杨德龙：2020年我国还会加大逆周期调节力度

周三统计局公布了11月份物价数据，同比来看CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，其中食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点，非食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.77个百分点，很明显11月份CPI上升是由于食品价格上涨，更确切的说是由于猪肉价格大幅上涨导致的CPI上升，猪肉价格同比上涨110.2%，其他食品的价格上涨在10%以上，所以猪肉价格上涨是CPI上升的主因。现在随着猪肉的供给增加，猪肉价格出现了见顶回落的态势，猪肉价格在近期已经有所下降，这也意味着CPI可能在11月份见顶，之后逐步回落，2020年CPI可能会重回3%以下。

整体来看，当前通胀的压力已经形成，但是由于核心通胀并不高，所以央行的货币政策依然是以稳增长为主要的政策目标。宽财政加稳货币，是当前一个政策选项，对于CPI的上升不用过于担忧。

GDP方面，今年GDP增速出现了逐季回落的态势，三季度下降到6%的整数关口，四季度是否会破6？也引起了很多的争论，但从环比的数据来看，10月份我国工业增加值、发电量等数据已经见底，11月份已经出现环比的回升，而PMI在11月份也跃升到50%以上，这表明其实经济最差的时候已经过去，2020年我国GDP整体应该是可以保持6%的增长，经济面只要企稳，对于股市来说，都会形成比较大的支撑。

2020年我国还会加大逆周期调节力度，因为逆周期调节对经济的影响具有滞后性，在当期并不会产生太大的影响，而需要半年左右的时间才能够真正的体现在经济增速上，所以保持宽财政、稳货币，保持信贷投放的增加，可能会经济的增速起到明显的作用。

2020年我国出口企业对于外部环境的适应性也在增强，通过适当的转移产能以及适当的加价，可以消化加征关税的影响，而贸易谈判逐步取得了一定的共识，第一阶段文本协议签署的日期也越来越近，这些都有利于我国出口企业应对贸易摩擦，从而带来更多的增长空间，所以2020年我国经济整体会保持平稳的增长。在我国经济体量逐步扩大，我国GDP突破了90万亿之后，整体增速从高速增长到中速增长是一个必然的趋势，但是长期只要能保持5%左右的增长，实际上也是可以创造出更多伟大公司，更多业绩增长公司的时期。

事实上在过去40年美国经济增速只有2%左右，但是却产生了一批伟大的企业，美国股市也走出了40年的牛市，相信未来10年，中国优质的公司将会不断的受到资金的关注，从而走出慢牛长期行情。2020年将是这一轮慢牛长牛行情的延续。