王师爷：多空交织震荡上行，关键支撑决定下周方向

  黄金周评

  本周黄金冲高回落，周线收于4749，录得带下影线的阳线，显示逢低买盘依然活跃，下方支撑稳固。周内金价一度上探4800关口后承压回落，但整体维持在4700上方运行，多头格局并未破坏。

  基本面层面，地缘政治仍是本轮黄金牛市的重要支柱。美伊关系方面，伊朗持续威胁封锁霍尔木兹海峡，美国近期对伊朗核设施的制裁升级，双方直接冲突风险维持高位。若下周局势发生实质性升级（如军事行动），将触发黄金短线跳升100美元以上的避险溢价。与此同时，中美贸易战持续白热化，市场对贸易摩擦引发全球经济衰退的担忧不断推升黄金需求；俄乌冲突进入胶着阶段，南海紧张态势同步升温，多重地缘热点共同构成黄金下方的安全垫。

  货币政策方面，当前美联储基准利率维持在3.50%-3.75%，实际利率仍为负值，对金价构成支撑。3月CPI数据高于市场预期，核心CPI同样超预期，这一数据组合对黄金形成双重信号：一方面，通胀超预期意味着实际购买力加速侵蚀，直接利好黄金的抗通胀属性；另一方面，高通胀使美联储降息预期后移，利率维持高位产生持有成本压制。两相平衡后，市场最终选择以上涨回应，说明当前市场将黄金更多定价为“通胀对冲工具”而非“零息资产”，这是理解近期金价运行逻辑的关键。此外，3月非农数据显示劳动力市场实际降温幅度大于表面数字，对美联储维持鹰派立场形成制约。

  全球央行持续购金，机构级买盘并非散户情绪化买入，而是有计划的战略储备配置，为黄金提供了坚实的基本面托底。美元指数DXY当前报98.70，已跌至2022年以来最低区域，与黄金的负相关性在此轮上涨中得到完美体现。

  技术面看，当前均线系统呈现多空分歧状态。价格4749运行于MA5（约4720）和MA20（约4680）之上，短期多头结构完整；然而，MA50位于4952，与当前价格相差约200美金，形成中期重要压制区，这是下周走势能否突破升势加速的关键颈线。MA200远低于当前价格，长周期趋势牢固向上。短期而言，若价格守住MA20（4680），则多头格局延续；若跌破4680，则短期调整信号显现。技术面综合评分偏多但非强烈，核心逻辑为：均线多头排列+MACD正值维持多头框架，但RSI中性+StochRSI超买意味着短期冲高动力不足，更可能先经历震荡消化后再选择方向。下周首要关注4700支撑是否稳固，以及能否有效突破4800整数关口。多空分水岭核心位于4730，该位置下方日内收盘则多头格局被动摇。

  操作策略：

  4700附近或上方做多，止损4680，目标4760-4800，上破4850

  综上所述，黄金中期多头趋势未改，短期或需震荡整固。下周重点关注4700-4730区域的防守情况，守住支撑则继续低多布局，博弈向上测试4800乃至4850；若意外下破，则需重新评估短期节奏。地缘与通胀双主线驱动下，金价易涨难跌，顺势而为，严格风控。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。