大肉签康华生物，真的这么香？

股民最开心的事无非就是持仓涨停或者中签新股。本周有19只新股打新，算的上超级打新周了。随着行情的火热，今年大肉签是一浪高过一浪！

年初至今最大的肉签非康华生物莫属。周一涨停收盘报951元，明天涨个6%就能破1000元。当前的股价已经超越吉比特，仅次于飞天茅台。从6月16日上市，发行价70元，到现在如果还拿着，一签获利44万元，按合肥的均价可以付首付了。

用时33个交易日，一个半月的时间。不愧是做狂犬疫苗的......

控股股东王振滔曾经也是国内皮鞋业的一代枭雄，有中国鞋王之称。家喻户晓的奥康国际就是其名下的，也于12年在A股上市。04年感受皮鞋行业日子不好过后，在成都设立康华生物做狂犬疫苗。这转变说实话有点大，是不是受高人指点了。

目前，市场上流行的狂犬疫苗可分为两大类：

第一种是动物细胞狂犬病疫苗，价格便宜、产量大，多数发展中国家使用，缺点是可大规模繁殖的vero细胞理论上存在致肿瘤风险。由于长生事件的影响，疫苗当前都是供不应求，一针也从原先的50涨到80元，打个5针需要400元。（被狗咬应该都是打5针吧）

第二种是人二倍体细胞狂犬病疫苗，安全性高，为世卫组织推荐的“金标准”。康华所生产的，国内唯一获批上市的人源细胞质狂苗。虽没有残留致癌的风险，但产能受限，所以价格会贵点。一针也从原先的290涨到310元，5针1600元，比第一种贵很多。

国内使用的主流疫苗就是第一种，17-19年占全国狂犬病疫苗批签发量合计占比分别为91.64%、88.67%、89.83%。第二种17-19年度批签发占比仅为1.28%、3.34%、4.04%，想成为市场主流尚需发展。

康华当前满产产能300万支/年，未来规划新增产能200万支/年，即满产只能供应100万人份/年。一人打完按1600元算，100万份也才营收16亿，净利率41%，也就是一年利润6个多亿，却对应500亿市值。

要知道康华除了在生产的狂犬疫苗外，没有其他产品，19年研发投入才2000万，占营收仅4%，远低于行业同类公司如康泰（11%）、成大（9%）、沃森（23%）等。

假设中国每年狂犬疫苗需求量稳定在1500万人份（7500万支）左右，康华1600元/人份，10%的市占率就是150万人份，营收24亿；30%的市占率的话就是450万人份，营收72亿。要达到这个产能需要满产2250万支/年，5年之内是达不到的，到2023年的规划是1100万支。

我这里都没说竞争对手，因此，康华的天花板是能看到的，当前的股价被严重高估，再做预期，你把别人未来5年的成长空间都给打完了......股价这么高，想融资拓展产能都不现实。