ETF期权实值合约，虚值合约最大的区别在于哪?

  ETF期权实值合约，虚值合约最大的区别在于哪?我是财顺，祝大家发财顺顺利利！众所周知，每个 ETF 对应的期权都会设置 9 个行权价格，包括 1 个平值合约、4 个虚值合约和 4 个实值合约，期权实值虚值平值也是很重要的概念。

  今天我们从认识区别用处等多个维度，对实值、虚值、平值期权的概念进行理解哈！

  以上素材来源于：财顺期权

  ETF期权实值合约，虚值合约

  实值合约是指行权价格低于标的ETF当前市场价格的认购期权合约，或行权价格高于标的ETF当前市场价格的认沽期权合约。在实值合约中，期权持有者具有内在价值，即如果立即行权，可以获得正的现金流。

  虚值合约则是指行权价格高于标的ETF当前市场价格的认购期权合约，或行权价格低于标的ETF当前市场价格的认沽期权合约。在虚值合约中，期权持有者没有内在价值，其价格完全由时间价值构成。

  那么平值期权呢？

  平值合约，简单来说，就是行权价跟标的现价差不多一样的合约，或者行权价就在现价上下附近，离现价特别近。一般在各大的行情软件上，都会标注主力合约就是平值合约了。从交易量上看，最热门的就是平值合约，其次是虚值合约，最后是实值合约。

  三者的区别

  1、内在价值：关键区分点

  在 ETF 期权交易里，内在价值是分辨实值、虚值与平值期权的核心要素。

  实值期权拥有实打实的内在价值，其计算依据期权类型而有所不同。对于看涨期权，内在价值等于标的资产价格减去行权价格。

  而看跌期权的内在价值是行权价减去标的资产价格。

  与之相反，虚值期权由于行权价与标的资产价格的关系，使得行权无利可图，所以其内在价值为 0。

  同样，平值期权的行权价和标的资产价格相等，内在价值也是 0 。

  2、价格与风险：特性差异

  期权价格受内在价值与时间价值共同作用，这导致实值、虚值与平值期权在价格和风险特性上存在明显不同。实值期权因具备内在价值，价格相对偏高。

  而且到期时行权可能性大，其时间价值占比就较低。

  比如，一份深度实值的 ETF 认购期权，内在价值突出，时间价值对价格的影响就没那么大。

  虚值期权完全依靠时间价值支撑价格，本身没有内在价值，价格通常比较低。在到期之前，如果标的资产价格没有大幅波动，虚值期权很可能到期归零。

  平值期权价格处于两者之间，其时间价值往往较大，因为标的资产价格稍有变化，平值期权就可能变成实值期权，进而获得内在价值。

  从风险角度来看，实值期权由于已有一定内在价值作为基础，风险相对较小。虚值期权需要标的资产价格有较大幅度变动才能盈利，风险较高。平值期权风险处于中间水平，其价值对标的资产价格波动较为敏感 。

  3、行权可能性：到期走向不同

  实值期权在到期时，除非市场突然出现极端状况，否则行权可能性比较大。

  投资者要是持有实值看涨期权，就可以按较低的行权价买入标的 ETF，然后在市场上以较高价格卖出获利；实值看跌期权持有者则能够以较高行权价卖出标的 ETF。

  虚值期权在到期时，因为行权没有收益，一般不会被行权，除非标的资产价格在到期前出现意想不到的大幅波动。平值期权的行权可能性取决于剩余时间内标的资产价格的波动幅度和方向，行权概率处于实值与虚值期权之间，处于一种不太确定的状态 。

  期权是什么意思？

  期权给予买方在特定日期（到期日）或之前，按照预先约定价格（行权价）买入或卖出一定数量标的资产（如股票、ETF、期货合约等）的权利，但不强制买方行使该权利。期权卖方则承担相应义务，当买方行权时，需按约定进行交易。

  交易规则

  交易时间：不同期权品种交易时间有所差异，以上证 50ETF 期权为例，其交易时间与 A 股股票交易时间一致，为每个交易日的 9:15 - 9:25 集合竞价，9:30 - 11:30、13:00 - 15:00 连续竞价。

  合约类型：包括认购期权和认沽期权。认购期权赋予买方按行权价买入标的资产权利，认沽期权赋予买方按行权价卖出标的资产权利。

  行权方式：有欧式期权和美式期权。欧式期权只能在到期日行权，美式期权可在到期日前任一交易日行权。我国上市的 ETF 期权多为欧式期权。

  合约单位：明确每份期权合约对应标的资产的数量。如某 ETF 期权合约单位为 10000 份，即一份期权合约对应 10000 份该 ETF 基金份额。

  价格报价：期权价格即权利金，由市场供需决定。报价最小变动单位根据期权品种而定，例如某些 ETF 期权最小变动单位为 0.0001 元。

  到期处理：到期时，实值期权买方可行权，虚值期权买方通常放弃行权。卖方则根据买方行权选择履行义务，进行标的资产交割或现金结算 。

  最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。