杨德龙：保持人民币币值稳定对我国长远发展更有利

2018年，由于美联储不断加息，美元持续走强，导致新兴市场货币的大幅贬值。相对于其他新兴市场货币，人民币在去年的表现整体还是稳定的，保住了“7”的整数关口。

今年一开年人民币就迎来一波快速升值行情，主要由于美国经济出现增速放缓的迹象，加上美股在去年年底的暴跌，美联储主席鲍威尔以及其他美联储官员纷纷释放鸽派信号，对于今年加息次数表示谨慎，让市场联想到美联储将放缓加息的步伐。这也是我之前反复给大家强调的，今年美联储将结束本轮加息周期。美元在近期走势疲软，这是人民币回升的重要原因。

另外，中美易谈判正在顺利进行，根据美国总统特普以及贸易代表的表态，对中美双方达成框架性协议持乐观态度。现在谈判进行得很顺利，本月底，国务院副总理刘鹤将赴美进行贸易谈判，引起全球资本市场的高度关注。

我在今年1月2号提出2019年十大预言，其中第一条就讲到贸易摩擦在今年会有一个好的结果，中美双方有望达成框架性协议，从而减少甚至消除影响市场的一个重要的不确定性因素，这是A股市场起来的契机，也是人民币币值稳定的一个契机。保持人民币币值稳定是目前重要的一个政策目标，有些人认为通过人民币贬值刺激出口，这是一般国际贸易上的理论，但实际上币值贬值能否刺激出口值得商榷。

根据购买力平价理论，人民币相对于美元还是被低估的。很多人用麦当劳巨无霸汉堡的价格作为购买力平价的一个论据，巨无霸在美国卖2美元左右，而在中国大概要卖十几块钱，甚至20块钱，人民币币值相对于美元其实是被低估的。从出租车的费用也可以看出来，从市区到机场，在中国的大城市基本上是一百元人民币左右，而在美国的大城市基本上是一百美元左右。当然这和两个国家的劳动力成本不同有关，但从一个侧面表明，人民币相对于美元是被低估的。

现在人民币已经成功被纳入IMF的SDR，成为国际储备货币，这是源于人民币的币值稳定，特别是在1998年金融危机期间，人民币保持币值稳定，以及2008年全球金融危机的时候，人民币保持币值稳定，体现出中国的大国责任，维护了世界经济的稳定和增长，受到很多国家的尊重。根据实证研究，汇率贬值越多并非越能刺激出口，例如像阿根廷的比索在过去两年大幅贬值，而币值贬值刺激出口的部分被币贬值带来的汇兑损失所抵消，并且总的贸易额出现大幅下降，可见依靠币值贬值来刺激经济增长的思路其实并不正确。

相对于新兴市场国家，发达国家的币值一直保持在比较稳定的状态，像欧盟的欧元相对于美元的汇率比值相对稳定，一直处在一个比较小的波动区间，对贸易额的影响是比较小的。所以我一直认为，真正的汇率长期走势，和本国的经济增长有关的，取决于本国经济增长和美国等发达国家经济增长的对比。

根据历史经验，在一个经济体追赶另外一个经济体的过程之中，必然伴随着其货币币值的走强。从未来10年到20年的尺度来看，无疑中国经济增速要超过美国，中国GDP在总量上超过美国应该只是时间问题，因此人民币相对美元并没有长期贬值的基础，而中国也有实力保持币值的稳定，树立负责任大国的形象，促进人民币国际化。

现在，包括委内瑞拉、俄罗斯等石油出口大国在和中国做石油贸易的时候，纷纷采用人民币进行结算。随着人民币国际化程度的提高，预计将来人民币的应用范围会越来越广，成为被国际普遍接受的币种，无疑有利于中国长远发展。