杨德龙：连续大跌是否会终结美股十年牛市？

周三沪深两市受到隔夜美股第二天大跌的影响，出现了低开，随后震荡反弹，沪指一度重回3000点，而创业板指数则跌幅较大，深强沪弱的局面得到了很大的改变，沪强深弱格局显现，这显示出之前快速上涨的科技股，受到了获利回吐的压力，趁利空开始进行调整，而权重板块则出现了回升，特别是像银行、券商等权重板块表现较好，地产板块也出现了强势反弹，市场的走势和前段时间出现了比较大的变化。

A股市场近两日出现的震荡，主要是受到美股暴跌的影响，欧美股市连续两日集体大跌，特别是美国道琼斯指数，第1日跌幅超过1000点，第2日也接近1000点，跌幅都在3%以上，对全球资本市场造成了短期的冲击，也给A股市场上行趋势蒙上了一层阴影，市场的震荡加剧，但是A股经受住了考验，走出了独立行情，特别是周二市场V型反转拉回，市场呈现出阳线走势，成交量更是创出阶段性新高，达到1.4万亿的成交，这也是A股市场连续5个交易日成交量突破1万亿，这显示出A股市场的赚钱效应比较明显，吸引了大量的资金入市。

疫情期间，很多投资者都在家里办公，投资需求也会比较大，A股做交易不需要现场办公，也不需要到营业部，所以比较方便，另一方面，投资者通过买基金进入到股市的意愿非常强烈，上周出现了5只日光基，很多新基金一日售罄，特别是有一只新基金一天销售超过1200亿，这显示出投资者入场意愿非常强烈，居民储蓄进入股市的意愿也非常强。

今年1月3日，银保监会发布通知，要求银行、保险公司，多渠道引导居民储蓄进入资本市场，这正是居民储蓄大转移的一个重要政策信号，当然居民储蓄大转移，一部分是直接开户入市的居民，根据中国结算最新数据显示，截至今年1月底，A股自然人投资者突破1.6亿户，更多的居民是通过买基金来参与A股市场，这就体现为近期基金发行市场异常火爆，爆款基金频频出现，A股市场交投非常活跃，投资者入市意愿强烈，这也验证了我之前的看法。

未来十年是A股市场的黄金十年，资本市场的机会是最多的，只要坚持价值投资，做好公司的股东，或者是买入优质基金，就能够分享A股市场的成长，建议投资者可以积极的进行配置，特别是在楼市出现了严格调控，二手房成交量持续下降，炒房已经难以获利的情况下，会有更多的资金从楼市流入到股市，成为股市的援军， A股市场的机会越来越多，赚钱效应也会越来越明显，而资本市场走强是刺激消费、提高居民财富、提高居民财产性收入以及支持企业发展、支持经济转型的重要推动力，一个发达的经济体离不开一个发达的金融市场，这也是我一直以来反复强调的观点，对资本市场的作用，如何形容都不为过。

海外市场方面,北京时间26日凌晨美股连续第2日暴跌，道指两日共狂泻逾1900点，美国十年期国债收益率创历史新低，隔夜道指收盘下跌879.44点，3.15%的跌幅，报27081.36点，纳指、标普500指数跌幅均接近3%左右，这说明美股见顶的风险正在加大，而海外疫情的扩散加剧了美股的下跌，这也是道琼斯指数历史上首次录得连续两日跌超800点。以FANNG科技股巨头为代表的科技股大幅下跌，苹果、亚马逊、奈飞、谷歌、Facebook跌幅均比较大，而中概股多数也收跌。

现在国内通过严格控制手段，新冠病毒每日确诊人数均在下降，昨天湖北以外的新增人数首次降到10以内，仅有9人，这也预示着新冠病毒疫情在国内控制已经取得了成效，预计3月份可能会得到有效的控制，经济会恢复正常。而近期新冠病毒疫情在韩国、伊朗和意大利等多国迅速传播，加剧了市场对全球经济长期放缓的担忧，促使投资者加速逃离股市。而美股的大跌除了和疫情有关，和美国经济的基本面以及资本市场估值较高都有关系，美国经济已经有了放缓的迹象，而估值却处于历史的高位，特普对企业大幅减税的政策边际效用正在递减，加上美联储表态暂时会按兵不动，不会降息，因此美股见顶的风险正在加大。

在去年12月10日，我提前发布了2020年“十大预言”，其中就讲到美股在今年见顶回落，而A股将站稳3000点，之后进一步向上拓展空间，现在来看，美股见顶的风险正在加大，虽然这一次大跌并不一定意味着美股马上见顶，但至少说明美股在高位，市场的分歧正在加大，市场的震荡正在加剧，这也是市场见顶的一个信号，顶部和底部从来都是一个区域，而不是一个点，所以很难预计哪一个点是美股的高点，但是美股在顶部区域，这却是不争的事实，越来越多的著名投资人开始提示美股的风险。

在上周六晚间，巴菲特公布了致股东的信以及伯克希尔哈撒韦的年报，年报显示，伯克希尔哈撒韦账上留有高达1279亿美元的现金,巴菲特在2019年没有进行大量的回购，主要的原因就是他看好的很多公司，价格已经高出云霄，这一定程度上透露出美股股价过高之后，这些投资大佬不愿意去进行并购。股票回购方面，2019年巴菲特回购伯克希尔哈撒韦公司的股票，也只有50亿美元，和伯克希尔哈撒韦的市值相比，是微不足道的，这一定程度上也显示出美股估值较高。

相对而言，A股市场经过了几年的调整之后，整体上处于估值的洼地，3000点之下属于历史大底，这也是我一直以来的观点，包括桥水的达里奥以及巴菲特都表达了对于A股市场积极的看法。而世界上最大的资产管理公司贝莱德则公开表示，A股的机会已经大到不可忽略。在A股纳入MSCI等国际指数之后，外资对A股的配置需求还会进一步增加，外资流入的趋势不会改变，即使短期市场震荡，出现短暂的外资流出，但是长期来看，外资还会加大对于A股的配置，这一点是毋庸置疑的。