前海开源基金杨德龙：淡看市场波动 做好公司的股东

本文转载自：上海证报

近期A股市场仍以震荡调整为主，预计这一走势仍将延续。应该看到，在2800点到2900点一线，A股市场整体估值水平已经接近历史的底部，和全球主要资本市场相比，也具有比较大的投资吸引力。而外资在近期重新流回A股市场，也体现出市场的调整对于外资已经形成了一定的吸引力。

在调整的时候，我反复建议投资者保持信心和耐心。一方面，投资者对中国经济的前景和资本市场中长期的走势要有信心，2019年将是一轮长牛慢牛的起点；另一方面，要对市场的调整有耐心。在不确定性因素消除之前，市场的走势都会比较震荡。那么，投资者应该如何应对震荡走势？4月份我出版了一本新书《跟杨德龙学投资 如何穿越牛熊周期》，受到很多投资者的欢迎。我在书中重点讲到如何从基本面角度选股，通过做好公司的股东来应对市场的波动，从而穿越牛熊周期。

要想获得好的投资回报，只有两个办法：一是通过准确判断市场大势，实现逃顶和抄底。当然，这对个人的能力要求非常高。二是做好公司的股东，通过持有“白龙马股”来应对市场的波动。在过去三年，如果你持有贵州茅台等“白龙马股”，就完全不用理会市场的波动，通过买入并持有的策略穿越牛熊周期，获得良好的回报。

一位著名的投资人说过：“如果能够用一级市场的思路来做二级市场，投资将变得很简单”。事实也是如此，很多投资者在做一级市场投资的时候，考虑到一级市场投资很难退出，所以在投资之前一般都会进行深入分析，选择成长性好、业绩能够长期增长的公司进行投资。

而在投资二级市场的时候，由于二级市场流动性好，可以随时退出，很多投资者就变得很草率，没有经过深入的研究就进行操作，这就很容易被“割韭菜”。因此，如果能用一级市场的选股思路去选择二级市场的股票，情况将大为改观。这也意味着，想要投资成功，很多时候就是要做好公司的股东，而不是去做股民。

巴菲特曾经说过：“我们经常会看到炒股的人亏钱，但是很少看到买房子的人亏钱。”这是为什么呢？因为买房子的时候做决策会非常慎重。

由于股票的价格每时每刻都在变化，这使得很多二级市场的投资者感到市场风险很大，因此一旦市场下跌，就可能改变自己的初衷，去卖出一些优质的股票。而房地产的价格是相对不透明的，投资者无法每时每刻看到房价的波动状况。所以，做房地产投资的人往往能够更从容地应对价格波动。如果房价也像股价一样有每时每刻波动的K线图，房地产投资者可能就不会这么淡定了。因此，从投资理念来看，坚持价值投资就要坚持从基本面入手选股，做好公司的股东。我深信，未来十年将是中国“白龙马股”的黄金十年，优质上市公司的股权是最宝贵的资源。