股可能处于盈利结构性回升、信用继续修复的环境中，可能延续震荡偏强的慢牛趋势，综合考虑国内政策、经济周期、国外形势、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，对市场保持积极乐观。虽然大盘上涨空间充裕，但短期波动难免。

  三季度以光通信、半导体为代表的科技成长股走势强劲，而周期、消费股走势低迷。展望四季度，市场风格会否发生改变？哪些板块或行业能领涨？

  据沙漠雄鹰统计，从过往的季节效应来看，四季度资金风格通常会迎来切换。以2010年至2024年共15年的行情经验来看，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后，市场风格在四季度会迎来一个再平衡的过程：顺周期风格进入交易窗口期、前期滞涨的方向补涨；科技风格内部迎来高切低，行情从上游算力硬件的一枝独秀转向泛AI分支的多点开花格局。因此，四季度市场风格可能会向价值回归，并较三季度更加均衡，成长风格和价值风格均有机会。在行业配置方面，沙漠雄鹰建议四季度关注TMT、机械、医药、军工、有色金属、化工、非银金融等行业。周期风格在四季度景气改善细分领域相对较多，如稀土永磁、贵金属、工程机械、化学纤维等，相关机遇值得把握。沙漠雄鹰建议四季度紧跟三条主线并在内部适度高低轮动：一是以贵金属、工业金属为代表的有色金属板块，以光伏、锂电为代表的新能源板块，以及以券商、保险为代表的大金融板块等；二是AI硬件和AI应用方向；三是情绪消费和服务消费，看好宠物经济、IP潮玩、美妆美护、黄金珠宝、新式食饮等。

  重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

                         沙漠雄鹰（李德升）2025年9月27日 于深圳

  每日叮咛：周六 9月27日 农历八月初六 乙巳年 乙酉月 己亥日。宜平和稳健，力求安定，不宜贸然举事。要因势利导，志在长远，合理进退，切勿鲁莽冲动。宜静待时机，不宜合作聚会、谈判交易、远行搬家、施工建造、开业庆典、婚姻嫁娶、签署合同等事。吉方在东北方位，选择此方位行事吉。属相为巳蛇、申猴及亥猪的易有麻烦缠绕，要沉稳冷静，保持谨慎。